来源：我的焦炭COKE
【近日玻璃市场大事】
1． 3连降，玻璃样本企业库存续创去年2月份以来新低
玻璃终端刚需韧性仍在，本周样本企业日度加权平均产销率较上期下滑1.8个百分点，但整体仍处于超百水平，行业维持去库状态，整体压力不大。截止到11月30日，全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重箱，继续刷新去年2月份以来新低，环比下滑128.9万重箱或3.31%，同比下降48.1%，折库存天数较上期下滑0.5天至15.7天，华中地区企业库存降幅超一成，华北地区下降近6%。（隆众资讯）
2． 琏升科技：光伏产能逐步释放，预计年底前达成五条合计3.8GW产能目标
琏升科技近期接受投资者调研时称，公司专注第三代异质结电池的生产研发，采用晶硅叠层技术，高效异质结HJT电池片具有较高转换效率、较高毛利率、良好市前景等特点。目前已在眉山丹棱和江苏南通规划了2个生产基地，眉山琏升光伏异质结电池片项目总共规划8GW，江苏南通项目总规划12GW。其中，眉山丹棱基地自1月28日破土动工，8月22日首片下线以来，琏升光伏产能逐步释放，预计2023年底前达成五条合计3.8GW产能目标。
3． 上海印发《关于促进新建居住建筑光伏高质量发展的若干意见》
上海印发《关于促进新建居住建筑光伏高质量发展的若干意见》的通知。发展目标为2023—2025年，新建居住光伏规模超过10万千瓦。2026—2035年，推动光伏薄膜、光伏幕墙等光伏建筑一体化示范和规模化、市场化应用，新建居住光伏规模超过50万千瓦。（上海发改委）
【玻璃期货产业链一览】
据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：
上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。
中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。
下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。
玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。
玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。
需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。
【玻璃库存季节性特点】
据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：
①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。
②4-7月：属于季节性的平淡期。
③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。
④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。
⑤12月末：玻璃将进入冬储。
【玻璃价格季节性特点】
据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：
期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：
①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。
②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。
③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。
在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。
同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。
【期货市场概况】
截至12月1日15点收盘，郑商所玻璃期货合约多数上涨，其中主力合约FG401收盘1918元/吨，涨幅为7.75%，合约持仓量日内减少5911手，总持仓达到61.2万手。
【机构研报对于玻璃期货的深度解读】
国泰君安期货：玻璃厂经历连续数周去库存后，在下游需求韧性加持下，玻璃厂主动提价 （中性）
今日玻璃期货价格大幅上涨，FG2401合约涨幅超过7%。现货市场成交截至发稿为止较为良好，部分区域厂家主动涨价，如浙江旗滨上涨20元/吨，湖北明弘上涨20元/吨，河北地区沙河安全自12月4号开始上涨20元/吨。近1个月来玻璃现货成交保持合理范围，玻璃厂经历连续数周去库存后，在下游需求韧性加持下，玻璃厂主动提价，进一步促进下游主动提货。
新湖期货：沙河地区维持低库存态势，玻璃盘面震荡上行为主 （看多）
产线方面，昨日旗滨绍兴600吨产线检修。近期日熔在维持高位的情况下，厂家通过灵活操作价格，以保持主动去库，对于中下游的需求来讲依旧是能够承接上的：本周产销整体仍在100+以上，企业出货较为可观。另外，11月以来，深加工订单天数依旧有所增长，更多得益于地产竣工端刚需支撑，以及家装需求的支撑。在保交楼大背景下，后续依旧更多关注竣工大年，地产竣工端的完成进度、地产资金回款情况，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总的来说，宏观环境偏暖依旧，对于地产相关政策出台预期仍维持，近段时间以来玻璃在淡季背景下虽现货价格依旧偏弱，但基本面良好，供需无较大矛盾，库存整体中性偏低、压力不大，且沙河地区维持低库存态势，外部有地产政策进一步推动预期，因此依旧维持价格下方空间有限，盘面震荡上行为主的判断。近期仍需关注现货端动向、资金及市场情绪变化。
华泰期货：一旦现货难跌，期货必然形成向上贴水修复的走势（中性）
库存来看，由于玻璃终端刚需韧性仍在，行业维持去库状态，整体压力不大。截止到11月30日，全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重箱，继续刷新去年2月份以来新低，环比下滑128.9万重箱或3.31%，同比下降48.1%，折库存天数较上期下滑0.5天至15.7天。华泰期货提示，随着保交楼的持续加码，玻璃需求仍有望得到维持。目前下游库存较低，仍不排除消费结束之前的刚性补库需求，从而带动玻璃价格持续高位运行。由于期货持续处于贴水状态，一旦现货难跌，期货必然形成向上贴水修复的走势。
中泰期货：原料端纯碱价格高位坚挺，对玻璃盘面有一定的提振，玻璃预期维持震荡偏强运行（看多）
玻璃现货价格开始企稳，盘面震荡走强。本周玻璃各区域产销基本维持平衡以上，玻璃厂继续去库。当下玻璃基本面表现不差，终端刚需韧性仍在，企业库存压力不大。随着存量竣工需求继续释放，后续还有冬储补库预期，地产政策支持力度也有加码预期，玻璃不宜过分看空。原料端纯碱价格高位坚挺，对玻璃盘面有一定的提振，玻璃预期维持震荡偏强运行。
五矿期货：未来地产刺激政策有望延续，操作上建议低买（看多）
玻璃现货成交一般，沙河现货报价1810元/吨。周度重点监测省份生产企业库存总量为3708万重量箱，较前一周库存下降135万重量箱，降幅3.51%。05夜盘基-40。中期看玻璃供需矛盾不突出，行业整体库存水平中性，未来地产刺激政策有望延续，年末下游存在补库预期，操作上建议低买。
【未来关注的风险因素】
1． 玻璃库存情况；
2． 房屋销售情况；
3． 浮法玻璃生产利润情况；
4． 玻璃冷修情况；
5． 深加工企业订单天数情况；
6． 玻璃厂家产销率情况；
7． 宏观政策情况；
8． 现货成交情况；
9． 日熔量情况；
10． 库存消费比。
责任编辑：陈平
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
