65%私募称调整是买入良机 71%私募认为科技股充满机遇

　　外部扰动因素导致的A股短期调整是否提供了逢低布局的良机？前期调整的科技股率先反弹，是反抽还是调整的中继？私募排排网携手新浪对私募进行了调查，调查结果显示，65%的私募认为下跌均是非常好的介入良机，因为这种干扰不会改变A股长期向好的趋势；另外有71%的私募认为科技股充满机遇，是未来数年的投资主线。

　　知远投资董事长柳正华：上周由于沙特与俄罗斯石油减产谈判暂时破裂，造成油价大幅下跌，引起股市暴跌。历史上石油价格的大幅上涨或下跌与A股走势的相关性并不大。14年6月开始原油价格从107美金掉到15年3月45美金，而同期上证指数却大幅上涨。当前国内的疫情接近尾声，全面复工正在进行。上证a50的分红收益率已经大幅超越十年期国债利率。综合上面的因素看，我倾向于目前是布局A股的良机。

　　我倾向于疫情过后，经济复苏，货币财政相对宽松，二月份以及一季度是经济的低点，我对今年市场整体走好还是充满期待。我个人觉得市场可能会与经济复苏相关的板块将轮番启动，包括科技，基建，地产，汽车，金融等，而了疫情期间涨幅较大的医疗必选消费等板块可能会落后市场。

　　正道兴达投资基金经理韩明有： 昨夜国际油价和股市创十几年以来的罕见暴跌，A股昨天日间已经体现也随之暴跌，经过多次暴跌和疫情接近尾声结束，A股可选择布局部分板块参与抄底，至于大家关注的此时暴跌是否黄金坑，现在不能说是黄金坑否则会误导投资者，如果全球股市经济崩盘了哪来的黄金坑？倾巢之下，安有完卵。

　　科技股今后走势会出现严重分化，业绩增长的科技含量高的会持续走牛，纯粹的题材科技股仅仅是下跌反弹甚至是下跌中继，投资者不要碰！

　　私募排排网未来星基金经理胡泊：近期海外市场因疫情扩散和流动性问题出现较大幅度的快速调整，A股受此影响出现了一定调整。我们认为国内的疫情已经得到控制，A股是相对安全资产。同时，原油价格下跌有利于CPI回落、国内货币政策空间加大。当前市场整体估值不高，下行空间有限，逢低布局是较好的应对措施。

　　我们认为，近期A股的调整主要是受到海外市场的影响，市场资金面充裕。科技尤其是通信、半导体等板块近期经过充分调整，我们认为，在新基建政策暖风的推动下，未来科技板块仍有较大的成长空间，值得持续关注。

　　煜德投资合伙人蔡建军：短期美股市场、商品市场会出现比较大的波动，而且这种大的波动仍有可能持续一段时间，A股市场前期以半导体为代表的科技板块也出现了一定程度泡沫化的现象，过快上涨累积的风险受外围市场的影响也在短时间内集中释放。因此在当前时点，对于短期波动，做为资产管理者，我们肯定还是要适度防范的。但中期角度，我们对市场仍然保持乐观，支撑A股走强的中期逻辑没有变化。包括流动性层面的宽松、大类资产配置向权益类配置的趋势以及部分行业短周期的补库周期等都没有根本性变化。因此，危机中也蕴含着机会，一旦海外疫情出现积极变化，市场在剧烈波动后也容易出现快速反弹，因此我们必须要保持必要的多头仓位，如果市场继续快速下跌，我们会择机增加多头仓位。每一次危机回过头看，可能都是绝佳的入场机会。

　　本轮行情的核心主线科技股充满机遇，虽然当前半导体等部分细分领域已经出现了明显的局部泡沫化的现象，我们建议还是分开来判断。一方面本轮科技行情背后的逻辑是非常罕见的双周期叠加逻辑，5G创新周期叠加产业链自主替代。从产业的趋势来看，当前5G的基础设施和设备终端还处于放量期，同时产业链的自主替代仍有很大的提升空间，这也带动相关的公司业绩呈现出持续快速增长。但另一方面科技行业属于研发投入大、资金和技术高度密集型的产业，更容易呈现强者恒强的马太效应，真正有竞争力的是那些产业链龙头公司。因此我们认为当前阶段的科技股既充满机遇也在积累风险，关键在于加大基本面的筛选力度，紧密跟踪产业链的变化，去伪存真。

