外资私募抢滩登陆A股 或遇水土不服

　　本报实习记者 任威 记者 夏欣 上海报道

　　外资私募机构正加快进军中国市场。2019年年初，毕盛投资、元胜投资和霸菱海外投资3家外资机构的私募产品在中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）完成备案。据《中国经营报》记者不完全统计，目前累计已有17家外资私募在中基协备案了29只私募基金。

　　毕盛投资首席执行官谢生在接受记者采访时表示，毕盛投资新备案产品为权益类基金，主要围绕内需方面进行投资，巨大的内需市场是未来经济转型的核心增长动力。“产品计划在春节后发行，三四月份左右还会有新产品问世。”

　　业内分析人士对记者表示，随着监管政策的放开，很多外资机构看好中国市场，但外资机构进入中国市场仍然会面对诸多问题。

　　外资私募忙圈地

　　1月2日，元胜投资和毕盛投资在中基协分别备案了两只私募产品：元盛中国多元化金选五号私募基金、毕盛狮惠私募证券投资基金。次日，霸菱海外投资基金的霸菱全球信用债债券私募基金业也完成备案。

　　在今年备案的三家机构中，除元胜投资以外，其他两家都是在中国市场发售的首只基金。

　　元盛资本的全资子公司元胜投资自2018年6月29日在中基协成功备案后，就开始频繁布局中国市场。2018年9月，元胜投资发行了首只产品，两个月后元胜投资一天内成功备案了两只产品，元盛中国多元化金选一号私募基金、元盛中国多元化金选二号私募基金。同年11月4日，元胜投资又备案了元盛中国多元化金选三号私募基金。

　　随着今年新产品的备案，元胜投资以5只产品在所有外资独资私募机构的产品数量排行上名列前茅。

　　记者注意到，与元胜投资同一天备案的毕盛投资与中国市场颇有渊源，毕盛投资母公司毕盛资产2004年7月在海外就成功发行了中国A股基金，是最早通过QFII额度参与中国大陆A股市场投资的外国机构投资者。目前QFII业务拥有2.3亿美元额度，RQFII业务拥有15亿元人民币额度。

　　中基协信息显示，毕盛投资注册资本为1000万美元，实缴比例25%，属于外商独资私募。母公司毕盛资产是一家总部位于新加坡的基金管理公司。

　　公开资料显示，毕盛资产投资产品涉及亚太地区、中国大陆和日本等国家和地区的股票市场。截至2015年5月底，毕盛资产管理的资产规模达40亿美元，旗下基金产品多以股票多头策略为主。

　　预判到经济增长的驱动力变化，由出口主导转变为巨大的内需增长市场。毕盛投资的投资主要围绕内需的主线。“我们的投资逻辑是自下而上的，主要是精选个股。”谢生表示。

　　具体到板块，谢生进一步表示，除了一直看好消费升级板块，我们也看好家电、餐饮、白酒、医疗健康板块。同时贸易战倒逼技术创新，政府也在加大力度扶持一些产业升级，这也是我们关注的投资主线。比如，半导体、人工智能、云计算、大数据以及文娱板块。

　　霸菱海外投资也在中基协备案了其首只基金——霸菱全球信用债债券私募基金。从产品的备案名称不难看出，霸菱的首只产品投向或为全球信用债。母公司霸菱投资目前在全球拥有3100亿美元的资产管理规模，以环球固定收益、另类投资为主。

　　投资有待检验

　　记者梳理发现，截至目前17家外资私募机构在中基协备案，分别为：元胜投资、毕盛投资、霸菱海外投资、富达利泰投资、瑞银资管、富敦投资、英仕曼投资、惠理投资、景顺纵横投资、路博迈投资、安本标准投资、贝莱德投资、施罗德投资、安中投资、桥水投资、瀚亚投资、未来益财投资等。

　　除2018年末刚成立的瀚亚投资和未来益财投资未有产品备案外，其余15家私募共备案了29只私募产品。

　　外资私募机构能否依靠成熟的海外市场经验在境内市场如鱼得水？目前来看还有待时间考验。不过有业内人士表示，外资机构进入中国市场仍然会面对很多问题。首先是语言问题，单靠翻译是不行的，最基础的包括看懂上市公司信息披露、到企业调研等等。2003年、2004年左右，一些合资基金公司就有很多外资机构派国外投资总监进驻中国市场，后来都陆续离开了，很明显就是因为水土不服。还有一种情况就是外资机构可以通过大量雇佣中国员工来弥补上述短板。此外，外资机构对中国风土人情、政策制度不够熟悉，这些都会成为投资上的阻力。

　　谢生在接受记者采访时也坦言，外资私募在中国市场短期来看，面临着很大的挑战，首先是水土不服，中国客户的风险收益特征，对产品收益率预期，以及收益风险这方面的诉求，与海外成熟市场差异很大。更多的差异体现在成熟市场的投资者跟国内投资者的差异以及证券市场本身的差异。“外资机构在中国市场，首先要了解中国市场，了解中国客户，这些都需要时间和品牌的积累，哪怕是再大牌的外资机构，还是要靠业绩说话。”

　　谢生认为，随着中国老百姓财富的增加，对于资产管理行业来说，有巨大的潜力。很多外资巨头进入中国市场，也都是看重中国巨大的市场，未来都想分一杯羹，因此，外资机构的整体经营策略将是着眼于长远发展。

责任编辑：霍琦