【能化早评】利比亚油田停产，油价延续上行|开工率_新浪财经

能化早评 | 2022年4月19日

品种：原油、PTA(5834, -4.00, -0.07%)/MEG、甲醇(2529, -33.00, -1.29%)、尿素、聚烯烃、PVC(5886, 65.00, 1.12%)、橡胶(17230, -245.00, -1.40%)、纯碱玻璃(1439, -10.00, -0.69%)

原油

利比亚油田停产，油价延续上行，Brent结算价113.16，涨1.31%。

供应端：OPEC延续原有增产节奏，利比亚油田发生不可抗力停产，或影响50万桶/日产量。俄罗斯原油产量下降至981.6万桶，显示出加速下降趋势。美国重新允许联邦土地钻井，页岩油扩产或加速。伊核谈判接仍存变数，伊朗130万桶/日剩余产能有望释放。拜登政府和盟友公布抛储计划，除了美国1.8亿桶外，盟友也将抛出6000万桶，合计高达2.4亿桶。

需求端：美国汽油表需回升，炼厂毛利扩大显示出成品油仍然供不应求。美元强势或影响非美国家原油需求，国内防控措施升级疫情影响范围有所扩大，或影响需求120万桶/日。

库存：截至4月8日，API库存增加775.7万桶。截至4月8日美国EIA库存增加938万桶，汽油库存减少364.9万桶，馏分油库存减少290.2，原油累库超预期，但成品油大幅去库显示引申需求回升。。

新闻：

1、俄军集结东乌地区，或即将爆发大战。

2、利比亚受示威活动影响，最大油田关闭。

3、拜登政府允许以更高许可费允许联邦土地钻井。

观点：需求利空短期触底反弹，利比亚不可抗力让油价涨势延续，短期俄乌战局有进一步升级可能，,战争持久化概率较高，页岩油扩产或将加速，2-10利差重新走陡美元强势或利空非美需求，SPR投放开始缓解商业原油库存低压力，总体上原油进一步上涨需要俄罗斯减产预期和现实需求进一步复苏走强，短期或进入震荡，中期5月旺季和俄乌战争大概率升级仍将有助于原油维持强势。

PTA/MEG

PTA日评

供应：逸盛大化1#重启，产能225万吨，产能占比3.2%。四川能投100万吨装置18日升温，产能占比1.43%。PTA开工负荷重回至72.99%。

需求：聚酯开工降至79.59%。聚酯日产15.37万吨。国内涤纶长丝产销58.1%，涤纶短纤产销39.66%；聚酯切片产销59.49%。需求整体表现不佳。

库存：到4月14日，PTA社会库存323.75万吨，环比减少2.57万吨。PTA减产力度更大，故社会库存下降。聚酯工厂pta原料库存8.73天，增加0.33天。多数工厂保持在7-10天库存。

预期：原油继续上涨。俄乌战争维持，俄罗斯减产高于预期，油价持续走高。PTA继续上行。

MEG日评：

供应：乙二醇开工环比持稳，61.33%。其中非煤64.79%，持稳；煤制负荷54.99%。

需求：聚酯开工降至79.59%。聚酯日产15.37万吨。国内涤纶长丝产销58.1%，涤纶短纤产销39.66%；聚酯切片产销59.49%。需求整体表现不佳。

库存：华东主港库存107.6万吨，环比上周涨1.78万吨。

预期：原油强势，成本推动下，EG仍然维持升势。09合约在5100以下逢低买入。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工环比上周下降0.5%至73%，西北开工率84.6%较上周上升0.4%，非一体化甲醇装置开工率62.8%，较上周上升0.1%。本周计划到港量在34万吨。当前煤制甲醇利润较上周下滑32.8元/吨至130.9元/吨，处于历史较高水平，厂家生产意愿偏强。

需求端：MTO开工率87.8%，环比上周上升1.3%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周下降10.2%。二甲醚开工率较上周上升0.6%。MTBE开工率较上周持平。醋酸开工率较上周下降8.5%。甲缩醛开工率较上周持平。DMF开工率较上周上升1.9%。下游利润压缩抑制部分传统需求，未来或导致降负。

库存：西北库存量22.3万吨，较上周增加4.4万吨，同比往年同期上升0.3万吨，处于历史中等水平。港口库存74.4万吨，较上周上升0.4万吨，同比下降0.3万吨，处于历史中等水平。

预期：当前甲醇高利润支持厂家加大生产，高价抑制下游需求，成本端价格调整回落。预测本周甲醇价格震荡走弱。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格多数上涨，涨幅在10-40元/吨。目前总体区间在2920-3170元/吨。

供应：日产预计能回到16万吨以上。不过近期故障较多，较频繁，日产并不稳定。

需求：农需目前阶段性空档，需求零星。夏管肥持续入库。

库存：卓创数据，企业库存58万吨，环比上周减少3.33万吨。港口库存增加1.95万吨至15.7万吨。

预测：尿素的需求淡季要到9月以后才会出现，夏季还有用肥高峰，因此整体牛势还未告终。只是存在局部的调整：日产将会扩大，而需求处于空档期，因此可能在大涨之前还有一次调整。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率87.3%，拉丝排产32.3%，纤维料排产比例11.1%。MTO开工率88.1%，环比上周上升0.3%，同比往期同年下降1%，处于历史中等水平。周一拉丝进口报价折合人民币9819元/吨较上一交易日下跌0.2%，国内报价较上一交易日上涨0.3%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，成交商谈。北美4月集中检修，开工下降明显。

