【能化早评】OPEC+4月产量几乎不变，油价新高|甲醇_新浪财经

来源：混沌天成研究

能化早评| 2021年3月5日

品种：原油、PTA&EG、甲醇、聚烯烃、苯乙烯、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际原油期货周四大幅拉升，触及一年多最高，OPEC+维持4月产量不变。

1、减产联盟同意延长减产制4月，为俄罗斯和哈萨克斯坦提供少量豁免，两国分别获准增产13和2万桶/日；沙特自愿减产100万桶/日的计划延续，并在未来几个月决定何时逐步取消减产。联盟认为需求复苏是脆弱的。联盟将在3月31日和4月1日召开部长级监督委员会和部长级会议。

2、3月4日，也门胡塞武装组织发言人称已向位于沙特阿拉伯红海城市吉达的沙特阿美一处石油存储设施发射了一枚导弹。

3、新加坡成品油总库存周度整体攀升，其中中质馏分库存下降，燃料油库存升至六周高位，轻质馏分库存变化较小。

4、ARA成品油库存总量周度攀升，其中增幅较大的是轻质馏分，汽油和石脑油库存大增，柴油库存下降。

5、春节以后中国的汽油和柴油需求已经恢复到正常水平，与2019年同期相比，2021年头两个月柴油的消费量增长了约10%，汽油的使用量增长了3.2%。根据对30个省和地区的1000多家能源和石化公司的调查，大约有79%的企业在春节后马上恢复了全面生产，这比往年要早得多。

观点

市场普遍预期OPEC+会环比增产150万桶/日，事实上该组织进增产15万桶/日，巨大的反差以及强烈的去库预期促使油价升至疫情以来新高。近期中东地缘政治活动也较为频繁，从情绪上也对油价有支撑。从技术上看，当日油价突破时成交量同步跟上，这是对上行趋势的确认。维持向上的判断不变。

PTA&EG

PTA：现货市场买气略有回落，基差先强后弱，3月下成交集中，个别聚酯工厂仍有递盘，主港主流现货基差在05贴水65附近。

江浙涤丝产销依旧冷淡，至下午3点附近平均估算在1成左右。直纺涤短工厂内销成交差，个别外贸提振，市场基差交易活跃，工厂平均产销19%附近。

观点

浙石化200万吨PX宣布检修一周，将对PX和TA略有提振，下游聚酯量价齐跌，等待终端消化原料。PTA难深跌，原油新高支撑TA价格强势。

MEG：价格重心小幅反弹，现货基差维持。外盘重心震荡上行，市场商谈一般，近期船货商谈785-795美元/吨。

美国一套83万吨/年的MEG装置原计划3.10重启，现计划稍推后，预计在3.13之后重启。

观点

周度EG国内开工率维持不变，海外装置开工率升至79%的一个月高位，后期随着美国装置的进一步复产，供应仍可能继续增加。EG的利多在逐步消退，油价新高可能促使EG区间震荡。

PF：直纺涤短工厂报价大多维稳，个别补跌，成交商谈为主。期现基差维持，三房巷货源维持-450~-400元/吨，恒逸货源-250元/吨。工厂产销大多清淡，部分外贸走货顺畅，平均产销19%。

纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，成交重心维持下跌调整，但跌幅较缓。成交依旧清淡，工厂大多以交付前期订单为主。

观点

终端大规模采购之后进一步囤货的积极性消退，短纤买盘缺乏，原料调整也对短纤有拖累作用。短纤依旧是产业链供需格局最好的，投资者维持偏多思路。

甲醇

甲醇日评：

供应端：内蒙远兴60万吨装置预计本周末重启。青海中浩60万吨天然气预计3月下旬重启。大庆油田10万吨天然气装置于3月5日点火重启。截至3月4日，甲醇全国开工负荷76.14%，上升0.4%，西北开工负荷87.98%，上涨1.56%。国内非一倜化甲醇平均开工负荷66.71%，下跌0.48%。

