神驰机电两家供应商真实性存疑，周四上会能成功吗?

原标题：神驰机电两家供应商真实性存疑，周四上会能成功吗?

11月7日，神驰机电股份有限公司(下称“神驰机电”)将上会，拟主板上市，公开发行不超过3667万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，神驰机电6成收入来自国外，且或因变现能力弱于同行可比公司平均值，而大笔募集流动资金，另外，神驰机电还拥有着“神奇”的供应商。

6成收入来自国外

据了解，神驰机电的主营业务是小型发电机、通用动力及其终端应用产品的研发、制造和销售。2007 年以来，神驰机电依托小型电机、通用汽油机等核心部件的研发、制造优势，向通用动力机械行业终端应用领域延伸，已形成从部件到终端类产品的完整产业链。

2016年-2018年(下称“报告期”)，神驰机电分别实现营业收入74759.72万元、106901.09万元、133754.05万元，净利润分别为5924万元、8692.92万元、13933.42万元，呈现持续上升的趋势。

需要指出的是，在上述净利润中，神驰机电有超1成的净利润都是来自非经常性损益项目。

招股说明书显示，报告期内，神驰机电归母非经常性损益净额分别为726.88万元、2266.26万元、1794.09万元，分别占当期归母净利润的12.27%、26.07%、12.88%。

对此，神驰机电表示，公司非经常性损益主要来源于政府补助收入，如果未来相关鼓励政策、财政补贴政策发生变化，公司净利润将会受到一定影响。

除此之外，按区域分布，报告期内，神驰机电由国外产生的销售收入分别为32022.57万元、54714.25万元、83779.2万元，分别占当期主营业务收入的43.23%、51.78%、63.42%，其中，神驰机电在北美地区(主要是美国市场)产生的销售收入分别为13638.2万元、29948.79万元、53088.48万元，分别占当期主营业务收入的18.41%、28.34%、40.19%。

也就是说，在国外产生的销售收入已逐渐成为神驰机电的主要收入来源，呈现持续上升的趋势，在2018年的占比已经超过了6成。

对此，神驰机电表示，若市场环境出现不利的影响，公司的业绩可能出现下滑的风险。

变现弱，大笔募集流动资金

此次神驰机电欲募集57709万元用于数码变频发电机组生产基地建设项目、通用汽油机扩能项目、技术研发中心建设项目及补充流动资金，其中30300万元用于补充流动资金，占募集资金总额的52.5%。

需要指出的是，报告期内，神驰机电经营活动产生的现金流量净额分别为11813.43万元、3077.45万元、14455.08万元。

上述时间段内，虽然神驰机电均能从经营上赚取到现金，但其2017年经营活动产生的现金流量净额同比下降了73.95%。

事实上，神驰机电此次募集如此多的流动资金或许和其应收账款和存货变现能力较同行业可比公司弱有关系。

截至2016年末、2017年末、2018年末，神驰机电的流动资产余额分别为63107.46万元、79570.38万元、92509.67万元，分别占当期资产总额63.96%、69.32%、72.14%。

与此同时，在上述时间段内，神驰机电的应收票据及应收账款分别为20665.75万元、28657.86万元、27721.58万元，分别占当期流动资产的32.75%、36.02%、29.97%;存货分别为12391.03万元、19972.79万元、25611.15万元，分别占当期流动资产的19.63%、25.1%、27.68%。

换言之，神驰机电的应收票据及应收账款和存货在其资产中占据着较为重要的位置。

然而， 报告期内，神驰机电的应收账款周转率分别为3.21、3.84、4.45，同行业可比公司平均值分别为5.74、5.86、5.8;存货周转率分别为4.63、5.02、4.37，同行业可比公司平均值分别为7.2、7.45、7.77。

由此可知，神驰机电在应收账款和存货的变现能力上均远低于同行业可比公司平均值。

神奇的“供应商”

报告期内，担任过神驰机电前五大供应商的公司分别为雅马哈发动机(中国)有限公司、江阴市长江钢带有限公司、宁波金田新材料有限公司、山西关铝集团重庆经贸有限公司、重庆市顺意达商贸有限公司、浙江洪波科技股份有限公司、浙江广通铜业有限公司。

IPO日报发现，在上述供应商中，存在两家“神奇”的供应商。

首先来看山西关铝集团重庆经贸有限公司。

招股说明书显示，报告期内，神驰机电向山西关铝集团重庆经贸有限公司采购分别为2369.31万元、3520.39万元、3819.52万元金额的物品，期间山西关铝集团重庆经贸有限公司分别为神驰机电的第三、第三、第四大供应商，且两者自2002年就开始合作。

然而，国家企业信用信息公示系统显示，山西关铝集团重庆经贸有限公司成立于2005年。

那么，为何山西关铝集团重庆经贸有限公司还未成立，神驰机电就与其有了合作关系?

其次再来看重庆市顺意达商贸有限公司。

招股说明书显示，2016年-2018年，神驰机电向重庆市顺意达商贸有限公司采购的金额分别为2037.41万元、3199.73万元、3541.09万元，重庆市顺意达商贸有限公司分别为神驰机电的第四、第四、第五大供应商，且两者自2015年就开始合作。

国家企业信用信息公示系统显示，重庆市顺意达商贸有限公司成立于2015年，虽然其从业人数未公布，但是其2016年-2018年的年报显示，重庆市顺意达商贸有限公司未有人缴纳社保。

那么，重庆市顺意达商贸有限公司是否是一家空壳公司?是否存在从业人员?公司与神驰机电的合作是否如所披露的情况?

(国际金融报记者 邓皓天)