华泰期货锌日报20240425：下游节前备货锌价震荡运行|锌价_新浪财经

策略摘要

锌市场矿端供应偏紧，供应问题仍存，对锌价下方有所支撑，但仍需关注高锌价下实际需求复苏情况和市场情绪的变动，建议逢低买入套保思路为主。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-27.15 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨30元/吨至22350元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-190元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨50元/吨至22450元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平为-90元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨30元/吨至22370元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-170元/吨。

期货方面：4月24日沪锌主力合约开于22175元/吨，收于22555元/吨，较前一交易日涨80元/吨，全天交易日成交198472手，较前一交易日减少28611手，全天交易日持仓108819手，较前一交易日减少2053手，日内价格震荡，最高点达到22665元/吨，最低点达到22135元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于22565元/吨，收于22490元/吨，较昨日午后收盘跌65元/吨，夜间价格震荡。

临近五一假期，下游企业节前备货，锌价整体震荡运行为主。矿端方面，进口矿石到港量较少，国内虽然部分前期季节性减停产矿山已经复产，但正常产出仍需时间，市场上货量依然偏紧。冶炼方面，国内炼厂检修与复产并行，其中甘肃、新疆、河南、云南、陕西、内蒙等地部分炼厂有检修减产计划，预计4月精炼锌产量延续低位。消费方面，由于锌价维持高位，中小型企业生产成本增加，且订单竞争激烈，部分镀锌企业选择减产；压铸锌合金订单表现较差，出口方面订单亦疲软。氧化锌企业轮胎订单出现小幅下滑。

库存方面：截至4月22日，SMM七地锌锭库存总量为22.09万吨，较上周同期增加0.27万吨。截止4月24日，LME锌库存为255100吨，较上一交易日减少750吨。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

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