需求端：由于陕西蒲城装置恢复，MTO/MTP开工负荷回升至87.36%，比上周上涨4.13%。另外，传统下游其他开工也均出现恢复性增长。其中甲醛和甲缩醛开工增长分别为7.92%和5.96%。二甲醚、醋酸和MTBE开工上涨在1%-2%。DMF开工负荷回落0.55%。

库存：卓创数据显示港口库存去库。沿海地区甲醇库存为93.82万吨，环比下降7.65万吨，降幅7.54%。可流通货源为18.6万吨。预计3月5日到21日沿海地区到港53.95-55万吨。

预测：甲醇目前的矛盾在于供应在持续上升，而下游需求也在恢复之中，等于供需双增，而库存尽管回落，未来到港量却也仍然形成累库压力，价格在高位形成拉锯格局。开工负荷在未来的潜在上行，将可能是对甲醇行情转变的关键性因素，可能会促使甲醇价格回落。

聚丙烯

PP日评：

供应端：广西钦州装置恢复开车，PP开工率97.3%，拉丝排产32.42%，纤维料排产9.12%，美国德州两家PP工厂恢复运营，合计恢复产能105.2吨/年，距离全面复工仍需时日，海外市场供给仍偏紧，国内美金报价较少，国内短期海国龙油35万吨/年PP装置暂无合格品出产，且下周计划内检修装置增加，预计开工率将下滑6-7个百分点，整体供应趋紧。

需求端：塑编行业需求本周继续回升，BOPP企业提价幅度高于PP价格，利润水平维持较好，开工率也将继续回升。近期海外价格高企，内外价差过高，预计第一季度PP本身以及塑料制成品出口都将十分强劲。目前关注点在于高价对下游订单是否产生了抑制，和下游真实需求启动后订单维持情况。

库存：主要生产商石化聚烯烃库存降至90.5万吨，较上周同期增加4万吨，石化去库存力度放缓，小幅积累。有贸易商称中间环节目前库存偏高，部分低成本仓库出现了爆仓，是正常现象，主要有下游订单支撑，为满足订单额外进行的备货。

预测：短期受原油价格及出口货源对市场的较强支撑影响，价格预计偏暖运行，海外供应冲击的影响下，国内2、3月份出口量预计可到到15-20万吨，随着下游需求回升，国内去库速度有望快速回升。短期受外围环境影响，价格出现回调，大方向仍维持看涨思路。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：兰州石化20万吨装置恢复开车，PE开工率98.68%，目前线性排产为38.78%，3月开始陆续进入检修季。目前北美仅两家PE装置在尝试重启，美国要完全启动下游聚合环节预计可能要到3月中旬、3月底，比之前预计的影响时间还要长2-3周，估计整个事件影响PE产量80-100万吨，占2020年产量比例大约是0.8-1%.中东地区集中检修正在推进，3月份将迎来集中检修，从4月份开始陆续恢复开工；而东南亚地区，由于前期上游单体乙烯供应紧张，聚乙烯装置开工维持的80%左右，另有马来西亚国家石油原定一季度检修将推迟到3季度进行；东北亚地区，韩国3月份进入检修季上半年预计供应持续偏紧。

需求端：节后农膜、地膜将逐步进入季节性备货旺季。包装需求仍将有进一步提升的空间，对应包装膜的需求维持较高水平。

库存：石化聚烯烃库存下降至到90.5万吨，近三年节后库存高点分别在110万吨、115万吨、164万吨，本年度节后库存水平处于较低位置。

预测：短期受下游对高价原料接受力度不高及外围商品整体回落影响，价格将有所回调，预计随着需求逐步回升，进口减少的事实逐步呈现，价格仍将继续走高，建议继续维持看涨思路。

