来源：混沌天成研究
工业品早评 | 2021年3月4日
黑色：钢材、铁矿石
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，节后短流程钢厂复产明显增多，找钢网最新数据显示螺纹周产量环比增加显著，其中主要增量来自短流程企业。而长流程钢厂的高炉产能利用率也一直维持在高位，不过由于近期两会召开，河北地区环保政策不断加码，短期对长流程钢厂生产或有一定的影响。进口方面，随着国内钢价与国外价差的收窄，近期钢坯进口窗口打开，节后钢坯进口量趋增。
需求端，随着3月下游工地陆续复工，建材终端消费趋增，下游需求有所释放，但在当前高价下工地采购较少。而制造业需求受益于就地过年政策今年恢复较早，找钢最新热卷库存环比略有下降。此外，近期国际钢材价格表现相对平稳，但由于国内钢价涨幅较大，国内外价差有所回落，出口利润空间收窄，预计后期钢厂出口订单或将受到部分影响。
综合来看，尽管近期短流程钢厂供应趋增，但长流程钢厂环保限产也有所增多，不过目前钢厂有所恢复，预计非环保限产区域的钢厂生产动力依然较强。需求端无论是下游工地还是制造业终端目前都仍在恢复中，整体依然维持供需双增格局。不过，由于今年以来工信部多次强调要压减粗钢产量，加上近日唐山地区3月环保攻坚政策方案进一步加大了市场对“碳中和”背景下环保政策趋严的预期，预计短期钢价仍将震荡偏强运行。但是中期而言，在目前高价格高产量高库存的背景下，钢材的终端需求表现仍面临考验。
二、消息及数据
1.Mysteel：3日调研结果显示：本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3196元/吨，平均钢坯含税成本4046元/吨，周比下调24元/吨，与3月3日当前普方坯价格4410元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润364元/吨，周比上调204元/吨。
2.据Mysteel了解，目前国内卖家对热轧板卷ss400的出口报价基本维持在740美元/吨FOB，实际成交价格可能下浮10-20美元/吨，但环比上周还是出现明显的增幅。然而海外买家对中国热轧板卷出口报价的迅速上涨持观望态度。越南3、4月份船期的主流的价格在715-720美元/吨，目标价格为700美元/吨。而且热轧板卷出口退税或调整的消息也使大部分买家保持观望。
3.日照市委员会：日钢集团原计划今年3月份启动产能承接一期工程，总投资330亿元，新承接钢产能870万吨。但因发改电〔2020〕19号文件暂停了产能置换方案公示公告及备案工作，影响了日钢集团产能承接一期项目开工建设。山钢日照公司二期一步350万吨炼钢项目面临产能置换指标不足问题，目前仅获得炼钢产能170万吨。受上述客观因素制约，基地新承接产能项目落地暂缓。
4. 中汽协秘书长：预计2021年中国汽车销量将达到2600万辆，其中新能源汽车销量将达到180万辆。展望未来5年，国内汽车市场或将保持稳定，2025年有望达到3000万辆。
5.3日建材市场交投氛围依然较好，但工地对高价接受度差采购较少，日内期现投机商采购较多，部分贸易商高位套现出货，但也有部分资源不多的贸易商选择捂盘不出。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周国内到港有所增加，考虑到前期澳巴发运表现，预计近期国内到港水平仍有望延续增势，不过由于澳洲发运至中国的铁矿石量持续减少，虽然整体进口矿量较前期表现趋增但增量依然有限。另外，因春节假期期间国内矿生产仍较为平稳，近期国内铁精粉库存有所增加。
需求端，由于国外需求依然稳中向好，美元货落地仍贴水港口现货。虽然高炉铁水产量仍维持在高位，但因目前钢厂库存已恢复至正常水平，且近期唐山地区环保政策不断加码，钢厂对原料的采购积极性不高，大多维持按需采购节奏。
综合而言，短期铁矿石市场基本面呈现供增需弱格局，但在整体黑色系品种偏强带动下，预计矿价走势延续高位震荡。
二、消息及数据