需求端：塑编开工率45%较上周上升1%。注塑开工率54%较上周上升1%。BOPP开工率61.03%较上周下降0.11%。PP管材开工率56%较上周上升1.56%。胶带母卷开工率52.92%较上周上升0.3%。无纺布开工率64%较较上周上升1%。CPP开工率64%较上周持平。整体平均开工率53.3%较较上周上升0.88%，同比往年同期下滑3.18%。疫情持续干扰下游开工，短期需求受到抑制。

库存：石化聚烯烃库存90万吨，较上个交易日下降4.5万吨，同比往年同期上升1万吨，处于历史中等水平。

预测：生产利润亏损严重，装置持续停车降负。海内外价格维持倒挂，海外供给收缩，进口预计减量。下游需求表现平稳。原油维持高位，给予价格支撑。预计价格维持震荡走强。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率81.3%，线性排产为32.7%。MTO开工率88.1%，环比上周上升0.3%，同比往期同年下降1%，处于历史中等水平。周一线性进口报价折合人民币9702元/吨较上一交易日持平，国内报价较上一交易日上涨0.6%，内外价差维持倒挂，幅度不变，工厂采购偏谨慎，成交商谈。

需求端：本周PE下游开工多数下降。农膜开工下降4%至40%，包装开工下降1%至55%，单丝开工下降1%至50%，中空开工下降1%至48%，管材开工下降1%至45%，目前下游各行业主流开工在40%-55%。农膜方面需求趋弱，地膜需求进入收尾阶段，订单跟进放缓，行业整体开工继续下降。管材方面，疫情阻塞物流导致成品库存较高，主动降负荷减低成品库存，且新订单跟进不足，需求端略显平淡。

库存：石化聚烯烃库存90万吨，较上个交易日下降4.5万吨，同比往年同期上升1万吨，处于历史中等水平。

预测：生产利润持续亏损，装置持续停车降负。海内外价格维持倒挂，进口短期难有增量。下游需求短期受疫情影响走弱。原油维持高位，给予价格支撑。预计价格维持高位震荡。

PVC

1、市场情况

周一国内PVC市场氛围改善，期货震荡上扬，现货成交好转，整体仍以刚需为主，主要市场成交价小幅上移。参与者心态平稳，追涨热情不高。

华东地区电石法PVC市场价格上调，期货盘中震荡走高，贸易商一口价报盘上调，部分取消一口价，直接进行点价出货，终端下游逢低补货，低价有一定成交，但高价成交一般。今日华东5型现汇库提主流成区间参考在9130-9200元/吨。

2、市场日评

本周厂家开工负荷基本持平，后市逐步进入检修季。PVC市场震荡为主，下游受疫情影响制品企业开工一般，需求相对偏弱，而出口窗口仍打开，出口有一定支撑，整体基本面变化不大。国内房地产政策继续放松，基建投资预期较强，当前仍是弱现实强预期，继续看好PVC远期。当前国内疫情形势非常严峻，对下游需求和运输影响较大，海外宏观波动也较大，不建议过度参与，建议如果出现大跌买入，关注国内疫情发展情况。

橡胶

橡胶日评：

供应：泰东北零星试割，4月下旬开割。越南陆续试割，预计5月初全面开割，云南中旬全面开割，早于去年。海南东南部分区域开割，胶水还未上量。3月天胶进口初值53万吨，环比增24.79%，同比降4.02%。

需求：本周轮胎开工可能还有一点提升空间，因近期复工企业排产，支撑开工率。

库存：中国天然橡胶社会库存117.07万吨，环比增加1400吨，增幅0.12%。同比去年下降24.89万吨，降幅17.53%。深色胶环比增加1.05%，浅色胶库存环比下降0.92%。青岛库存止跌小涨，未完全进入消库周期。

预期：供应在逐渐宽松，需求目前仍受制约，橡胶整体供求还未全面改善。后期的起飞可能主要依赖于稳增长政策对需求的拉动。09合约关注在13300元/吨的多头买入机会。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周一国内纯碱市场稳中向好，厂家接单情况尚可。中盐红四方碱业今日短停检修一天时间，湖北双环煤气化设备检修预计持续一周。盘面价格持续上涨，带动现货市场交投气氛，纯碱厂家前期订单充足，惜售情绪明显，部分厂家控制接单，个别厂家封单运行。

玻璃：周一全国浮法玻璃加权平均价2054.96元/吨，较15日价格（2052.67元/吨）上涨2.29元/吨。

国内浮法玻璃市场大稳小动，交投一般。华北沙河迎新上调2元/重量箱，整体出货受一定限制；华东局部区域出货有所好转，山东部分厂计划20日小幅提价；华中今日多数厂家稳价操作，下游需求支撑一般，多数加工厂按需补货，整体交投淡稳；

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷略有提升，后市开工有一定提升空间。本周纯碱市场成交重心上移，市场交投气氛温和，期货盘面上涨期现商拿货积极性提升，多数纯碱厂家订单充足，厂家低价惜售情绪明显，下游需求一般，多坚持按需采购。房地产政策继续放松，市场对于下半年稳经济预期较强，光伏预期较强，当前仍处于弱现实强预期中，继续看好纯碱远期合约。当前国内疫情形势非常严峻，建议谨慎操作。

本周玻璃市场零星调整，交投一般，区域存差异。部分地区受疫情影响，出货受限，局部地区受利好价格校长，玻璃厂家整体库存压力仍较大，终端需求启动仍不及预期。各地房地产政策继续放松，市场对于下半年稳经济预期较强，受疫情影响市场短期内恢复难度加大，如果跌破成本，供给可能减少，盘面仍有成本支撑，在成本线附近买入较为安全。