鲍威尔要效法沃尔克？将不惜一切稳定物价! 每次油价飙升都伴随货币体系重塑_新浪财经

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　　当地时间周四，美联储主席鲍威尔继续出席美国国会听证会，鲍威尔有关美联储将“不惜一切抑制通胀”的表态，被市场视为意外鹰派信号。

　　鲍威尔讲话期间，美股由涨转跌且跌幅扩大，道指跌0.29%，标普500指数跌0.53%，纳指跌1.56%。

　　而就在前一天的听证会上，其支持美联储3月加息25个基点观点被理解为安抚市场，打消了激进加息的猜测。

　　鲍威尔重申在3月会议上支持加息25点

　　鲍威尔表示，乌克兰战争可能会通过各种渠道打击美国经济，从物价上涨到抑制支出和投资，但目前尚不清楚最终影响会怎样。

　　鲍威尔称，美联储正在密切关注形势，并已开始进行模拟，例如，关于油价持续上涨可能对经济产生的影响。鲍威尔指出，俄乌局势并未改变美联储自3月会议开始加息，以限制物价上升的计划。

　　他称，继续按照俄罗斯对乌克兰作出军事行动前的思路行事仍是合适的，并重申在3月会议上支持加息25点。如果通胀未有缓解，则会准备在未来1次或几次会议上，加息超过这个幅度。

　　要效法保罗·沃尔克？鲍威尔：将不惜一切稳定物价

　　听证会第二日，现场有参议员要求鲍威尔解释为什么美联储会对通胀形势出现误判。鲍威尔表示，这一波通胀是在去年三月后突然快速拉升，当时绝大多数宏观经济学家均认为这种情况与供应危机、石油危机类似，教科书上表示这种情况不用管，通胀走高后自然会回落，这也是美联储最初的观点。

　　鲍威尔承认，到去年中旬时美联储的观点出现了变化，并判断“我们本应该早一些行动”。这里并不是说经济概念出现了错误，而是供应链复苏的速度远慢于预期。

　　鲍威尔也提及上世纪八十年代带领美国对抗通胀的美联储主席保罗·沃尔克，并在议员的追问下承诺将“不惜一切代价维护价格稳定”。

　　阿拉巴马州共和党参议员理查德谢尔比敦促鲍威尔“尽其所能”控制通胀。他赞扬了保罗·沃尔克，他在1980年代初领导美联储，并大幅提高了美联储的基准短期利率，以遏制1970年代两位数的通胀。沃尔克的行为也导致了1981-82年的严重衰退。

　　谢尔比问鲍威尔，他是否像沃尔克一样，愿意“严厉”以“控制通胀并保持价格稳定”。

　　鲍威尔回答说，沃尔克是“那个时代最伟大的经济公仆”，并补充说，“我希望历史会记录下来，你的问题的答案是肯定的。”

　　但鲍威尔强调他相信美联储可以在不引发经济衰退的情况下降低通胀。美联储主席指出，去年经济以1980年代以来的最快速度增长，失业率处于4%的低位，小时工资正在稳步上升，然后才进行通货膨胀调整。

　　鲍威尔补充说，职位空缺接近历史新高，美国人正在以创纪录的速度辞职，通常是为了更好、更高薪的职位。

　　他说，“对于工人来说，这是一个很好的劳动力市场，特别是对于那些收入最低的四分之一的工人来说”。根据达拉斯联邦储备银行的研究，对于这些工人来说，过去两年的工资涨幅略高于价格涨幅。

　　通胀不止！有色金属“高歌猛进”、小麦期货价格破14年新高，年底油价恐升至185美元

　　1月，美国CPI同比7.5%，创40年新高，PPI同比增长9.7%，大超市场预期。1月，英国CPI同比达5.5%，创30年新高；德国CPI、PPI同比分别达4.9%、25%。对于全球通胀来讲，更为不利的是近期地缘冲突，导致油、气、农产品价格飙升。

　　美国制裁俄罗斯后，乌拉尔原油价差暴跌进入深度负值。石油供应链呈现恐慌的状态，人们担心制裁还未迎来终点，或者制裁还没有被充分理解。交银国际洪灏表示，如此价格是因为市场主要交易员认为法律责任不清，不敢交割。在当下政治环境下，出于绿色环保考虑，拜登仍会继续禁止页岩气油。

　　埃克森美孚首席执行官Darren·Woods表示，如果俄罗斯原油供应中断，可能会导致油价“显著”上涨。此外，摩根大通周四表示，如果俄罗斯的供应继续受到干扰，布伦特原油价格年底可能会达到每桶185美元。

　　据美国汽车协会（AAA）数据，周四加州的柴油零售价升至每加仑5.185美元的纪录高位；汽油价格也升至每加仑4.94美元的纪录高位，而在旧金山，汽油价格更是突破了5美元。

　　好消息是，有关伊核谈判有望在未来数日内签署的消息，在周四给连日来火速上行的国际油价降温。此前一天，纽约油价刚刚创下自2008年以来的盘中新高。

　　芝加哥小麦期货价格破14年新高，最高达到12.09美元/蒲式耳，已经触发了交易限制。在过去四天飙升近三分之一，本周涨幅更是高达31.9%。

　　小麦期货在俄乌冲突之前，食品通胀就已经困扰着全球消费者。极端天气使农作物种植变得更加困难，而劳动力短缺和运输成本上升则使供应链陷入混乱。世界粮食库存也非常紧张，因此俄罗斯或乌克兰的任何长期供应中断，都有可能在未来几年扰乱市场。

　　在欧美国家的一系列严厉制裁措施下，俄罗斯经济面临着日益孤立的局面，贸易动荡和能源成本上升推动了工业金属牛市行情。周四欧盘时段，伦敦期锌站上4000美元/吨关口，日内涨近3%；伦镍日内一度大涨逾7%；伦铝则续创历史新高。

　　每一次石油危机或油价飙升，都伴随货币体系重塑

　　洪灏表示，每一次石油危机或油价飙升，都伴随着货币体系的重塑：1973年的石油美元、1980年的沃尔克和2008年的量化宽松。在洪灏看来，这次也没有什么不同。

　　沃尔克之前的美联储主席Arthur Burns穷经数典地论述了为什么货币政策不能解决战争等结构性问题引起的通胀，并处心积虑地把油价和粮价排除在通胀的计算之外。

　　最终，这种在经济周期摧枯拉朽之势面前负隅顽抗的经济学诡辩，使美联储错失了收紧货币政策的良机，直接导致了后来的大滞涨，但也最终确立了以美元为核心的货币系统。

　　沃尔克展示了中央银行如何在信用货币抛弃了黄金之锚之后、在通胀猛于虎之时仍然能够不忘初心，义无反顾地把基准利率翻倍地加到20%。沃尔克此举无疑为后来的美元信用和霸权奠定了大局，但前人开天辟地创造的这种信用，已经几乎被后人败光殆尽。

　　去年甚嚣尘上的“现代货币政策”认为，无论美联储如何印钱，通胀都难有起色。细想一下，这种理论的核心，就是美元信用的不断延续，美元霸权的生生不息。然而，如果按照70年代前原来的通胀计算方法计算美国的通胀，美国现在的CPI是15%，而非7.5%。在考虑国家资产负债表两端平衡、美联储的负债就是美国人资产的增值的时候，“现代货币理论”却没有考虑到，没有信用，资产价格只是虚高。印钱只是在资产价格后面加零，然而，资产产生现金流的价值并没有发生任何改变。