为什么你感觉在股市赚钱很难

写在牛市中场休息的时候。这个问题，感觉在股市赚钱很难，恐怕是很多人都有的感受。我们直接说我们对这个问题的看法：之所以在股市赚钱难，是因为股市没有提供那么多赚钱机会。

所以大多数时候，大家不必将没赚到钱归因为自己技术不行或是知识不够，这叫好比，如果水没烧开，那你提哪个壶都是错的，你“提壶”的技术练得再高超也不会有什么效果。

股市里的赚钱机会是很稀缺的，特别是那种赚大钱的机会或者不承担风险就可以赚钱的机会，更是少之又少的。

这个观点显然是成立的，不只是我们直观感受到股市赚钱难，最重要的是，它是市场有效性的体现。市场在绝大多数时候是非常有效的，它会对金融资产做出正确的定价，这种有效性让市场充满效率，其对交易、资金融通和实体经济的顺畅运行意义重大。

股市定价的有效性体现为，让两类常见投资策略的获利难度大大增加。这两类策略一个是短期博弈，也可以叫做投机，不区分使用技术分析、看消息、看情绪、宏观分析、基本面分析、或者就是凭直觉等等，只要目的是猜测短期涨跌，都属于短期博弈。另一个策略是所谓的价值投资，通常认为这是长期策略，执行起来就是买入和长期持有，不做短期折腾。

由于市场有效性的存在，使得上述两种策略获利的门槛被大大提高。

先说短期博弈。市场的有效性让证券的价格围绕其内在价值在一个范围内波动。对于简单的资产，比如国债来说，估值相当透明，这个波动的范围被压缩到很小。对于股票等不那么容易估值、并且估值带有相当主观性的资产来说，价格的波动范围大一些。无论波动范围大还是小，这种日常的波动很难说有什么具体可循的规律。因此，使用短期博弈的策略，在这种近似随机波动的价格运行机制里去猜涨跌是比较困难的。它的难不是体现在具体的某一次判断的正确与否上，在具体的某次判断上，投资者正确的概率并不低。这种难表现为，如果一个投资者想连续做出正确的决策，几乎是不可能的。说实话，搞过短期博弈的人，谁还没体验过赚钱呢，但问题在于如果你想重复这件事，就非常困难。不仅经常猜错被市场打脸，而且猜错时的亏损可能比猜对时的盈利大得多。另外，经常打脸会让之前赚钱时候的“英明”显得更像是一种随机发生的事件，于是投资者的信心也开始动摇。

再说价值投资。市场有效性对价值投资者的影响是这样的，如果随便选一个或几个股票，买进去，一动不动的持有，实际上不会有多好的收益。我觉得，不加分辨地买入并长期持有，其风险同样非常高，不会比短线操作的风险小多少。想要通过买入持有这种方式赚取超额收益，必须是在市场定价错误的时候买入，如果市场定价正确，买入长期持有也只能获得市场平均收益，无法获得超额收益。在市场有效的情况下，定价错误是非常罕见的。可见，价值投资的买入持有，看似简单（省去了很多预测涨跌的麻烦事），实则门槛很高，你必须具有识别定价错误的能力才有可能成功。而且，即便你具有这种能力，也还得市场配合，即出现定价错误，你才有用武之地，否则也只能继续观察或等待。

市场的有效性提高了投资获利的门槛，但并不意味着投资者无法从中获利，或无法赚取超额收益。办法还是有的，只是难一些，投资者需要遵守一定原则，付出相当的努力才能做到。

对短期博弈来说，确保自己的方法是相对特立独行的非常重要，因为一旦你的策略被太多人使用，它就失效了。而开发独立的并且有效的策略是一件颇具挑战的事情，而且你还要与时俱进，不停的改进和发展自己的策略，避免陷入过度拥挤。

对价值投资来说，需要同时具备正确评价资产的能力和等待的耐心，二者同样重要。只有具备前者，才能在定价错误出现的时候识别出来，否则就算黄金放眼前，也是视而不见。只有具备后者，才能在市场没有定价错误或者定价错误不够大的时候按兵不动，拒绝掉平庸的东西，从而将宝贵的资金留给更好的机会。

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