景林资产高云程谈选公司:旧赛道选龙头 新赛道选黑马

　　新浪财经讯 11月30日，以“十年如一”为主题的2019年雪球嘉年华在广州珠江边拉开序幕。这是雪球自2013年开始连续举办的第七届雪球嘉年华。景林资产总经理高云程以《从大到强的拐点》为题发表演讲。

　　高云程介绍道，全球的资金都在持续稳定地增加中国资产的配置。他认为，可能外资机构投资者在未来几年会成为单一最大机构投资者。

　　另外，他表示，消费、科技、医药这三个板块都是最容易出现最好上市公司的板块。

　　那么如何挑选公司？高云程总结成一句话叫做“旧赛道选龙头，新赛道选黑马”。“因为在旧的赛道里，可能几乎已经没有新人有机会出来，但是老人通过整合、行业份额的提升，甚至是通过几乎不需要投太多的资本开支，还是一个现金非常好的生意，如果估值不太贵，可以提供非常好的分红、比较稳定有序经营的环境。但是真正要选黑马，一定要在新赛道、在新技术、新商业模式，这些新人颠覆旧人，或者抢夺原来人的市场份额的战争中找到赢家，才能给我们提供超额收益”，他解释道。因此他也表示，对投资组合来说可能也需要去匹配，一手是现金流业务或者印钞机的业务，一手是那些变革、让人激动人心增长的公司。

　　为什么不都买那些激动人心增长的公司？高云程比喻道这就像赛马：这些马是白马，跑得很稳也很快或者也比较快，那些马是黑马，它们可能跑得非常快，但是冷不丁就有一匹马掉坑里或把腿摔断了。如果都压在那些黑马上，最大的风险是万一你压的这几匹马掉坑里的概率高了怎么办，你能不能承担。“这里面是既有技术的判断，又有艺术的平衡。这可能就是你的认知，你的经验，和你对一件事情确定性的把握，也许今年你的确定是30%，明年对这件事情60%，它在不断的演进过程中你来调这个仓位。”他称。

　　有人说景林很喜欢买消费品这些老公司，高云程表示那是因为当年它们是既好又增长快又便宜，但最终知道推动中国经济增长一定是新引擎。

　　至于行业，他提到，研发是中国的经济驱动力，大湾区就是这个经济驱动力的核心发动机。新一轮全球化正在形成，新的贸易形态、规则、机遇正在出现，全球的贸易将会以消费者为驱动，按需求制定新的制造业。

　　另外，他看到的很明显的现象就是品牌消费观念在树立，消费习惯由重量到重质的转化。这就验证了为什么在整个社会消费品零售额在8%左右的增长情况下，还能够在有些行业看到20-30%甚至更好的增速。

　　同时，他表示，下面一个机会是互联网和传媒的机会。当然，在4G到5G的转变当中汽车领域的变革也是非常值得期待的。最后就是医疗领域，但这里面需要长时间的跟踪和研究才敢下手。

责任编辑：陶然