营收预测缩水 龙门教育还能带动科斯伍德多久

原标题：营收预测缩水 龙门教育还能带动科斯伍德多久

3月9日晚间，科斯伍德（300192.SZ）发布公告称，此前收购陕西龙门教育科技有限公司（下称“龙门教育”）50.17%股权已办理完成过户手续，科斯伍德已合计持有龙门教育100%股权，龙门教育成为上市公司的全资子公司。

科斯伍德原有主营业务为环保胶印油墨行业，主要产品为快干亮光型胶印油、高光泽型胶印油墨、高耐磨型胶印油等。受制于近年来油墨行业趋于饱和，公司于2017年12月份完成收购龙门教育49.76%股权的交割，开启了胶印油墨和教育的双主营业务布局。

而关于标的公司龙门教育也并非之辈。龙门教育成立于2006年，主营业务为全封闭中高考补习培训、K12课外培训和教学辅助软件研发与销售。在借科斯伍德登陆A股之前，龙门教育于2016年在新三板挂牌，当年营业收入达到2.4亿，较前一年增长59.97%，净利润约为5933万元，同比增长23.1%。

2017年7月，科斯伍德宣布拟以7.49亿元收购龙门教育49.22%股权，彼时其估值为15.84亿元，增值率达520.35%。

从此后的业绩承诺实现情况来看，尽管估值过高存在难以忽视风险，不过龙门教育在2017年和2018年分别以105%和101%的完成率“踩线”完成承诺业绩。此后，2019年6月，科斯伍德启动了对剩余股权的收购计划。

今年1月6日，龙门教育完成企业名称及组织形式变更。随着交易对方所持有的龙门教育50.17%股权以及与其余自然人股东的0.07%股权转让先后转让完成，龙门教育成为科斯伍德全资子公司。

一方面，龙门教育对科斯伍德的业绩推动作用不可忽视。在最新披露的业绩快报中，公司在2019年实现营收9.50亿元，同比下滑0.96%的情况下，归属于上市公司股东的净利润为8268万元，较去年同期增长195.26%。其中，子公司龙门教育实现营业收入5.46亿元，同比增长9.27%。

不过，在对比历次交易间作出未来营收预测上，龙门教育主营业务收入预测值较前次大幅降低。以近四年为例，在2017年的交易中，对龙门教育2019-2022年所有主营业务收入合计约为35.85亿元，而在2019年的预测中，该时间段内预测合计营业收入为25.5亿。

其中，2018年龙门教育K12业务实际实现营业收入明显低于前次交易评估的预测收入。在对深交所的回复中，公司表示原因为下属校区的报名收入、主营业务收入受停业检查、停业改造影响，个别校区日常经营受到一定影响，当年关停校区14个是造成营业收入下降的原因之一。分析人士表示，能否在合规经营情况下继续保持营收高增长，成为龙门教育全身登陆A股后的首要考验。

此外，值得一提的是，受疫情影响， 龙门教育已经将春节后的线下课程全部转为线上课程，同时还向合作机构开放网课方案。此前曾有投资者在互动平台提问业绩受影响情况，公司则回复称将积极做好防疫安全的提前下，陆续开展相关教学工作。此外，线下恢复上课的时间将根据各城市疫情发展及国家教育部门的通知另行安排。

（编辑：王星）

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