华泰期货铅日报20241101：社会库存增加铅价震荡运行|现货_新浪财经

策略摘要

矿端维持偏紧，原生铅及再生铅冶炼企业均有提产情况，铅锭阶段性供应增加，但需关注后续安徽环保检查的进度，而随着国家频繁发布利好政策，叠加汽车蓄电池市场消费相对好转，下游开工有所回升，短期建议高抛低吸的思路对待。

核心观点

■铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-45.57美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16400元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-100元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-125元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-225 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降35元/吨至-150元/吨。铅精废价差较前一交易日下降50元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日下降50元/吨至9775元/吨，废白壳较前一交易日下降50元/吨至9525元/吨，废黑壳较前一交易日下降50元/吨至9900元/吨。

期货方面：10月31日沪铅主力合约开于16705元/吨，收于16620元/吨，较前一交易日跌15元/吨，全天交易日成交47757手，较前一交易日减少20063手，全天交易日持仓43947手，较前一交易日增加29手，日内价格震荡，最高点达到16775元/吨，最低点达到16610元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16650元/吨，收于16565元/吨，较昨日午后收盘跌55元/吨。

近日原生铅冶炼企业生产相对稳定，而再生铅方面，安徽、河南等地环保影响尚未结束，尤其是河南地区因雾霾预警对车辆行驶存在管制，厂提货源的发货时间周期有所拉长，部分企业存在减产情况。临近11月，部分持货商计划移库交仓，铅锭社会库存小增。消费方面，电动自行车蓄电池市场国内消费一般，但少数企业表现出口订单向好；汽车蓄电池市场进入传统消费旺季，生产企业开工尚可；储能类企业订单则相对平稳。

库存方面：截至10月31日，SMM铅锭库存总量为7.27万吨，较上周同期增加0.04万吨。截止10月31日，LME铅库存为189425吨，较上一交易日增加875吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

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