导语
上半年国内胶带母卷市场价格先涨后跌，价格波动幅度收窄，这与胶带母卷市场成本及供需变化有关。下半年来看胶带母卷行业继续扩能，供应压力集中释放在四季度，而需求放量或在三季度，供需面在三季度对胶带母卷支撑尚可，四季度或偏弱；其次考虑成本先强后弱及当下负毛利背景，综合预计下半年市场价格或先涨后跌
2024年上半年胶带母卷先涨后落，均价高于去年同期
上半年国内胶带母卷市场整体呈涨后回落运行，其走势与《2023-2024中国胶带母卷市场年度报告》中预测基本一致，但价格较实际价格小幅偏高。主要是因为上半年胶带母卷供应阶段性增加明显但需求传导存滞后性，下跌幅度扩大，导致实际价格比预测价格重心略低。2024年1-6月，国内胶带母卷（华东、现款现汇、自提、含税，下同）均价为9562元/吨,较上年同期高2元/吨（见图1）。截至6月26日，胶带母卷价格在9400-9600元/吨，该价格较年初跌1.04%。
2024年上半年胶带母卷市场价格波动幅度收窄，高点出现2月中下旬的9800元/吨，最低点在4月初的9375元/吨，高低端价差425元/吨（如图2）。胶带母卷上半年价格走势主要受成本及供需影响。1月胶带母卷市场陆续进入春节假期，市场交投减少，横盘整理为主；2月生产企业早于下游归市，市场主要受成本主导，在成本上涨带动下，胶带母卷上涨至年内高价9800元/吨。3月，胶带母卷市场缺乏利好，价格宽幅下跌；首先胶带母卷市场需求不及预期，自下而上需求传导不畅，胶带母卷原料价格下调，需求及成本对胶带母卷支撑减弱，利空市场价格；其次1-3月胶带母卷市场共新增9条高速涂布线，新增产能释放，供应压力缓增，继续施压市场价格，在4月初价格跌至上半年最低价9375元/吨。由于3月的超前下跌，4月胶带母卷成本上涨后，市场价格小幅上涨。5-6月胶带母卷市场阶段性受成本支撑，价格小幅回暖，但投产不断，需求延弱，市场供过于求明显，价格偏弱运行。
胶带母卷市场因成本支撑，上半年均价较去年同期相比上涨；但同时因供应增加及需求放缓，涨幅受限。
成本震荡上涨 支撑力度仍存
2024年胶带母卷成本震荡上涨，对胶带母卷市场低价存支撑。胶带母卷直接原料为BOPP及丙烯酸丁酯，2024年上半年BOPP价格呈现先涨后跌，丙烯酸丁酯先涨后跌再涨，上半年成本由9688元/吨上涨至9788元/吨，波动过程中上半年最低成本在9475元/吨，低位较去年上半年最低成本高600元/吨，成本对胶带母卷市场低价支撑较去年增强。
供应增速大于需求，行业供应压力不减
当前胶带母卷行业仍处于快速扩能周期，上半年新增28条生产线，胶带母卷供应量增加，但胶带母卷内需传导放缓，出口增加背景下，需求增速仍不及供应增速，胶带母卷行业供应过剩压力不减，对胶带母卷价格存有一定利空影响。
上半年胶带母卷产能、产量同比持续增长，进口量增加，总供应量同比增长。上半年胶带母卷行业新增29条涂布线，据统计湖北某企业装置仍在试运行，产能暂未统计，新增产能累计为28.65万吨，主要分布在山东、浙江、江苏、贵州等地。卓创资讯统计2024上半年胶带母卷行业产能达到419.93万吨。产量方面，基于胶带母卷行业产能基数增长，且上半年胶带母卷行业开工负荷多数时间略高于去年同期，因此上半年胶带母卷行业总产量高于去年同期，预计1-6月份中国胶带母卷总产量在95.23万吨，同比增加7.36万吨，增长8.38%。进口量方面，1-5月份中国胶带母卷进口量在4.34万吨，同比增长31.12%。整体来看，上半年胶带母卷行业供应压力依旧较大，对于胶带母卷价格仍存在一定利空影响。
