葆金峰资管：中小创会继续创造赚钱效应 仍是主线

　　新浪财经讯 春节长假即将来临，持股OR持币过节？新浪财经&私募排排网分别对股民和私募机构启动了调查。新浪财经针对股民做的调查结果显示，69.73%的股民赞成持股过节，30.27%的股民赞成持币过节。私募排排网针对私募机构做的调查结果显示，86%的私募赞成持股过节，认为宏观经济触底、贸易战缓和、流动性宽松等因素带动市场风险偏好提升；14%的私募赞成持币过节，认为解禁压力、市场缺乏持续资金流入、成长型大市值公司估值过高等因素会成为市场潜在风险。

图：个人投资者投票结果

图：私募机构投票结果

　　葆金峰资管总经理谢永涛：

　　当下，市场的核心驱动逻辑将转向货币、经济、改革红利。从货币、经济、改革红利这三点来看，可以继续看好行情，具体分析如下：

　　全球货币进入宽松周期，大宗商品已经有所反应。前期已有提示，货币周期已经进入右侧。美最先结束加息周期，随后为中国的货币宽松创造了条件。

　　在专项债和货币右侧的双重刺激下，最新的经济数据大概率会有好转，连续被压制多年的一些行业将迎来反弹机会，在资本市场上会有明显的映射。这会进一步提升投资者预期。如果再有增量资金续接，不排除行情将会超预期深化。

　　最近三年，经历过数个回合的中美博弈，中方对世界和自身的判断已经发生修正。必然会在一定程度上增强未来深改的主动性。在过去的半年多的时间里，为迎接这次的初步协议，在金融领域的改革已先行出发，最为亮眼，未来仍值得期待。

　　综上，短期不必悲观，单边向下的风险仍然是小概率事件，延续高权益类资产配置的策略不变。

　　其实市场已经告诉了我们它自己的风格，目前已经处于风格的右侧。中小创会继续创造赚钱效应，仍是主线，顺周期行业也会有较好表现，但长期逻辑并不稳固，并有随时被证伪的风险。通俗点讲，“大票搭台，小票唱戏”。

　　如果问这种风格发生并延续的道理何在？尝试分析如下。

　　1．创业板跌得太久太深，这个因素排第一，周期循环的本质。

　　2．由增量共享进入存量博弈时代后，第一反应是避险，聚焦龙头和类消费，等它们涨多了，第二反应就是寻找科技新突破，这才是解决问题的根本法门。区别在于，中国是国家驱动新产业+一带一路，而美帝由市场生发+全世界撕架。

　　3．科技创新，源头何在？粗浅认为有三条：教育机制、自由竞争、资本驱动。不用赘述，中国最容易的着力点就是资本驱动，所以我们看到了：科创板推出、注册制加速、新三板降低门槛、再融资再宽松、吸引海外资金、国家大基金超配………

　　于是乎，如果股市风格不切换，那就是股市不讲政治。当然，这种可怕的事情不会发生，股市永远都是聪慧而且善解上意的。

责任编辑：常福强