1.点钢网：本周(20210225-20210303)期间北方九港库存共计8150.96万吨，环比增加241.06万吨。其中贸易矿占比74.26%，非贸易矿占比25.74%。九港库存止跌回升，除青岛港库存微降8.7万吨外，其余港口均出现了不同程度的累库。分品种来看，本周北方九港除球块库外，其余品种库存均出现不同程度累库，MNPJ库存止跌转升。据了解，因为近期唐山限产对烧结影响最为显著，导致钢厂对球块这些能直接入料的原料采购相对积极一点。由于主流球块供应偏紧且价高，像PB块本周九港库存仅剩100万吨左右，较年初下降50%。
2.Mysteel获悉，3月3日至5日唐山市预计出现中至重度污染过程，为有效应对此轮污染过程，最大限度降低污染程度，唐山市大气污染防治工作领导小组按照生态环境部有关要求，3月3日20时至6日8时停止港口运输，车辆原地熄火。除此之外，部分钢企已收到通知，即日起停止货车装卸，这都对当地钢厂的采购意愿造成较严重的打击。
3.据外媒报道，力拓（Rio Tinto）投资3.85亿美元开拓位于皮尔巴拉地区Greater Tom Price矿区的Western Turner Syncline二期工程（WTS2）。据悉，力拓于2019年11月获批投资7.49亿美元建设该矿山，2020年初开始进行WTS2扩建项目，预计2021年下半年WTS2矿区开始生产首批铁矿石。
4.据外媒报道，2021年2月份，印度国家矿业公司NMDC铁矿石产量386万吨，同比增加19%，其中，印度恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh）的Bailadila铁矿石项目产量315万吨，同比增加8%；2月份NMDC铁矿石销量325万吨，同比增加12%。据悉，NMDC近日重启了Karnataka邦Donimalai矿山的铁矿石开采，预计年产能600万吨。
5.3日远期现货市场活跃度尚可，价格上涨。港口现货市场活跃度尚可，价格上涨。国产矿市场交投氛围良好，价格上涨。
铜
2021.3.4
一、市场点评
供需上，在碳达峰背景下，减碳排放成为绕不开的一个话题，经济总归是要发展的，发展离不开电力，绿色能源转型不论从电源装机，还是电力传输等方面积极拉动金属需求，供给端，矿山依旧紧张，上周TC继续下滑，LEM库存偏低水平，back继续扩大，终端家电方面已经开始上调价格，将逐步提升的高原料价格的接受程度。回调不改中长期看好铜价，策略上仍可维持逢低做多策略。
二、机构观点（高盛：铜市基本面依然乐观，确认铜价将创新高的预测）
高盛集团策略师发布研报称，铜的基本面前景仍然非常乐观。大宗商品投资将获得丰厚回报。高盛分析师称，2021年全球铜供应缺口将达到32.7万吨，创下10年来最大缺口。为了反映供应稀缺的几率提高，高盛已经将3个月/6个月以及12个月的铜价目标调高到9200美元，9800美元和10500美元/吨，这意味着高盛预计铜价将在1年内创下历史新高。（博易大师）
三、市场信息与数据
宏观
1、美联储哈克：预计美国下半年经济增长5%-6% ，如果要加息，可能在2023年底，可能使用的工具包括收益率曲线控制，不会在2022年的任何时候加息 ，没有看到通胀率很快超过2%的迹象，缩减购债规模的策略将与上次复苏的情况类似。
2、美联储埃文斯：美联储埃文斯：在看到进一步的实质性改善之前，甚至不会考虑缩减量化宽松，如果有必要，美联储可能延长债券购买期限 ，经济走强会使实际收益率上，预计在即将到来的FOMC会议上提交的经济预期会有所改善 。
3、DP报告：2月制造业就业人数减少1.4万人。ADP报告2月制造业就业人数减少1.4万人，上月为增加0.1万人。2月金融服务业就业人数不变，1月增加0.1万人。2月建筑业就业人数减少0.3万人，上月为增加1.8万人。2月贸易/运输/公用事业就业人数增加4.8万人，上月为增加1.6万人。2月商业服务就业人数增加2.2万人，上月为增加4.0万人。（金十数据）
行业
1、全球最大铜矿商：铜供应将长时间趋紧 未来8-10年内难现新供应。随着LME铜矿升破9000美元/吨，创下九年新高，全球铜矿企业可能也因此蠢蠢欲动，打算加速新矿项目开发进程，以尽快获得高昂利润。全球最大的铜业公司之一南方铜业公司(Southern Copper Corp.)首席财务长劳尔雅各布(Raul Jacob)表示，目前铜矿价格已经远高于新开矿项目的激励水平，这将有助于通过扩产来缓解供应紧张。然而，现在建矿所需的时间可能会是过去的两倍，这意味着市场要在八到十年后才会看到新的供应。（财联社）