苯乙烯

1、现货：江苏苯乙烯市场高位整理。目前现货商谈在9700-9800，3月下商谈在9728-9800，苯乙烯现货均价上涨250元/吨。

2、原料：华东纯苯现货6550-6620涨45；3月6580-6650涨55；4月6500-6580涨15；山东收盘6400稳。

3、库存：隆众统计苯乙烯周度库存全线下降，总体环比下降5%。

4、估值：苯乙烯进口亏损幅度依旧较大，当日亏损300元/吨。苯乙烯现货生产利润1150元/吨。

5、下游

EPS市场报价稳定为主，市场询盘气氛不佳，新订单成交不足，执行节前合同为主。

华东PS市场部分走软，幅度50-100元/吨为主，下游询盘兴趣低迷，成交情况平平。

华东ABS市场局部小跌，市场需求一般，成交清淡。

6、观点

国内苯乙烯新装置中化泉州及中海壳二期总共115万吨可能在3月底前投产，快于市场预期，另一方面苯乙烯相对海外估值偏低，未来进口减量，且3月出口大增；苯乙烯供应端多空并存，未来一段时间将以震荡为主，国内产能投放限制了涨幅。

橡胶

【供应】3月份全球供应处于低产期，泰国原料收购价继续高位回落。目前云南产区降水良好，缓解前期干旱，橡胶树生长正常，预计今年开割时间正常，据卓创调研，3月20日前后会开始小部分试开割。

【需求】据卓创统计，本周轮胎开工恢复至往年同期高位，国内需求有一定的支撑，据盖世汽车网，由于疫情封锁措施持续打击汽车销售，德国2月新车注册量同比下跌19%，预计其他欧洲国家2月份的汽车销售数据较差。当前英国疫苗接种比例为31.4%，美国23.5%，整体发达国家的疫苗接种按部就班。

【总结】周三公布的美国ADP就业数据大幅不及预期，显示美国的就业市场仍旧疲软，需关注周五的非农数据，近期商品波动受宏观影响较大，从沪胶基本面来看，由于3月份处于全球低产期，高价无法解决仓单少的问题，所以在国内4月份开割之前的时间窗口期，供应端的交易逻辑还在，而需求端的乐观预期，随着宏观情绪波动，短期建议观望。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：本周纯碱厂家加权开工负荷在85.1%，较上周提升1个百分点。纯碱厂家盈利情况不断好转，开工负荷也随之不断提升，当前开工负荷以提升至高位。近期市场看涨气氛浓厚，贸易商拿货积极性较高，多数纯碱厂家前期订单充足，待发量较大，新单价格连续上调，3 月氨碱厂家轻碱新单价格上调150-200元/吨。周内部分低库存浮法玻璃厂家入市接单，适当提高原料纯碱库存，需求有所好转，叠加周前期期货盘面强势上行，期现商出货报价持续上涨。市场看涨心态伴随，厂家惜售，中东部部分有意带库存销售，加上青海地区火车发运紧张，厂家整体库存水平有所回升。本周纯碱厂家库存102万吨，环比增加4.3%。

玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格呈上行趋势，中下游补货刚需强劲，各区域整体出货良好，企业库位下降。浮法玻璃均价为2179元/吨，较上周价格下跌79元/吨。

华北多数厂上调 2-4 元/重量箱不等，下游加工厂保持进货节奏，厂家、贸易商库存均有下降；华东多数厂累计上调 2-6 元/重量箱不等，少数厂涨幅较大，中下游仍有集中提货操作，各厂库存进一步消化；华中地区走货情况良好，厂家库存降幅明显，部分已处低位，价格连续推涨，新价缓慢跟进。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷再次提升，以至高位。值得注意的是西北地区被限产厂家的开工负荷提升了。近期纯碱行业利润好转，是的整体纯碱供给较前期大幅提升，本周库存小幅提升。今年浮法玻璃和光伏玻璃对纯碱用量增加，纯碱具有长期向好趋势，当前纯碱开工和库存高位，市场需要一定的消化时间，预期期货短期回调之后仍有上涨动力。

本周玻璃市场表现仍较好，下游贸易商加工厂囤货积极，玻璃厂家库存继续大幅下降，玻璃价格持续上涨。当前仍处于库存转移阶段，后市仍需终端需求考验，今年预期的房地产竣工量仍较大，玻璃整体需求较好。但主力合约处于淡季，当前下游大量囤货之后，在4、5月份有回调预期，期货不建议追高。