策略摘要
中性：国内尿素企业库存继续上涨，去库依旧缓慢，企业订单呈现下降趋势。前期检修装置逐步恢复，尿素产量延续高位。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工率延续走低，随着秋季肥进入收尾阶段，而大部分地区冬储肥尚未启动，下游需求推进缓慢，刚需采购为主。预计未来短期尿素震荡走势为主。
核心观点
■ 市场分析
市场：十月三十一日，尿素主力收盘1819 元/吨（-2）；河南小颗粒出厂价报价：1800 元/吨（-10）；山东地区小颗粒报价：1790 元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1820 元/吨（0）；小块无烟煤970 元/吨（0），尿素成本1684 元/吨（0），出口利润-17 元/吨（-0）。
供应端：截至十一月一日，企业产能利用率84.44%（-0.78%）。样本企业总库存量为125.14 万吨（+7.88），港口样本库存量为22.30 万吨（+0.40）。
需求端：截至十一月一日，复合肥产能利用率26.91%（-2.83%）；三聚氰胺产能利用率为61.35%（+2.62%）；尿素企业预收订单天数7.76 日（-1.30）。
■ 策略
中性：国内尿素企业库存继续上涨，去库依旧缓慢，企业订单呈现下降趋势。前期检修装置逐步恢复，尿素产量延续高位。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工率延续走低，随着秋季肥进入收尾阶段，而大部分地区冬储肥尚未启动，下游需求推进缓慢，刚需采购为主。预计未来短期尿素震荡走势为主。
■ 风险
国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况
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