三年亏损近三十亿 长城人寿渠道单一难题待解

　　三年亏损近三十亿 长城人寿渠道单一难题待解

　　过度依赖银保渠道，产品同质化现象严重，长城人寿在保险赛道上已持续落后，止亏脱困成其首要任务

　　《投资壹线》李璟

　　从2016年开始，已经连续亏损三年的长城人寿，2019年业绩仍在下滑。截至2019年第二季度末，长城人寿净亏损2897万元。这意味着，从2016年至2019年二季度末，长城人寿已累计亏损28.69亿元。

　　在竞争激烈的保险行业，各家险企逐渐尝试将产品线上化经营、多渠道售卖。如国内四大互联网险企中的泰康在线，便是由泰康保险发起的互联网财险公司。同时，保险中介、保险电商行业亦逐渐兴起。

　　业内人士向《投资壹线》分析称，长城人寿亏损的主要原因之一是其销售渠道较为单一，加之其产品同质化现象严重，以及银保渠道成本较为高企，让长城人寿入不敷出。对此，《投资壹线》向长城人寿发送调研函进行求证，虽然公司方对渠道依赖问题进行了否认，称公司目前拥有六个业务渠道，涵盖团险、网销渠道。但《投资壹线》整理发现，在长城人寿官网公开的14个合作渠道中，有11个为银行平台。

　　而针对亏损问题，公司方则称主要是受到上市权益类资产收益未达到预期，以及受信用风险事件影响。

　　渠道依赖

　　《投资壹线》从长城人寿官网注意到，长城人寿产品目前对于用户的“主动咨询购买”并不太支持。客服人员告知《投资壹线》，目前官网产品没有购买渠道，想购买公司的保险产品，用户需要通过公司分支机构的代理人员，或者通过银行的推销人员进行购买。

　　资料显示，当前长城人寿有12家分支机构，在公司公布的销售渠道中，能进行产品销售的第三方合作平台共有14个。其中，除了长城人寿天猫旗舰店、招财宝平台、网信理财之外，其他的11个合作平台均为银行。但目前长城人寿天猫旗舰店已经关闭，对银行依赖加深。

　　而对于渠道过于依赖的问题，长城人寿解释称，目前公司拥有个险、经代、银保、收展、团险、网销六个业务渠道，形成“两主两辅两新”的渠道销售策略。其中，个险、经代为公司主渠道，银保、收展为辅助渠道，团险、网销为创新渠道。

　　长城人寿表示，当下网销渠道正在蓄力发展，目前公司网销业务主要依靠官方微信平台和官方网站的自营模式，也正在加大推动和第三方平台的合作，乐牙网、京东金融都已经成为网销的合作伙伴，目前处在系统对接阶段。

　　《投资壹线》在长城人寿官方微信平台的“产品中心”中注意到，目前通过该方式可购买的保险产品为4种意外险，以及种植牙医疗保险和年金保险。

　　业内人士分析称，长城人寿的渠道依赖，伴随的问题是产品类型迎合渠道，从其产品收入分布可以看出些许端倪。根据长城人寿2018年年报显示，公司2018年保费收入前五的产品中，有四种是分红险和万能险，而这类保险通常在银保渠道进行销售。

　　亏损持续

　　公开资料显示，长城人寿创立于2005年，刚“出道”便成果斐然。于2006年底，其保费收入在当时45家寿险公司排行中，已获得名列第18名的优秀成绩。

　　但从2016年开始，长城人寿的业绩却进入断崖式下跌，公司连年亏损。据公司披露的年报信息显示，2015年还盈利1.55亿元的长城人寿，2016年直接亏损5.25亿元，亏损情况至2018年达到近三年的峰值——15.87亿元。对于2018年的亏损，公司方回应《投资壹线》表示，主要原因系资本市场持续下行，导致上市权益类资产下降以及发生信用风险事件，使得投资收益与预期出现较大偏差。

　　同时据年报显示，长城人寿保费收入虽然可观，但其成本支出依旧高企，甚至超过前者，入不敷出。其中在2018年，其公司营业收入69.40亿元，但支出则高达85.29亿元。

　　另外，《投资壹线》还注意到，自2017年末开始，公司的偿付能力充足率开始下滑，2017年末公司的综合偿付能力充足率为213.25%，核心偿付能力充足率为207.89%。而2018年末，公司的综合偿付能力充足率为173.97%，核心偿付能力充足率为 168.38%。截至最新发布的2019年二季度偿付能力报告显示，公司二季度综合偿付能力充足率为158.53%，核心偿付能力充足率为155.85%。

　　而对于偿付能力充足率下滑的现象，公司方表示，目前公司已经开始进行成本管控，2019年为扭亏平衡之年，预计2019年下半年偿付能力整体平稳。

　　而在长城人寿发布的2018年年报中显示，公司目前分红险及年金险带来的保费收入占比较高，而随着监管的逐渐收紧，要求保险行业回归保险保障，那么是否会对公司的保费收入造成影响？公司则表示已经开展了大量工作，从产品、队伍、渠道三个方面积极进行转型。

　　投资续命？

　　受上述因素掣肘，长城人寿在保险赛道上已然落后。2018年原保监会公布的一份《人身保险公司原保险保费收入情况表》显示，在现有的63家中资保险公司中，长城人寿的原保险保费收入已位列30名开外。不少年轻的人寿公司，如2007年成立的国华人寿、2015年成立的上海人寿等，均已赶超长城人寿。业绩败退当下，公司将盈利路径押注于投资行为。

　　公司公告显示，9月6日，长城人寿在二级市场以大宗交易方式受让了四间公司所持有的金融街股份，转让数量总计89，026，229股，占金融街总股本的2.9785%，转让价格为8.53元/股，涉资约7.59亿元。

　　为何在连续亏损后仍然大力加持金融街股份？对此长城人寿表示，该项目为常规投资行为，目前评估该项目投资风险可控，而其投资收益较高，有利于长城人寿提升整体投资收益，优化资产负债匹配管理。

　　公司方还表示，拟配置具有稳定收益的资产，增加“压舱石”项目配置，提升业绩垫。精选不动产直投以及二级市场能够实现权益法核算的资产，通过获得该类资产的租金收益、公允价值提升收益或者分红收益和估值收益等，为公司贡献长期稳定的投资收益。

　　而相关业内人士则分析称，如果长城人寿在业务收入和运营支出中没有获得最佳平衡，过于依赖投资行为获利，较大程度上会亏损。（投资壹线出品）■

责任编辑：张国帅