刚需强势支撑南北豆市高位运行|东北_新浪财经

由于蛋白企业出口订单日益增加，受这类企业的刚需影响，东北产区商品豆价受到支撑；本周过后，关内豆区下游市场有望进入新一轮补库周期。由于南北豆价高位运行，将影响国产豆价格和流通。

国储11月19日采取双向竞价的形式投拍5.983万吨大豆，由于补收新豆难度较大，其结果在预期之中全部流拍。国储和其他较大的收购主体协议价和挂牌收购价全面达到6300元/吨后，已连续多日保持稳定。连盘期货豆一主力合约上周同样表现弱势，至周五晚间盘面远月合约由6400多点回调至6230点上下，明显低于现货主流行情。

东北产区铁路运输仍较紧张，公路运输费用虽然下调，但依然高出10月份20%～25%。冲高的大豆价格稍有调整，而下游却继续观望，等待价格进一步下调。由于蛋白企业出口订单日益增加，且企业待加工原料紧缺，对东北达标豆源需求迫切，入厂价已上调到6700～6800元/吨。受这类刚需影响，东北产区商品豆价格短期仍将高位运行，但续涨也有很大难度。受刚需“托举”，加之冬季有较多不确定因素，即使豆市短暂下跌，幅度也不会太大。

关内豆区流通持续减缓，冲高的行情受到抑制，大部分高库存主体对价格稍有松动，但下调幅度仅为40～60元/吨，个别地区下调100元/吨。本周一股较强冷空气自西向东大范围袭来，各地气温骤降将影响收购，加上关内鲁、豫、皖豆区现行价格与东北豆流入价格接近，200～300元/吨的质量差价被抹平，当地食品加工取材将倾向于地产豆源，本周过后，下游市场有望进入新一轮补库周期。

各地豆市弱势有望逐渐改变，但没有明显涨幅。关内各地经营主体不宜盲目看涨，终端在本轮小批量补给后，自11月底开始，进口大豆到港量将日益增加。由于国产南北豆价高位运行，港口或油脂压榨企业向食品需求端溢出的豆源明显增多，将影响国产豆价格和流通。

东北贸易商理性

“大主体”现身收购

东北产区豆价快速上涨，其主因是国储入市后采取不同的方式加快收购进度，特别是协议价出现后，较大的需求主体便顺势跟涨。而真正“坐地”收购的贸易主体却一直谨慎，因物流受限、流通受阻，终端用户迫于汽运成本较高，铁路运输“一车难求”，粮源滞留产区，不得不理性看待后市。此时，“大主体”纷纷现身，不仅象屿跟随国储收购价，海天（酱油酿造）、金锣（蛋白加工）挂牌收购价已超越国储协议价。

山东多家蛋白企业库存均较低，最大的蛋白生产企业博兴集团，上周末库存已经不足维持一周的生产量。由于各蛋白企业出口订单量持续增加，而且产品出口价格比10月份上涨5000～6000元/吨，因此成为东北大豆的刚需主体。由于运输成本比去年同期高180～200元/吨，目前能够替代的俄罗斯豆源入关较少，只有选择东北豆加工，各企业均大幅提高入厂价格，多数订单价已上调到6700～6800元/吨。这类企业的需求强势和收储企业的价格，为东北豆市提供了强有力支撑。

与上述刚需主体表现不同的是，上周期货行情表现偏弱，由6400多点下行至周五晚间的6230点，削弱了各类持豆主体过分看涨的心理。而终端市场因运输压力而呈现的费用叠加上涨，再补库的价格已与现行售价大幅背离，令市场在加剧观望的过程中，适度增加关内豆的用量，并快速推升关内豆价格。

南北产区价格形成共振，销区待转化豆源增多，短暂的采购量下降与大型蛋白企业刚需错位，因蛋白企业的需求强势将持续至2022年1月，在此期间，豆制品加工作坊和企业，欲寻求东北低价豆源较难，今冬国产豆价高位运行已成定局。

上周，东北产区毛粮收购价全面突破“3元”关口，运输优势区最高已达6160～6200元/吨。普通塔豆贸易商市场报价最高达6300～6340元/吨，蛋白40%～41%塔选豆装车报价6360～6400元/吨，42%以上高蛋白优质类和分离大粒型商品豆装车报价高达6500～6540元/吨。由于蛋白企业的需求大多是订单采购或在期货市场交割，这种针对性较强的交易，使得大多数持豆主体豆源难以转化，面对下游豆制品加工的中小型贸易商，价格冲高后表现为有价无市状态，部分“恐高”的商户价格适度下调。

铁路运输紧张局面或在11月底前稍有缓解，因冬季供暖能源运输将告一段落，汽车运价上周已经全面下调，但仍高于10月份20%～25%。11月19日，国内汽、柴油价格每吨分别降低95元和90元，汽车运价有望回调。综合多家调研机构数据，至上周末，东北大豆被不同主体收购的数量占总产量37%，而外发量仅占20%，约有5%仍在运输途中，终端加工转化的豆源仅占12%，销区待转化豆源占3%，终端库存和途中待入库大豆比往年同期低近10%。因此，预计下周终端或进入增量补库阶段。