　　志开投资首席策略师刘威：近期A股市场的调整幅度相较于海外市场而言，整体优于海外市场的表现，这主要得益于国内疫情防控逐渐走向好转，和对国内货币政策的进一步宽松保持乐观预期。外部扰动因素短期会对国内市场有冲击，可能会加大A股的波动性，但中长期看A股的走势还是取决于国内因素，因此当前仍是布局A股的合适时机。

　　受益于技术革新、政策扶持和利率下行，科技成长股的行情远未结束，未来大概率会走向分化，2月份普涨的情况有其特殊背景，我认为短期操作上应该注意的是市场节奏和持股结构，接下来重点关注业绩兑现结果。

　　悟空投资：看好中国资产的比较优势！国内疫情基本得到控制，还海外加速暴露，形成鲜明的对比，政策重心转向复工复产，而且已经取得初步成效，货币和财政维稳政策效果逐步释放，海外市场要经历疫情对经济打击才能走到修复回升的阶段，防控不到位还可能延长影响，不确定性增加。无风险利率进一步下降，A股权益资产相比房地产和固收等大类资产，比较优势变得更加突出，居民资产配置非常好的选择！

　　预计行情将结构分化，整体科技短期再创出新高需要市场情绪和基本面配合，前期高位见顶有监管对杠杆和泡沫风险警惕的原因，这是风险偏好重要的压制因素，海外疫情的发展短期影响到需求和供应链，基本面角度缺乏强催化剂。科技方向中的新基建相关子行业预计有更好的表现，例如云计算、5G等网络基建属性的领域投资加大确定性高，内需驱动主导，医疗信息化等补短板领域，也是新基建的范畴。

　　雷根基金总经理李金龙：这次主要受外围因素和市场，A股被带动下跌，如果没有其它因素，这轮下跌应该比2/3日的跌幅要小，因此如果跌出坑位，是个不错的建仓机会。

　　科技股应该是今年，至少是前大半年的主线，除非股市出现系统性的风险，那么资金可能重回避险类资产，不然这次很大概率是调整的中继。

　　榕树投资总经理翟敬勇：我们认为国际油价、疫情和海外市场大幅波动在短期内会对A股市场产生扰动，但不会改变A股市场的长期上涨趋势，A股走出长牛的逻辑没有改变，我们依然坚定认为2020年将迎来全面的牛市行情。首先，国内经济稳定健康发展，政府通过逆周期调节主动对冲疫情影响，国内外系统性风险有效化解，资金开始追逐风险资产；其次，再融资新规、全面注册制等推动资金入市的制度设计日益完善和丰富；最后，代表未来经济增长动力的优秀企业在不断出现并登陆A股市场。因此，我们认为目前A股市场已经具备牛市启动的核心要素，对未来A股市场的上涨行情非常乐观。

　　我们认为科技股的牛市不是短期性的行情，而是未来数年的市场投资主线。回顾美股标普500的市值变迁，市值排名前十的公司已经由上世纪80年代的传统重工业公司转变为了以苹果、亚马逊、谷歌为代表的科技互联网公司。当前，我国也面临经济增长动能新旧转换的问题，未来中国经济引擎将由一批新科技创新型企业构成。此次国家为对冲疫情影响，把财政资金主要投资于以5G、新能源、人工智能等为代表的“新基建”领域，这也反映了国家对于大力发展新科技产业的决心，因此我们认为科技股将走出长期的牛市行情。在新科技产业中，我们重点看好的领域有新能源、5G应用和半导体三大方向。

　　天和投资研究部副总监闫世文：由于国内疫情已经得到基本控制，A股的估值具备性价比优势，外围市场的扰动反而一定程度上有利于吸引全球增量资金。A股始终在按照自己的节奏走，在国内货币政策预期宽松和财政政策预期加码的背景下，我们预期未来市场仍有上行空间，但在目前结构性分化特征明显的情况下应注意板块之间的轮动。

　　从中长期看，科技股仍然具备比较好的成长性与政策支持，但是目前市场正处于结构性分化行情，在去年科技股整体涨幅较大且估值偏高的情况下，短期仍然存在回调压力，因此短期可以先关注性价比更高的其他板块。

　　成恩资本董事长王璇：我们认为A股中长期趋势向好不变，短期受外部扰动因素波动市场震荡幅度有所加大，客观来说国内疫情管控效果明显或将在全球经济复苏中取得先机，但也需警惕全球经济衰退对国内产业的负面影响。预计短期A股大概率仍将围绕2830-3050区间震荡调整，在此区间逢低重点关注政策确定性强的传统基建兴起以及新基建驱动的板块投资机会。

