摘要
PVC谨慎偏空:在下游需求仍处于淡季下,上游工厂出货开始放缓,库存小幅累积,在下游采购意愿明显提升之前,预计工厂库存还有累库压力。现货价格仍有压力,或带来期货的持续弱势。供应端因上游仍能检修预期以及出口利润小幅改善下,对于现货价格下方有支撑,预计价格低位窄幅波动为主。后期仍需要看到需求端的改善,否则去库艰难。
烧碱中性:部分装置检修,供应环比或小幅下降,下游氧化铝以及非铝开工率均有所回升,估值低位叠加供需小幅改善支持近期烧碱期货价格的反弹,但上游工厂库存持续回升,烧碱现货价格偏弱下,基差持续走弱。中线来看,需求端尚无亮点,主要因氧化铝需求难以提升,国内铝土矿供应仍偏紧格局未改,氧化铝开工仍受限。
核心观点
■ 市场分析
PVC:
期货价格及基差:8月19日,PVC主力收盘价5406元/吨(+62);华东基差54元/吨(+18);华南基差159元/吨(-12)。
现货价格及价差:8月19日,华东(电石法)报价:5460元/吨(+80);华南(电石法)报价:5565元/吨(+50);PVC华东-西北-450:-130元/吨(+40);PVC华南-华东-50:55元/吨(-30);PVC华北-西北-250:-40元/吨(+5)。
上游成本:8月19日,兰炭:陕西855元/吨(0);电石:华北2915元 /吨(0)。
上游生产利润:8月19日,电石利润-59元/吨(0);山东氯碱综合利润476.8元/吨(+80);西北氯碱综合利润:1180.4元/吨(+40)。
截至8月16日,兰炭生产利润:-101.60元/吨(+7);PVC社会库存:52.63万吨(-1.04);PVC电石法开工率:74.62%(-2.63%);PVC乙烯法开工率:73.82%(+8.32%);PVC开工率:74.41%(+0.21%)。
烧碱:
期货价格及基差:8月19日,SH主力收盘价2503元/吨(+59);山东32%液碱基差-34.25元/吨(-59)。
现货价格及价差:8月19日,山东32%液碱报价:2503元/吨(+59);山东50%液碱报价:1250元/吨(-20);新疆99%片碱报价2350元/吨(0);32%液碱广东-山东:190.0元/吨(0);山东50%液碱-32%液碱:31.25元/吨(-40);50%液碱广东-山东:330元/吨(+20)。
上游成本:8月19日,原盐:西北275元/吨(0);华北295元/吨(0)。
上游生产利润:8月19日,山东烧碱利润:1397.1元/吨(0)。
截至8月16日,烧碱上游库存:38.53万吨(-2);烧碱开工率:80.00%(-0.70%)。
■ 策略
PVC谨慎偏空:在下游需求仍处于淡季下,上游工厂出货开始放缓,库存小幅累积,在下游采购意愿明显提升之前,预计工厂库存还有累库压力。现货价格仍有压力,或带来期货的持续弱势。供应端因上游仍能检修预期以及出口利润小幅改善下,对于现货价格下方有支撑,预计价格低位窄幅波动为主。后期仍需要看到需求端的改善,否则去库艰难。
烧碱中性:部分装置检修,供应环比或小幅下降,下游氧化铝以及非铝开工率均有所回升,估值低位叠加供需小幅改善支持近期烧碱期货价格的反弹,但上游工厂库存持续回升,烧碱现货价格偏弱下,基差持续走弱。中线来看,需求端尚无亮点,主要因氧化铝需求难以提升,国内铝土矿供应仍偏紧格局未改,氧化铝开工仍受限。
■ 风险
PVC:下游出口回落;上游检修计划偏少;需求恢复力度弱。
烧碱:氧化铝企业复产情况;库存变化;成交氛围变化;出口窗口是否打开。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)