2、智利铜业委员会（Cochilco）发布的数据显示：2021年1月份智利铜产量同比减少0.7%至45.71万吨，主要是因为埃斯孔迪达的铜产量大幅下降。其中：Codelco1月份铜产量同比增19.4%至14.2万吨；埃斯孔迪达（Escondida）铜产量同比下降16.1%至8.47万吨；Collahuasi铜产量同比增6.5%至5.7万吨。（SHMET）
3、淡季也涨价 空调、冰箱、洗衣机多种家电涨价：每年春节之后往往是家电产品的销售淡季，然而近期却有不少家电企业发布涨价通知。从去年12月以来，奥克斯、志高等品牌就已经纷纷发出涨价通知，近日美的又发布通知自3月1日起，美的冰箱产品价格上调10%到15%。业内人士认为主要是铜、铝、塑料等原材料价格快速上涨导致。以铜为例，当前价格已涨到了每吨近6.6万元，较去年同期上涨近48%。除此之外，物流成本、人工成本的上涨也给家电企业带来不小压力。（央视财经）
4、乘联会：1-2月乘用车累计零售335万 同比增速在71%左右。2月的乘用车市场零售走势较好。全口径估计2月全月零售量119万，能超越2019年的同期水平2%左右，与月初的乘联会预测基本一致。目前判断2021年1-2月的累计零售在335万，相对于2020年1-2月增速在71%左右，增速超强。（乘联会）
5、中汽协副秘书长：预计2021年中国新能源汽车销量将达到180万辆。中国汽车工业协会副秘书长陈士华发文称，展望2021年，疫情防控日益好转，中国宏观经济政策也将保持持续稳定性，国民经济将迎来强劲复苏的大好局面。总体来看，中国汽车市场潜力依然巨大，尤其低线城市及乡村地区的消费潜力还没有充分释放。电动化、智能化、网联化、数字化也将加速推进汽车产业转型升级。预计2021年中国汽车销量将达到2600万辆，其中新能源汽车销量将达到180万辆。展望未来5年，国内汽车市场或将保持稳定，2025年有望达到3000万辆。（第一财经）
6、临港新片区发布集成电路产业专项规划（2021-2025）：为进一步提升临港新片区集成电路产业能级，推动更多集成电路产业资源和创新要素向临港集聚，建设世界级的“东方芯港”，临港新片区现发布《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区集成电路产业专项规划（2021-2025）》，发展目标为：到2025年，推进重大项目落地建设，基本形成新片区集成电路综合性产业创新基地的基础框架；到2035年，构建起高水平产业生态，成为具有全球影响力的“东方芯港”。（第一财经）
7、LME铜库存：铜库存74100吨，增加400吨
铝
2020.3.4
一、市场点评
国内碳减排背景下，无异于电解铝行业的再一次供给侧改革，内蒙2021年起不再审批新的电解铝产能，煤电铝投产将明显受到压，经济总要发展，电力转换将加快步伐，绿色能源光伏、风电等将加速推进，同时电力传输需求都将明显拉动铝的消费，铝价大方向依然看好。
前几日，市场受美债上行压制，及价格风险担忧，价格出现回调，我们认为回调不改铝价上行趋势，预计铝价震荡偏强运行概率较大，策略上仍然以逢低做多为主。
二、消息与数据
1、海德鲁改用铝土矿尾矿干法回填技术取代尾矿坝：据中国有色金属报报道，挪威海德鲁公司改用铝土矿尾矿干法回填技术取代此前的尾矿坝，进而提高采矿的安全性和环保性。海德鲁的此项解决方案是目前行业铝土矿尾矿处置的最新尝试，自2019年7月以来，海德鲁一直在Para州北部的Minerao Paragominas铝土矿矿山进行此项技术的测试。据了解，该方案不需要连续建造新的永久性尾矿坝，甚至不需要在现有尾矿坝结构上加层，因为该方案采用了一种被称为“尾矿干法回填”的方法，即在已开采的区域回填惰性的干尾矿。（中国有色金属报）
2、神火股份：公司电解铝产能分布在新疆和云南 新疆80万吨产能目前处于满产状态。神火股份3月2日在投资者互动平台表示，公司电解铝产能分布在新疆和云南，其中新疆80万吨产能为100%控股，目前处于满产状态；云南一期和二期一段、二段已通电启动，二期三段预计6月份启动，目前运行产能75万吨，公司控股43.40%。（金融界）