　　我们认为科技主线在目前国内产业结构调整与科技兴国政策背景下具备长期投资价值，当前受海外资本市场巨幅波动的影响下，前期涨幅及估值过高的热门科技股短期需要时间调整回归，在目前疫情扩散的特殊背景下，结构上建议关注业绩确定性高、低估值的科技股标的。

　　星石投资：短期来看，外围扰动对A股也产生了一定冲击，但波动有限，长期来看，A股有望成为全球的避险资产。因为无论是从股市所处的周期，还是疫情防控，抑或是逆周期调节的工具箱方面，我们的优势都是非常明显的：从股市周期角度看，当前A股的估值水平仍然处于历史底部区域；从疫情防控角度看，国内疫情已经得到初步遏制，复工复产也在有序推进，国内经济“一季度砸坑，二季度回升”的趋势也逐渐明朗；而从逆周期调节角度看，我们的财政政策、货币政策的工具箱里面的工具不仅执行力强，而且政策空间也是最大的。

　　我们仍然维持之前的判断：疫情冲击之下，科技的基本面支撑依然较强，并更加受益于力度加大的宽松政策，所以我们对科技的排序依然是第一。科技板块是全年的投资主线，应精选估值和成长性比较匹配的公司。中期来看，新冠疫情加速了在线类应用的渗透；近期政治局会议、工信部等多次提及加快5G、工业互联网建设。新基建作为对冲经济下行的手段之一，未来节奏有望进一步加快，因此中期来看科技板块具备较强的景气度和基本面支撑。短期来看，部分热门子行业由于前期涨幅较快，可能会阶段性休整，因此现在我们的策略是精选估值和成长性比较匹配的公司。

　　大岩资本：不太同意再次抄底。A股自2月4号以来的黄金坑，已经上涨很多，反映了国内疫情的成功防控，也反映了部分政策支持和刺激，但还没有反映海外疫情的蔓延和全球制造业产业链可能出现局部断供的风险，甚至也没有完全反映国内复工复产的复杂性。虽然A、H股是全球权益市场的避风港，但目前全球投资者避险情绪浓重，还在减持权益比例，从数据上看不出增持A股的迹象。 叠加前期A股涨幅不菲，不排除A股有给外资提供获利卖出的流动性风险。就A股来说，因为风险点主要来自境外，配置上要避开出口相关性较高的行业，包括产业链可能受阻的行业。 优选“内需”，尤其是可能得到政策支持的内需行业，比如，地产产业链和新基建。特别关注油价可能较长期低迷的利好行业，比如海运、炼厂等。 这次沙特发动价格战，试图将俄罗斯拉回谈判桌，个人认为过于一厢情愿。 以普金的强势作风和俄罗斯战斗民族的性格，过去没有屈服于美国的长期经济制裁，这次很难想象会和沙特和谈。 未来原油市场危机四伏，比如美国页岩油公司Chesapeake的债券，几天跌去85%。 但如果原油价格保持长期低迷，对日均消耗1400万桶，自产400万桶不到，依赖进口高达72%的中国来说，确实大大利好。

　　科技是市场关注的热点，这点没变。 本次疫情，大家突然发现，大科技公司都可以集体在家远程登录办公，受影响比传统行业低很多。 再者，油价、汇率、国债等波动，本身对科技行业影响较小。更不要说疫情催生的在线教育、培训、办公等新业态，也进一步依赖于云服务、电商快递等平台。只要A股投资者的风险偏好还未结束，科技股还有得玩。

　　中欧瑞博：我们认为A股目前的主要矛盾还是在于国内政策和经济，因此A股我们认为还是处于震荡格局。外围市场下跌会影响震荡区间的大小，但并不会改变震荡的格局。因此，若A股因为海外市场拖累而跌到震荡区间下轨，是一次不错的低吸机会。

　　科技股我们认为内部还是会分化，部分估值已经严重泡沫的细分行业我们认为反抽概率大。对于部分估值还未进入高估区的细分行业调整完还有向上空间。

　　相聚资本梁辉也表示，经历近期大幅下跌之后，A股市场整体估值水平已经接近2018年底的市场底部区域。从中期维度看，A股的机遇远大于风险，市场在波动的同时也提供了机会。一方面会保持适度仓位以应对市场的各种潜在风险，另一方面也会实时跟踪全球资本市场的变化和上市公司的机会，捕捉进入市场的较好时机。

责任编辑：常福强