导语
2024年上半年再生EPS价格整体呈现先涨后跌趋势，价格波动区间不大，其价格变化主要是受供需关系及替代品价格变化影响。预计下半年再生EPS市场在传统旺季下行情有所好转，但好转有限，价格或将按照季节性规律窄调。
上半年再生EPS价格整体呈现先涨后跌的趋势，波动区间收窄
2024年上半年国内再生EPS市场价格整体呈现先涨后跌的走势，传统旺季也未表现出明显旺季迹象，和2023年上半年价格走势基本一致，但价格波动区间有所收窄。2024年上半年，广东市场再生EPS大白颗粒均价为7108元/吨，较上年同期下跌了4.83%（见图1）。就2024年上半年而言，国内再生EPS价格虽上涨次数少，下跌次数多，但整体来看，涨跌幅度差异不大，整体价格区间波动有限，上半年末价格较年初略跌。截至6月28日广东市场再生EPS大白颗粒收于6900-7000元/吨，该价格较年初下跌了0.71%（见图2）。
2024年上半年再生EPS市场运行的高点出现在2月中下旬到3月下旬，价格达到7200-7300元/吨。节后，市场逐渐恢复，虽然恢复不快，但受成本支撑、替代品价格上涨提振及心理预期等因素影响，价格有所上涨。但随着市场恢复后，市场需求增速不及预期，整体市场呈现供大于求的局面，价格承压下跌。再生EPS颗粒价格虽在4月初出现短暂上涨，但涨幅小，且5-6月价格下跌为主，整体价格在6月底达到年内低点。截至6月底，广东市场再生EPS大白颗粒收于6900-7000元/吨，创造年内低点。
上半年再生EPS市场价格变化与市场基本面有直接关系，替代品价格对再生料影响力有所减弱。
需求释放缓慢，供需矛盾突出，是影响市场价格变化的直接原因
需求释放缓慢，供需矛盾突出，是影响上半年再生EPS市场最重要的利空因素。供需矛盾较大，再生市场整体呈现供大于求的局面，拖拽再生料价格。春节后市场逐渐恢复，虽恢复缓慢，但是受成本支撑、替代品价格上涨、心理预期等因素影响，价格有所上涨。但市场完全恢复后，需求发展缓慢，不及预期。受房地产市场影响，建筑保温板市场需求释放相对缓慢。据国家统计局数据显示，2024年1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.6%；房屋新开工面积下降24.2%；房屋竣工面积下降20.1%。受此影响，下游板厂的订单不多，且资金有限，下游板厂采购积极性不高，按需采买为主。而市场供应相对充裕，特别是节前有部分厂家大批量囤货，导致市场供大于求，整体拖拽价格为主。传统旺季需求不旺，也未对价格起到足够提振作用。
替代品价格上涨为主，再生料对其替代性增强，但价格受其影响减弱
2024年上半年新料GPPS525价格上行为主，2024年上半年余姚赛宝龙GPPS525均价为9034元/吨 ,较上年同期上涨8.96%。新料GPPS525和再生EPS因其有相似的下游用途，均可以用作挤塑板材，因此具有一定的替代性。因此新料价格对再生料需求及价格起到一定影响。再生料较新料优势在于价格低，在成本端有一定竞争优势。受上游纯苯强劲上行，叠加年内供应阶段性结构性偏紧以及需求复苏（主要是家电类需求复苏强劲，但建筑保温行业复苏缓慢）助力，上半年新料GPPS525价格逐渐上涨，新旧料价差拉开。随着新旧料价差拉开，再生料对新料替代性逐步增强，下游板厂受成本压力，对再生料的需求逐渐增大，对新料需求减弱。此情况下，GPPS525对再生料价格的影响力度减弱，再生料价格并未跟着新料价格上涨继续上涨。再生料价格受其自己本身的供需关系因素更大。建筑保温行业复苏缓慢，虽然再生料对新料替代性增强，但就再生EPS整个供需关系而言，需求仍较淡，价格上涨提振不足。截至6月29日，上半年新旧料价差均值为1925元/吨，同比增加133.9%。
预计下半年再生EPS市场行情有所好转，但好转有限，价格季节性窄调
展望下半年，影响再生EPS市场运行的因素仍集中供需基本面的变化及替代品新料GPPS525的价格走势。
供需关系或有所好转，但好转有限，上涨提振力有限
对下半年而言，供需情况仍是影响市场的主要因素。供应方面，受上半年再生EPS偏淡行情影响，预计下半年生产厂家谨慎生产，以减少库存压力，加上7月、8月高温天气影响，毛料回收有限，预计市场货源新增有限，但加上库存累积，预计整体货源供应尚可。7-8月市场处于传统淡季，需求疲态难改，价格存下跌可能。而随着国内经济结构性修复、下游厂家消化库存，需求增加及传统旺季到来，预计下半年需求有所好转，对价格有所提振。但房地产行业面临压力，短期很难对市场需求有明显提振。且板材厂家当前资金回笼有限，采购心态谨慎，需求提振有限，价格难有明显上涨。而到11、12月传统淡季，市场需求将会逐渐减弱，或将拖拽再生料价格。
新料GPPS525下半年先涨后跌，再生料仍对新料有较强的替代性
成本方面，下半年GPPS来自成本端的支撑或依然偏强。供需基本面来看，GPPS的供应体量仍存增加的预期，宏观情绪谨慎向好、金九银十、政策利好刺激以及节日效应等多方利好提振下，或助力GPPS在三季度冲高上行。随着传统需求旺季的结束，叠加成本端支撑转弱，四季度市场或呈现震荡回调态势。预计下半年GPPS市场呈现自低位先上涨后转弱的运行趋势，四季度市场下行空间或有扩大。目前新旧料价差较大，再生料对新料替代性较强。预计下半年再生料仍对新料有较强的替代性，当然，若4季度新料价格下跌较大或对再生料价格起到一定压制作用。
再生EPS市场价格具有一定的季节性特点，预计10月份大概率上涨
再生EPS市场具有一定的季节性特征，其中2月、3月、5月、10月上涨概率较大。下半年主要是集中在10月。7月、8月市场处于传统淡季，需求偏淡，或拖拽价格。9月、10月为市场传统旺季，需求好转，提振价格，上涨概率较大。而至11月、12月，市场进入传统消费淡季，需求逐渐减弱，价格存下跌可能性。结合需求释放情况及新料价格走势，预计今年下半年再生EPS市场基本延续季节性波动规律，10月市场仍存较大上涨可能性。
从供需方面来看，生产厂家生产积极性不高，灵活生产，控制库存，但受库存积累，预计整体供应尚可；而需求端受国内经济结构性修复加上“金九银十”的传统消费旺季加成，下半年再生EPS的基本面有改善预期，至传统淡季11月12月需求逐渐减弱。但考虑到房地产行业面临压力、需求传导至下游终端时间等因素影响，需求好转情况仍需谨慎观望。而替代品价格先涨后跌，整体处于相对高位，利好再生料需求，但或对价格提振力度有限。综合上述分析，卓创资讯预计下半年再生EPS市场先跌后涨再跌，但涨跌幅度收窄，需求及新料价格走势仍是下半年关注的重点。预计2023年下半年再生EPS大白颗粒价格运行区间或在6900-7200元/吨 ，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在10月份，低点或出现在8月份（具体价格预测参考图5）。
风险提示：需求端恢复不及预期、替代品价格变化幅度。
文|宁慧
来源|卓创资讯
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