3、以补贴换消纳、地方政府主导开发，“十四五”首份新能源开发征求意见稿发布。日前，国家能源局下发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》，对2021年及“十四五”新能源开发给出许多方向性意见。在新能源消纳问题上，文件提出保障性并网、市场化并网两种方式。其中，保障性并网由各省能源主管部门以项目上网电价或同一业主在运补贴项目减补金额等为标准开展竞争性配置。这就意味着，如果企业减少补贴将优先获得保障性消纳额度。（能源杂志）
4、中汽协副秘书长：预计2021年中国新能源汽车销量将达到180万辆。中国汽车工业协会副秘书长陈士华发文称，展望2021年，疫情防控日益好转，中国宏观经济政策也将保持持续稳定性，国民经济将迎来强劲复苏的大好局面。总体来看，中国汽车市场潜力依然巨大，尤其低线城市及乡村地区的消费潜力还没有充分释放。电动化、智能化、网联化、数字化也将加速推进汽车产业转型升级。预计2021年中国汽车销量将达到2600万辆，其中新能源汽车销量将达到180万辆。展望未来5年，国内汽车市场或将保持稳定，2025年有望达到3000万辆。（第一财经）
5、LME铝库存：铝库存1304075吨，减少3050吨
锌
2021.3.4
一、市场点评
供应端：精矿供应紧张的支撑因素仍在，国内加工费的偏低水平延续，国产矿3月开始陆续复工，但生产及货运周期影响，短期仍不冲击供应，支撑锌价。2月、3月冶炼厂检修增多，锌锭产出预计下降，一定程度减缓锌锭供应压力。消费端，国内下游复工加快，3月进入国内锌市消费旺季，市场买性逐渐回归中。海外需求复苏逻辑存在潜在需求拉动。短期商品市场受美债收益率上升出现普遍回调。且商品价格上涨过快，下游采购节奏跟进迟缓，有碍于去库周期的开启，锌短期观望为主。
二、消息与数据
1、3月锌检修减产企业依旧比较多，目前已知宝徽、四环、三立、太丰、源富、飞龙、振兴、罗平等要减产检修，检修影响量超过4万吨。
2、北卡罗来纳州达勒姆国际锌协会欣然宣布启动其最新的锌电池计划。国际锌协会执行董事Andrew Green表示：“锌电池技术的进步为关键应用带来了低成本、可持续和安全的选择，是一项颠覆性创新，对市场的未来发展具有重大影响。我们热切希望在锌生产成员和锌电池领域的领先公司之间建立合作伙伴关系，以促进相关技术的开发和使用。”锌电池计划的参与成员包括ZincFive、Zinc8、Salient Energy、Urban Electric Power、e-Zinc、ZAF Energy Systems和AEsir Technologies, Inc.等。（顶尖财经网）
3、2月的乘用车市场零售走势较好。全口径估计2月全月零售量119万，能超越2019年的同期水平2%左右，与月初的乘联会预测基本一致。目前判断2021年1-2月的累计零售在335万，相对于2020年1-2月增速在71%左右，增速超强。（乘联会）
4、LME锌库存：锌库存减少275吨至269200吨
镍
镍 2021.3.4
一、市场点评
青山实业印尼高冰镍产线已经于2020年底试制成功，目前能够稳定供应高品质高冰镍，并在3月1日下午与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍，两者合计折合金属量约7.5万吨/年。此消息一出，对新能源中间品原料供应短缺带动镍豆消费支撑镍价走势坚挺的预期无疑是深水炸弹，虽无改变大的供需平衡，但从格局上，将当前定价分化的两条产业链再度融合，印尼低成本NPI不断扩大市占的预期下，伦镍暴跌1445美元/吨至17280美元/吨，跌幅7.72%，沪镍跳空跌停。从经济性上考量，高冰镍生产硫酸镍的经济性要优于镍豆生产硫酸镍的经济性，未来新能源领域的原料局势将是湿法中间品与高冰镍的并存，改变以往原料结构，挤压镍豆的消费预期。叠加近期LME库存的累积，看空情绪将压制镍价走势。
二、消息与数据
