明天又是到期日历史交割套利情况简述|套利_新浪财经

　　来源：发鹏期权说

　　原标题：明天又是到期日，历史交割套利情况简述

　　隔夜欧美股市因新冠数据再度飙升大跌，A股受累低开随后在题材股的支持下稳住阵脚，至收盘依然是题材红火、蓝筹熄火的走势。最近这风格又切换到题材了？蚂蚁定价市值超茅台对题材是好事？理性想想，题材vs低估蓝筹估值剪刀差还没缩小多少就又重启题材狂潮？概率不能说没有，但保险起见都应该延续偏蓝筹、偏低估、偏H股走强的预期，且行且看。

　　风格来回切换，你跌我涨、我跌你涨的状态给到市场后期比较稳定的震荡预期。今天期权市场隐波继续淡定，美国大选只有几个工作日市场完全没有国庆前那般“担忧”。目前当月平值（切换到11月监控）与下季平值历史位置图与咏春大师期权隐波监控图如下：

　　隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图蓝色、绿色、黄色分别为11/12/3月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图为当月波动率曲线图，彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。

　　美国大选在前，欧美这又来的二次疫情在后，理性人都应该严格控制裸波动率卖方敞口规模。基于标的20日历史波动率仍在17%一线、当前隐波还在22%一线不低的位置、上次美国大选带来的隐波升幅有限（见昨天文章）等理由，胆大留负波动率敞口博事件平稳度过后隐波集体到20%-的战友，建议以买近卖远严格控制Gamma敞口的组合形式参与，同时做好极限压力测试。

　　除了博大选平淡后隐波走低，昨天提到的300和50期权组合赌蓝筹风格延续的机会今天被打意味着更好的介入点，有想法的朋友不妨一试。

　　明天就是10月期权最后交易日，除了传统的买权博末日Gamma的交易外，有条件别错过交割套利机会。最近身边越来越多人参与并获得这类低风险“糖果”，张数可能容不下很多，但确实香甜。这类利润主要来源于多数交易者不具备交割条件时，不得不在交割日最后时刻“丢钱”走人的情况，我统计了50ETF期权历史上所有已经到期的实值期权合约交割套利的情况，大体如下：

　　a.截止上个交割日，50ETF期权累计有1177个实值期权可进行交割；

　　b.按照交割日收盘价与实际价格价值差值核算，这1177个合约平均每张期权付出0.0063元/张的成本，对应约6个50指数点，相对标的本身即0.2%-0.3%左右的平均损耗（考虑到早前50ETF价格长期低于3块）；

　　c.历史最大损耗竟然有0.0552元/张，超1.5%。