瑞幸咖啡 vs星巴克 哪只股票较优质？

原标题：瑞幸咖啡 vs星巴克 哪只股票较优质？

星巴克是中国咖啡市场龙头。截至9月，公司拥有4,125家门店，在中国的咖啡市场占有率超过50％。

星巴克的最大挑战者，是小型企业瑞幸咖啡。星巴克于1971年开设首家门店，而瑞幸咖啡则创立于2017年。在市场占有率方面，2018年星巴克占据超过一半中国市场，反观瑞幸咖啡占比只有2.1％，可见其不单历史较短，销售额也望尘莫及。

不过，虽然星巴克规模较大，瑞幸咖啡却拥有灵活性优势，原因是其门店以快取店或外卖店为主，可以迅速扩展，应能更快适应客户口味改变。

现时两间企业正在争夺利润丰厚的中国市场。那么，哪家公司更值得投资者买入呢？

数百亿美元的潜在商机

中国的咖啡市场规模纵然不及美国，却发展迅速。根据Euromonitor的资料，2018年中国咖啡市场销售达58亿美元，较2014年的27亿美元上升超过一倍。

鉴于中国平均人口的咖啡消耗量是美国的约2％，市场具有庞大增长空间。随着中国收入水平提高，本地咖啡消费量也会水涨船高。

增长

与堂食业务相比，扩充外卖店／快取店网络较为容易，因此瑞幸咖啡的发展一日千里。

截至9月30日止季度，瑞幸咖啡产品的净销售额为人民币14.9亿元（2.089亿美元），按年销售增长率为557.6％。公司销售额增长主要是受到店铺增加所推动，在第三季末，公司的店铺数目按年上升209.5％至3,680家。

另一方面，截至2019年9月29日止季度，星巴克的综合净销售增长率处于7％的较低水平，同店销售增长为5％。

胜出者：瑞幸咖啡

溢利

由于成立得较早，星巴克有能力赚取利润，相反，瑞幸咖啡则尚未产生盈利。截至9月29日止季度，星巴克的经调整每股盈利按年上升13％至0.70美元。

至于瑞幸咖啡，截至9月30日止同一季度，公司录得经调整净亏损达人民币4.911亿元（6,870万美元）。儘管仍处于亏损状态，预期扩展措施将会为这间行业新贵带来额外利润。

在业务发展上，瑞幸咖啡进展良好，店铺的经营溢利率成功从去年同期的亏损状态扭转成上季的12.5％。

胜出者：星巴克

地头虫迎战过江龙

民族主义高涨，刺激华为等中国企业销售上升。在买中国货的号召下，第三季华为智能电话于中国的销量增加66％。最近，李宁等其他中国品牌的销售也同样告捷。

假如民族主义浪潮延续，瑞幸咖啡将能吸引更多忠实消费者，较其他企业赢得更多市场占有率。

瑞幸咖啡的大部分业务位于中国，反观星巴克则较面向国际，中国经济复苏将有利于前者的销售和溢利增长。

胜出者：瑞幸咖啡

外卖模式还是堂食模式较可取？

瑞幸咖啡采用快取店和外卖店业务模式，故此能迅速扩展。然而，过去数据显示公司的增长有赖提供大量补贴和咖啡折扣，所以可能存在客户忠诚度问题。

要是瑞幸咖啡不再提供补贴，消费者也许会转投更便宜的外卖咖啡服务，拖累公司的销售增长。公司以快取店和外卖店形式经营，竞争对手也多于星巴克。

与主要依赖应用程式留住客户的瑞幸咖啡相比，星巴克挽留客户的手段较多，其门店通常位于人流较多的黄金地段，能吸引客户重复光顾。此外，星巴克也与阿里巴巴合作，提供咖啡外卖服务以对抗瑞幸咖啡。

胜出者：星巴克

胜出者是……

正如最近一季的盈利报告所反映，瑞幸咖啡面对激烈竞争，却仍能维持住不俗发展。公司不仅增长迅速，店铺经营溢利率更为正数。

可惜的是，星巴克盈利能力较高，加上瑞幸咖啡的外卖模式尚未取得成绩，因此华尔街认为星巴克较值得投资，而瑞幸咖啡则适合追求高风险、高回报的人士。