MOM产品指引征求意见 券商资管迎业务新增长点

　　“MOM产品的后续规模化、多样化发展将为券商带来增量业务，券商有望迎来新增长点。”中银国际证券近日在研报中表示。

　　日前，证监会官网发布《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》），并公开征求意见。

　　《指引》共24条，对MOM的产品定义、运作模式、参与主体资质条件、母子管理人及托管人职责划分、投资运作、风险管理与内部控制等进行了规范。

　　MOM业务进一步规范

　　据了解，首只面向普通投资者的MOM资管产品是2014年10月底推出的MOM小集合产品，招商证券为基金管理人，博道投资、鸿道投资和景林资产的3位基金经理出任子账户首批管理人。此前，有券商发过MOM产品，对接的是银行理财产品。

　　在过去5年，有不少券商尝试开展MOM业务，但多数已于2018年先后退出。主要原因是近3年各类策略业绩表现不佳，同时有些母管理人的管理模式也过于简单粗糙。

　　不过，经过多年洗礼，一批专业的母管理人逐渐脱颖而出。同时，随着此次新规的不断推进，也为MOM业务的发展带来新的契机。此次《指引》是对2018年10月《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》中MOM产品相关规则的细化，也是国内首份MOM操作指引。

　　新时代证券在研报中指出，《指引》有四点值得关注：定义产品运作模式，确立机构参与门槛，确定了各个参与方的主要职责，明确了费用机制、产品名称规范以及风险管控及信息披露等措施。

　　申万宏源金工团队则认为，《指引》详细说明了各项MOM管理细则，明确了MOM业务发展具体操作细节，更明确了MOM业务的合法性，将促进资管行业间的融合与协作。

　　多维度利好券商

　　多家券商认为，《指引》将多维度利好券商资管业务。

　　光大证券金融工程首席分析师刘均伟表示，资管新规中规定，“除FOF（基金中基金）、MOM外，不允许资管产品投资其他资管产品”。但当时MOM的定义和运作并无指引可以遵循，这次《指引》的出台是资管新规的延续和补充。

　　此外，他还认为，《指引》中MOM的规范未来将建立银行和其他资管机构之间基于各自优势进行合作的生态链。

　　华宝证券分析师奕丽萍认为，MOM节约嵌套层级，通过将传统FOF架构上的投资框架衔接到MOM框架中，有望化解FOF募资困境。同时，MOM丰富资产配置类产品序列，提升母基金话语权。

　　券商迎业务新增长点

　　除了以上积极意义外，最根本的还是将为券商资管行业带来新的业务增长点。

　　“资管新规发布后，非标业务压缩，券商转向提高主动管理能力，同时努力寻找新的业务增长点，ABS（资产证券化）、FOF、MOM等成为券商资管业务发力点。”某券商资管人士告诉记者，“而此次MOM新规首次明确业务范畴和监管框架，无疑将为券商开展相关业务注入一剂兴奋剂。”

　　中银国际证券在研报中表示，券商迎来新业务增长点。《指引》将规范MOM产品运作并维护投资者合法权益，满足投资者多样化资产配置需求；MOM将促进券商资管业务的创新发展，进一步增强资管专业化投资能力；MOM的推出将对券商资管系统的运营效率、流程管理和个性化功能的深度服务需求有所增加。

　　（国际金融报记者 刘新余）

责任编辑：陶然