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期货恒久远，试错永相随。——中粮期货试错交易团队
第一象限（杠杆象限）——商品震幅加大多空分化，煤炭强势上涨软商领跌
今日商品指数下跌0.10%，工业品上涨0.21%，农产品下跌0.75%。其中，软商板块下跌1.61%，谷物板块下跌1.52%，原油板块下跌1.30%，饲料板块下跌0.69%，有色板块下跌0.27%，建材板块下跌0.20%，油脂板块上涨0.08%，化工板块上涨0.58%，贵金属上涨0.67%，煤炭板块上涨1.80%。
目前全球新冠病毒确诊病例已超过400万例，总死亡人数逼近30万，抗疫工作仍在紧张进行。全球各国一季度GDP都出现大幅下滑，各项经济数据也在进一步恶化。美国4月非农就业人口减少2000万以上，创下二战以来最大跌幅，4月核心CPI月跌幅创历史最大。相比之下，国内的疫情得到较好地控制，目前已全面复工复产，经济运行逐步恢复正常。
今日商品市场涨跌参半，呈现出过山车走势。从板块情况来看，工业品表现偏强，农产品较为弱势。煤炭板块表现抢眼，今日向上突破横盘区间成为领涨的龙头，在全国两会即将召开之际，环保限产政策促使部分煤矿停产检修，产能减少和下游备货补库积极性提升，对煤炭价格形成较强支撑，可跟踪其多头表现。相比之下，农产品整体偏弱，软商板块延续空头趋势，谷物和饲料板块也紧随其后，空头机会优先关注农产品。原油继续下跌，弱势局面难改，但化工出现反弹，板块之间产生分化，走势缺乏联动性，这也是当前盘面的一大特点，在操作上建议大家控制好仓位。
第二象限（交换象限）——三大股指集体收跌，农业股领跌
A股三大股指今日集体收跌，其中，沪指下跌0.96%报2870.34点；深证成指下跌1.02%报10962.15点；创业板指下跌1.08%报2117.65点。沪深两市成交5.23亿手，总成交额为6101.11亿元。沪深两市主力资金大幅流出302.80亿元，北向资金今日小幅净流入1.29亿元。
根据统计局最新数据：4月官方制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月上升0.9个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，比上月上升0.4个百分点。可以看出，生产活动在加快恢复，制造业和非制造业生产经营活动继续改善。同时，4月CPI环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；同比上涨3.3%，涨幅比上月回落1.0个百分点。PPI环比下降1.3%，降幅比上月扩大0.3个百分点；同比下降3.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点。从4月经济数据可以看出，生产端在逐步回升，需求虽有回暖，但是依旧疲软，压制产品出口价格。
第三象限（资源象限）——疫情影响全球经济下行，直播促进电商行业变革
截止2020年3月底，私募基金管理规模13.89万亿元，环比增长0.51%，其中创业投资基金规模继续快速上升，幅度达2%，股权投资基金小幅上涨0.72%。资金对于创投市场的关注度持续回温。
2020一开年，新型冠状病毒席卷神州大地，一季度经济数据大幅下行，各行业经历了最长假期，而创投行业也不例外。目前各地基本复工，但受到18与19两年的冲刷，各创投机构都在吃紧，而今年开年的状况无疑更是雪上加霜，国外疫情与全球经济低迷的双重影响对我国创投行业仍然是重压。最近落地的创业板注册制为创投机构注入动力，但家中无存粮成为制约行业发展的最重要因素，纾解现金流问题才能帮助创投走出困境。所以对于创投机构而言，手握现金继续等待才是面对危机的最好办法。
昨日是母亲节，董明珠化身带货女王如约出现在快手直播间，曾经的销售女王展现了惊人的实力：开售30分钟销售额突破1亿元，100分钟突破2亿元，最终3小时成交总额3.1亿元。此前董明珠毫不掩饰对直播带货的抗拒，在上次的直播中也是信号问题频发，而这一次董明珠准备开一个直播间，将直播常态化。直播带货在2020年火了，说它是偶然，因为疫情原因大家在家观看直播时间变长，网购需求增加；但真相却是，随着传统电商红利逐渐消失，高昂的获客成本迫使商家思变，这也就解释了“2020年不会直播带货的主播不是好CEO”这一现象。另外一边，李佳琪未按时出现在直播间也登上热搜，背后的原因有消息称因为李佳琪团队薪水低，被人全部挖走；也有消息称李佳琪小助理付鹏已有一定地位，决定单飞。不论背后的原因怎么样，电商直播目前的状况是少数头部流量主播掌控整个市场，未来垂直电商直播或明星直播将分一杯羹。总而言之，电商直播真的是当前热的不能再热的风口。
第四象限（信用象限）——成交逐步好转 供应跌中有升
2020年第17周，全国新房成交加速回升，供应环比跌幅收窄。供应方面，CRIC监测的全国重点城市共取得预售证可售面积559万平方米，环比跌4%，跌幅较第16周明显收窄；成交方面，各线城市成交继续好转，三四线各城略有起色。一线城市中仅深圳成交面积环比跌11.9%，其余3城均环比上涨。其中上海涨幅最大达33.95%；二线城市环比成交面积涨跌互现，成都、长沙、南京、宁波、福州等城环比下跌。三四线城市除莆田成交面积环比微跌1.87%外，其余城市尽数回升。
在目前的宏观调控政策下，观望已不可避免，疫情期间月成交量下滑也不可避免，但是跌幅可能会较新的地方政策后的前两周逐步收窄，成交均价将会在高位振荡，具体成交状况还要根据政策的执行力度、消费者及开发商的心理，以及市场的供求情况等多种因素决定。
【地方政策】从政策环境来看，湖北着手开展疫后楼市振兴，将预售资金监管调整、降低土地竞买保证金比例至20%；武汉允许商业、办公等存量房改造租赁住房，并且对疫情期间房产税、城镇土地使用税进行困难减免。天津创业可享房租补贴人群由高校毕业生“扩容”至所有人才；济南提高公积金租房提取额度，每年每人1.2万元；上海进一步减轻房企入市成本压力，加快经营性用地出让节奏；苏州工业园区升级人才政策，最高可获500万购房补贴。
资金分析——市场情绪不定，轻仓控制风险
今日商品流入9.72亿，流入比例0.58%，总沉淀1684.07亿。黑色、次主力板块分别流入8.91亿和2.87亿。化工、农产品板块分别流出1.13亿和0.93亿。
商品总成交2054.28万手，回落比例7.8%。黑色、化工板块分别回落16.07%和17.11%。农产品、次主力板块分别回升5.96%和13.65%。
市场资金高位调整，成交表现仍相对低迷。商品走势陷入僵局，延续宽幅震荡。建议投资者仅轻仓试单，轻仓隔夜，保持谨慎状态。
品种分析——盘面多空分化依旧，黑色拉涨白糖暴跌
试错交易 尹中堃
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1．张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；
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中粮期货
责任编辑：宋鹏
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