上半年中国胶带母卷内销增速放缓，出口量预计增长，总需求量同比增速不及供应增速，对于胶带母卷价格支撑不足。上半年胶带母卷下游企业开工稳定性降低，多数分切用户表示5-6月自身订单缩减20%-30%；从胶带母卷生产企业周度未交付订单天数来看，2024年周度为交付订单天数在2.3-6.2天，最高点较去年高点降低1.53天，下游分切企业刚需采购为主，几无大批量集中补仓操作，对市场高价支撑不足。从出口来看，2024年1-5月出口量呈现增长变化，1-5月出口量在50.10万吨，较去年同期增长20.84%。整体来看，市场外销优势明显，但因内销受阻，市场供需矛盾仍存。
展望下半年，影响胶带母卷市场运行的因素仍将集中在成本及供需变化。
成本预计先涨后跌
下半年原料或先强后弱。具体来看，原料BOPP因软包旺季，需求在三季度陆续好转，对市场支撑转强，价格有上涨预期；随着四季度淡季影响，市场出货需求增强，价格有窄幅下调预期。另一原料丙烯酸丁酯成本高位支撑，对市场价格支撑偏强，随着下游需求好转，价格有上涨预期；四季度有新装置释放预期，供应压力及需求淡季影响，价格或偏弱运行。综合来看，下半年成本对胶带母卷市场支撑先强后弱。
新增产能陆续释放，需求增速或放缓 供需面市场高价支撑不佳
下半年胶带母卷供应主要来源仍为国内产量，进口量偏小；从产能增长来看，下半年扩能步伐或加快，基本面压力暂难消除。下半年山东、浙江、贵州、湖北等区域仍有新增投产预期，预计新增产线50余条，考虑行业毛利及装置投产进度，部分新装置投产时间也存在延期可能，预计胶带母卷行业产能增至440.57万吨，较去年增长12.60%。下半年内销增速或仍有压力，从终端行业来看，区域食品行业、电子行业表现或稳中向好，家电、服装等行业或不及预期，此类行业补货速度放缓，拖累胶带母卷市场内销放量。外销来看，短期受海运费、货柜紧张影响，出口或放缓，但因中国胶带母卷出口渠道稳定，价格等优势，预计下半年表现尚可。具体来看，7月胶带母卷行业继续投产，但传统需求淡季，市场供需差或扩大，对价格存一定利空影响；8-9月需求旺季来临对于胶带母卷需求增长有利好作用，供需差处于回落态势，市场价格或回暖小涨；但进入4季度后，新增产能较多加之需求逐步转弱，胶带母卷供需差逐步扩大，对胶带母卷市场造成压力。
胶带母卷具有季节性特点，九月份上涨概率大
胶带母卷价格波动具有一定的季节性特征，具体表现为一季度低位小涨，二季度偏低位震荡，三季度价格上涨，四季度高位回落，一般价格低点出现在年初或年末，价格高点出现在九十月。预计今年下半年胶带母卷市场或延续上述季节性波动规律，预计下半年胶带母卷价格走势先涨后跌为主。
综上分析，卓创资讯延续《2023-2024中国胶带母卷市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年胶带母卷市场价格先涨后跌。其中原料价格先涨后跌，将在成本面给胶带母卷市场价格变化带来方向性指引。供需同步增长，但供应增速大于需求，行业供应过剩压力加剧，将对胶带母卷市场上行空间形成制约。不过9、10月季节性消费旺季也有望对价格形成支撑。另外考虑到行业整体盈利水平依旧偏弱，胶带母卷下行空间亦或受限。预计下半年胶带母卷价格运行区间或在9400-9800元/吨，多数时间价格重心或处于9400-9600元/吨附近波动。根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9-10月，低点或出现在11-12月附近。
文|王晖茹
来源|卓创资讯
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