“多大能力做多大事”，拿下保险资管筹建入场券的刘益谦准备好了吗？
来源：保财论道
近日，国华兴益资管正式获批筹建，为国华人寿在投资端实现加码，尽管目前国华人寿登陆A股的计划已经搁浅，但对于国华人寿的长期资产管理以及“家底”增厚，确为利好消息。而保险资管公司的扩容，也在映射着我国保险资金管理规模持续扩大的需求，尤其在2020年监管持续释放利好的风向之下，只看谁能抓住机遇。
四年蛰伏野心破土，国华人寿家谱添丁资管公司
通过资产管理实现盈利，是寿险公司讳莫如深的经营逻辑，而如何以险资投资，则要学好平衡术：左手，要严格把控风险，防范投资失误，导致资金链断裂；右手，则要在风险可控范围内提升资金利用率，获取较高投资收益。
如何平衡，如何最为有效地将鸡蛋放在不同篮子之中，考验着保险机构的资管决策者，而正是以专业基调为催化剂，越来越多的保险公司发起设立保险资管公司，为母公司提供专业、系统的险资运用服务，同时在能力覆盖范畴内，受第三方委托进行资产管理。
在寿险领域从未掩饰自己野心的天茂集团，早已有意布局保险资管公司。2016年11月，天茂集团披露关于筹建国华保险资产管理有限公司的关联交易公告，当时，其控股51%的国华人寿，拟与天茂集团第一大股东新理益共同出资1亿元组建保险资管公司，其中国华人寿出资8550万元，新理益出资1450万。但这一方案最后无疾而终。
时隔3年之后，天茂集团抓住2019年的尾巴，新公开一份拟设资产管理公司的议案，由国华人寿与新理益共同发起设立国华兴益资管，注册资本5亿，其中国华人寿出资4亿，持股80%，新理益出资1亿，持有其余20%股份。与4年前相比，国华兴益的注册资本，提升5倍，对其资本实力有明显增厚作用。
又经过了10个月，10月12日，银保监会批复同意国华兴益进行筹建，要求6个月内完成筹建工作。待国华兴益正式开业后，可以帮助国华人寿在资金运作方面获得更大的自主权，以更专业、灵活、有效的方式进行资产管理。
无论是出于直接目的，为国华人寿资管提供便利，或是为此前谋求整体登陆A股的国华人寿在投资端筑牢地基，天茂集团的谋求其实不言而喻。
对于一直盯准寿险市场的刘益谦而言，通过天茂集团持股的国华人寿，一直是其核心的布局重点，而伴随着国华人寿的成长和市场成熟，刘益谦一直在为国华人寿的整体上市做准备。
2018年，国华人寿引入3家湖北省国资企业作为投资方，与天茂集团共同出资参与国华人寿增资，在获批后，国华人寿注册资本增至95亿，丰厚家底。
2019年8月，手拥财寿两张牌照的天茂集团，将手中所持安盛天平财险股权全部出清，转让给AXA安盛，交易金额8.5亿元，通过股权出让，天茂集团的产业与投资结构得以调整，聚焦于寿险主业发展的目的，也更为明晰。
而随后不久，天茂集团即发布预案表示，拟通过向国华人寿股东发行股份、可转换债券及支付现金等方式，对国华人寿进行吸纳合并。而在交易完成后，天茂集团将以存续公司身份，更名为“国华人寿保险股份有限公司”，而原国华人寿股东将成为吸纳合并后存续上市公司的股东。
愿景美好，国华人寿或成A股市场第六家上市公司的推测声音也不绝于耳。可在10个月之后，今年5月，天茂集团披露公告，宣布决定终止吸收合并国华人寿的交易议案，这场借壳上市的剧目，戛然而止。
“本次重大资产重组历时较长，在重组期间，外部资本市场环境发生了较大变化，部分交易对方对本次重组的股份发行价格、标的公司估值等核心条款提出了新的意见，交易对方无法在原定计划时间与本公司就此达成一致”，这是天茂集团给出的原因。
整体上市计划暂时搁浅，但增厚实力的动作不能停下，国华兴益正式获批筹建，天茂集团筹备组也已启动，而同在近日，天茂集团宣布拟以自有资金申购国华人寿资本补充债券不超过6亿元，期限10年，以帮助国华人寿提升偿付能力，促进业务发展。
打好地基，也为国华人寿未来的登陆计划增添了实打实的砝码。
暖风徐徐细探规律，政策接连松绑释利好信号
国华兴益的获批设立，不仅是天茂集团的利好消息，给行业也在释放信号。
一组公开数据勾勒出目前的保险资管市场：目前，保险业已成立27家综合性保险资产管理公司、14家专业保险资产管理公司、11家香港子公司、16家私募股权管理公司、9家养老管理公司、1家财富管理公司和8家保险系证券基金管理公司，以及170多家资产管理中心或资产管理部。
国华兴益目前获批筹建，若顺利开业，保险资管市场将再迎扩容，而值得一提的是，也正是在其获批当日，银保监会同时披露了招商信诺资产管理有限公司开业批复的公告。
保险资管机构的扩容，背后是险资运用持续增长的需求。截至2020年8月末，保险业资金运用余额达到20.52万亿元，其中，银行存款2.68万亿，投向债券市场7.33万亿，2.76亿则投向股票和证券投资基金。
面对巨大体量的险资，监管风向的影响举足轻重。
其实，今年，无论是从险资支持实体经济、抗击疫情助力扶贫，还是投向资本市场，发挥压舱石之效，利好信号均在持续释放。
3月下旬，银保监会出台《保险资产管理产品暂行办法》，随后又在9月发布《组合类保险资产管理产品实施细则》《债权投资计划实施细则》以及《股权投资计划实施细则》三份配套文件。
针对组合类产品，拓宽投资范围、取消投资资产集中度比例，同时增加允许货币类产品在监管约束下，暂时按照“摊余成本+影子定价”方法进行估值的要求，给予保险资管产品和银行理财、货币基金同等待遇。
债权投资计划方面提出允许不超过40%的募集资金用于补充个营运资金的约束放宽，股权投资计划方面则拓宽投资范围，允许投资“可转化为普通的优先股、可转换债券”项目。
期间，监管还下发《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，通过分类监管与适度提高投资比例，引导保险公司开展价值投资、长期投资和审慎投资。尤其对权益类资产投资比例设置差异化监管，将投资比例上限最高提高至占上季末总资产的45%，给予保险机构更多自主投资权。
10月10日，银保监会正式下发《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》，取消投资管理能力备案要求，调整备案监管为结合公司自评估、信息披露相结合的常态化监管，尤其对于中小险企而言，有助于激发投资活力，提升投资决策效率。
自然，合规、严控风险是绝不动摇的底线思维，相关文件中在监管细则、信息披露等方面也做出更为细化的约束，从后端管住风险。对于接连的政策调整，收放之间，业内认为这是在追求对保险资金运用规律更为细化的探索和遵循。
“有多大能力干多大事”，这是监管制定相关标准与要求的原则，也是对于保险机构开展资管业务的提醒，对于原有27家保险资管公司，以及正在筹建之中的国华兴益来说，今年正迎来新的机遇和利好，只是，严格把控风险这根玄，切不可松。
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责任编辑：陈鑫
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