若冬季不消耗总产的50%，在进口大豆入市影响下，其余量会打乱后期供需格局，国产豆价格越高，进口豆流入量则会越多。因此，建议东北贸易主体适量向市场投放豆源，现行价格上行空间已不大。一旦国储收购转移至明年4月至5月，东北产区上涨势头便会戛然而止，其他提价抢豆的主体也会很快“刹车”。

关内流通量下降

各地行情显现弱势

前期关内各地豆市快速上涨，主要是受东北产区运能压力助推，终端反应迅速，快节奏的补库时间短暂，产区追涨兴致正浓，而需求端已经出现观望。区域外发量明显下降，随着时间推移，持豆较多的主体担心进口豆到港后冲击国产豆，市场报价出现松动，过度冲高的豆价小幅回调。不过，价格越回调，销区主体越观望，去库存意向大于补库意向。

本周起，一股较强的冷空气自西向东影响整个关内豆区，严冬自此拉开帷幕，各地收购量均将随气温骤降而减少。一旦终端进入新一轮补库，产区收购商各自去库存，其行情有望重回下调之前高位，但大幅上涨概率不大。

鲁、豫、皖豆区优质品种单收较少，各地混收的杂豆类品质差异不大，存在60～100元/吨不等的价差。目前，各地大豆主流装车报价6700～6900元/吨，个别集散地价格虽然小幅下调，但装车价仍在6940～7000元/吨，这些高价位区域已持续近10日呈有价无市状态。

江苏南部豆区的南通、盐城、大丰、东台、兴化、如皋、淮安、宿迁等豆区，“大乳白”装车价7400～7500元/吨，“翠扇”“腐豆”装车价7360～7440元/吨，“黑脐王”区域间价差较大，收获前降雨较多的大丰、东台、滨海、兴化、如皋等地机收类精选商品豆装车报价7100～7160元/吨，手工精选豆装车价7200～7300元/吨；淮安、宿迁7300～7360元/吨。北部徐州市多以“杂花豆”为主，上周末各集散地装车价回调40～60元/吨，主流装车价6860～6900元/吨。

湖北产区天门、潜江、仙桃“早熟537”大豆装车价仍视雨前豆和雨后豆、机收豆和手工豆区分，其价格依质量而论，在7300～7600元/吨之间。江陵、公安、钟祥、天门、汉川晚熟“中黄”类商品豆主流装车价6900～7100元/吨。“冀豆12”集中在天门、京山和钟祥，装车价7200～7300元/吨。

由于东北豆价强势支撑，加之进口豆短期没有明显影响，预计下周各地流通会稍有好转。经营商在行情好转的过程中，不宜硬性追涨，以免错过本轮补库，进口豆到港分销将会陆续增多，届时则会抑制过高的豆价。

终端需求量增加

“替代源”暂时短缺

东北产区受蛋白企业刚需和较大的收购主体持续提价影响，豆农惜售心理依然较重，由于收购没有压力，贸易商所持豆源是由低向高日益累积的库存，毛粮收购价进入11月初才真正超过3.00元/斤，这类高价豆因农户惜售，均未过多成交，形成“虚高”。因此，部分主体松动报价也有较大利润。而关内许多区域收购入仓的豆源受东北产区肋推，大多是在提价过程中陆续形成的库存，因此，南北产区在终端进入观望后，适度下调报价是正常现象。

销区市场在产区出现报价松动后继续观望，经营商去库存意向强烈，而此时加工网点虽然加工量增多，但由于粮价太高，各网点储备的货源均不是太多；大型加工企业对散发疫情和冬季不确定的天气有防范意识，欲增储备，却遭遇运能紧张后运价大幅上涨。从各类加工主体了解到，加工辅料、燃料、电价等全面上涨后，加工利润依然保持常年均值，其原因是豆制品价格也全面上涨。

南北蔬菜价格经历一波暴涨后，目前虽有小幅回调，但仍大幅高于常年同期，相比豆制品的涨幅还是比较理性的。大的食堂和居民消费明显倾向于选择豆制品，各地豆制品加工量在本轮大范围降温后将进一步提升。

进口豆替代源短期内仍以美湾和乌拉圭陈豆为主，其价格受国产豆影响，一直处于高位，因新季进口豆已在部分港口有零星分销，上周陈豆价格也出现小幅回调。美湾陈豆主流装车价为5740～5760元/吨，乌拉圭豆装车价5600～5640元/吨。预计新季进口转基因大豆增量入市时间在12月中旬，由于油脂压榨企业此时积极为春节食用油高峰增加产能，即便有分销，价格也是以暴利形式外溢，只能对国产豆起到止涨效应。

因此，终端市场不宜过度期待国产豆有大幅下跌趋势，这种观望或将失望，下周产区流通迟滞现象将陆续缓解，欲补库宜早不宜迟，切勿集中入市拉升行情。