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期权Delta
在交易期权合约时，需要了解哪些因素会影响期权价格，期权价格主要的影响因素包括：标的资产价格、波动率、时间和利率。
这些影响因素各自对应不同的希腊字母。
Delta是希腊字母中最受关注的指标之一，它衡量的是在其它因素不变的情况下，标的资产价格变动1单位引起期权价格变动的程度，是期权价格变动占标的价格变动的比值。
用公式表示是：
Delta=期权价格变动大小/商品期货价格变动大小。
案例分析：
假设某股指期权合约的Delta值为0.5，期权价格为129点，在其它因素不变的情况下，标的指数从3750点上涨了10点至3760点，那么理论上期权价格会相应上涨5点，即10点×0.5Delta，则期权的最新价为134点。
看涨期权多头的Delta介于0和1之间，这表示期权价格与标的价格变化方向相同，看跌期权多头的Delta介于0和-1之间，这表示期权价格与标的价格变化方向相反，看涨期权空头的Delta为负，而看跌期权空头的Delta为正。（如图1所示）
图1 期权Delta02
Delta的作用
交易员通常在使用Delta时，为了方便而省略百分号，即0.5Delta一般叫做50Delta，当持有的组合Delta为正时，市场上涨对组合有利，当持有的组合Delta为负时，市场下跌对组合有利。
对于看涨期权而言，如果Delta小于0.5，则该期权为虚值期权，如果Delta大于0.5，则该期权为实值期权，如果Delta等于或非常接近0.5，则该期权为平值期权。（如图2所示）
图2 看涨期权对于看跌期权则相反，Delta在-0.5至-1之间，则该期权为实值期权，Delta在-0.5至0之间，则该期权为虚值期权，Delta等于或非常接近-0.5，则该期权为平值期权。
Delta可以理解为期权在到期日变成实值期权的概率，如果某个期权合约的Delta绝对值为50，这表示该期权有50%的概率最终成为实值期权，如果某个期权合约的Delta绝对值为20，这表示该期权有20%的概率最终成为实值期权。
Delta并不是一成不变的，它会随着标的变化和到期日的变化而动态变动，以行权价格为3650点看涨期权为例，当标的指数从3900点下降到3800点时，剩余到期日为90天的期权合约的Delta值从0.74下降至0.67，这意味着随着标的价格下跌，行权价格为3650的看涨期权，在到期日成为实值期权的概率下降了，另外从剩余期限上，当期权离到期日越来越近，指数出现大幅跳动的几率越来越低，指数维持在3900点附近的概率越来越高，从而对于行权价格为3650的看涨期权在到期日落入实值的概率也越来越高。（如图3所示）
图3 沪深300股指期权的Delta今天就到这里结束啦~明天我们继续介绍Delta中性。
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