核心观点：中性偏空 纯苯和苯乙烯基本面强弱转换。纯苯检修结束，进口增加，下游装置检修增多，预计7-8月大幅累库。苯乙烯意外检修增多，下游三S需求疲软，低库存情况下有进一步去库可能。结合来看，苯乙烯利润将保持偏高水平，但利润扩张幅度将小于纯苯下跌幅度，苯乙烯价格或下滑。
月差：中性 观察仓单注册情况。
苯乙烯需求：中性偏空 下游利润转差，开工下滑，终端暂无起色。
苯乙烯供应：偏多 新增天津渤化和辽宁宝来计划外检修，海湾化学开始计划内检修。港口库存处于低位，供应意外缺失使得近端流动性偏紧。
纯苯需求：中性偏空 下游开工下滑，计划检修和意外检修增加，鲁西化学30万吨CPL投产，整体纯苯需求仍偏弱。随着纯苯价格下跌，下游利润回升，但处于亏损水平，下游工厂采购意愿不强。
纯苯进口：偏空 美欧物流窗口开启，美韩窗口关闭，后续美国从韩国进口纯苯量级将下降，中国进口纯苯增加
风险 -- 原油和宏观不确定因素较大。
纯苯转向宽松
供应大量回归
上周石油苯开工率81.07%，环比上升。加氢苯开工69.95%，环比下降（加氢苯于2024年2月29日剔除闲置产能，由911万吨调整至772万吨）。
昌邑石化、万达天弘停车，福海创和浙石化重启。
山东金诚石化10万吨纯苯装置5月投产。
数据来源：卓创，紫金天风期货纯苯价格下跌，利润转移到下游
数据来源：卓创，紫金天风期货下游开工下滑
数据来源：卓创，紫金天风期货纯苯库存极低
北美汽油消费弱势，汽油库存累至历史五年平均水平以上，但汽油裂差稍有好转，触底后反弹。辛烷值价格回升，整体弱于2023年。
亚洲纯苯-石脑油价差冲高后回落，维持在300美元/吨左右的相对高位。
纯苯华东港口库存2.1万吨，环比上升。
数据来源：卓创，隆众，紫金天风期货美韩联系减弱
北美地区，供应稳定，炼厂开工提升。下游苯乙烯除加拿大Styrolution装置外，其余装置均开车，后续苯乙烯工厂可能降低负荷。
西欧地区，供应方面，裂解产出偏低。需求悲观，听闻苯乙烯厂商外卖纯苯，同时新增出口到美国的需求。
亚洲市场，韩国歧化装置高开工。由于中国需求增加，6月韩国至美国出口将减少到10万吨以下。
跨地区套利：美欧套利开启，美韩套利关闭。
数据来源：紫金天风期货7-8月宽松
纯苯平衡转向宽松，国内检修结束，进口增加。同时下游装置意外检修，需求有所减弱，预计港口库存将回升。
7-8月纯苯持续宽松，价格支撑有限。
数据来源：隆众，紫金天风期货苯乙烯低库存下继续去库
近端转紧
苯乙烯华东港口库存4.20万吨，环比下降；华南港口库存1.80吨，环比上升。
数据来源：紫金天风期货意外停车增加
上周苯乙烯开工率66.97%，环比下降。
天津渤化意外停车，海湾化学停车，辽宁宝来计划停车。
新增装置方面，京博石化60万吨装置投产推迟。
数据来源：紫金天风期货利润大幅回升
苯乙烯基本面趋近，非一体化利润大幅回升，仍亏损。
POSM利润回升。(POSM利润仅计算原材料成本，装置折旧、人工等均未包含在内）
数据来源：紫金天风期货三大地区价格趋同
北美地区，除加拿大Styrolution停车外，其他装置均已重启，7月部分工厂计划降负。墨西哥下游装置重启。
西欧地区，供应充足，需求疲软。
亚洲地区，日本12万吨装置5月底-7月初停车。中国台湾保持高开工，但需求放缓，7月开工可能下跌。
跨地区套利：美欧套利窗口关闭。
数据来源：紫金天风期货下游略有转弱，亏损扩大
三S开工下滑
数据来源：紫金天风期货下游产品亏损
三S利润利润恶化，PS大幅亏损。
数据来源：紫金天风期货合约供需定价逻辑
成本定价
7-8月纯苯和苯乙烯库存预期相反，纯苯预计累库，苯乙烯预计去库。目前港口库存已处低位，现货流动性紧张。
考虑到苯乙烯供需紧张，预计苯乙烯-纯苯价差和苯乙烯月差都会处于偏高水平，不过苯乙烯还是处于过剩阶段，上方空间有限。
数据来源：紫金天风期货供需平衡表
数据来源：紫金天风期货
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