1、3月1日下午，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。青山实业于2020年7月份开始在印尼调试试制高冰镍，生产镍含量75%以上的高冰镍。该工艺已于2020年年底试制成功，目前已经能够稳定供应高品质高冰镍。青山实业将继续加大在印尼镍产业的投资，2021年预计生产镍当量60万吨，2022年预计生产镍当量85万吨，2023年预计生产镍当量110万吨。其中高冰镍和镍铁的产量将根据市场需求和价格变化情况切换调整。（青山实业）
2、根据美国地质调查局（USGS）发布的初步数据显示，2020年全球镍矿山产量金属量为250万吨，比2019年（261万吨）下降4％。其中印尼镍矿产量金属量达76万吨，再次成为镍生产领域无可争议的领导者，其次是菲律宾（32万吨）和俄罗斯（28万吨），新喀里多尼亚2020年以开采的镍产量20万吨位居第四，澳大利亚以17万吨镍排名世界第五。镍矿储量方面，USGS估计2020年全球镍矿储量金属量达9400万吨，其中印尼拥有世界上最大的镍储量（2100万吨），其次是澳大利亚（2000万吨）和巴西（1600万吨）。（我的不锈钢网）
3、镍主要生产商Norilsk Nickel公司发表声明称，该公司在俄罗斯北极地区最大的矿山之一将稳定流入水量。该公司正在矿山安装围堰，预计水量将在下周之前稳定。（金十数据）
4、格林美目前已建成13万吨三元前驱体年产能，占全国总产能19.12%，产量正处于逐步提升状态，计划2025年三元前驱体销售量达40万吨。（Mysteel）
5、江西赣锋循环科技有限公司目前年产能6000吨，占全国总产能约1%，计划新建三元前驱体产能1.2万吨，预计2022年投产，届时年总产能将达到1.8万吨。（Mysteel）
6、LME库存：镍库存261534吨，增加2742吨。
不锈钢
不锈钢 2021.3.4
一、市场点评
成本方面：昨日青山实业一则NPI转产高冰镍的消息对镍价带来深度冲击，伦镍暴跌7.72%，镍定价两条分化线路再度融合，Ni与NPI的联动性预期将会回归。菲律宾雨季结束前，矿供应持续紧张，叠加海运费上涨，矿价价格暂时坚挺，但市场有可能提前交易雨季结束的预期。印尼镍铁、不锈钢新增产能的投产同步进行中，加之NPI转产高冰镍的分流，回流至国内的镍铁量或存削弱。Ni与NPI的溢价短期来看或以Ni价回落方式进行回归。主流钢厂铬铁招标告一段落，铬铁现货价格现小幅回调。华南钢厂废不锈钢招标价回调至107000元/吨。
供需方面：钢联最新库存数据显示，钢厂资源到货增多，库存继续增加，但全系别不锈钢库存增幅已显减缓。300系库存的增加主要还体现在冷轧库存增加上，热轧的低位库存不排除钢厂后期增产热轧，减产冷轧的可能。现货价格回调，即期冶炼利润再被吞噬，验证下游消费，继续关注库存的变动。
二、消息与数据
1、3月1日下午，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。青山实业于2020年7月份开始在印尼调试试制高冰镍，生产镍含量75%以上的高冰镍。该工艺已于2020年年底试制成功，目前已经能够稳定供应高品质高冰镍。青山实业将继续加大在印尼镍产业的投资，2021年预计生产镍当量60万吨，2022年预计生产镍当量85万吨，2023年预计生产镍当量110万吨。其中高冰镍和镍铁的产量将根据市场需求和价格变化情况切换调整。（青山实业）
2、3日华南某钢厂2021年3月1日304废不锈钢（出水率96%）采购价，报10700元/吨，较23日下调300元/吨，该价格折算镍铁约1114元/镍点。（Mysteel）
3、印尼青山五期2×350MW+1×380MW项目#2锅炉第一根柱顺利起吊。3月2日上午，西北火电（集团）公司承建印尼青山五期2×350MW+1×380MW燃煤电站联合体总包项目，2#锅炉钢构第一根柱顺利起吊，并成功就位。标志着#2机组安装工作正式拉开帷幕，为#2机组后续顺利施工奠定了坚实的基础。（51bxg）
4、柳钢中金公司党委书记、董事长罗庆革表示，在镍铁冶炼项目顺利出铁投产的基础上，柳钢中金公司还计划在4月份开工建设240万吨清洁环保智能热回收炼焦项目，同时启动70万吨不锈钢冷轧项目，目前计划在3月份进行平土动工。（51bxg）
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