中粮期货 试错交易：3月30日市场观察

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　　期货恒久远，试错永相随。——中粮期货试错交易团队

　　第一象限（杠杆象限）——商品涨跌分化陷入震荡，工业品弱势农产品走强

　　今日商品指数下跌0.14%，工业品下跌0.61%，农产品上涨0.80%。其中，化工板块下跌2.32%，原油板块下跌1.55%，建材板块下跌0.64%，油脂板块下跌0.37%，煤炭板块下跌0.32%，软商板块上涨0.07%，谷物板块上涨1.15%，贵金属上涨1.26%，饲料板块上涨1.29%，有色板块上涨1.42%。

　　在举国上下的共同努力下，目前国内的疫情得到有效控制，开始进入全面复工复产开学阶段，但欧美国家的疫情状况仍未好转，这也使得全球市场的担忧情绪犹在。日本东京奥运会正式宣告延期到2021年举办，美联储和多国央行采取量化宽松政策来刺激经济，以减弱疫情对社会经济产生的巨大冲击，密切关注这些举措能否对金融市场产生提振作用。

　　商品经过前期连续的下跌之后，本周开始进入震荡状态，板块之间的分化也较为明显。今日工业品和农产品更是两极分化，呈现出强者恒强、弱者恒弱的局面。化工领跌商品并再次创出新低水平，在目前全球石油大幅过剩，而市场需求进一步下滑的背景下，原油化工板块的弱势格局短期内很难改变。相比之下，农产品表现较为强势，尤其是饲料和谷物板块，以豆类为核心的上下游产业链品种的涨势都比较好，也创出了近期的新高。在国外疫情加重的影响下，大豆进口量急剧减少，而下游油厂的开工率回升，导致市场对大豆供应短缺产生担忧，这也刺激了豆类品种的价格上涨，可继续跟随趋势关注其多头进一步表现。进入周末，投资者在把握交易机会的同时，也要做好仓位管理。

　　第二象限（交换象限）——三大股指高开低走，北向资金净流入近50亿元

　　A股三大股指今日高开低走，其中，沪指上涨0.26%报2772.20点；深证成指下跌0.45%报10109.91点；创业板指下跌1.21%报1903.88点。沪深两市成交5.86亿手，总成交额为6339.13亿元。沪深两市主力资金大幅流出235.54亿元，北上资金（沪港通加深港通）今日小幅流入47.28亿元。

　　美联储开启无限量放水！美联储周一称，为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美国国债和抵押贷款支持证券。这标志着美联储正式开启无限量化宽松。美联储此举旨在以时间换空间，缓冲美股的下跌以及美国的经济。同时，美国国会周二就一项近2万亿美元的大规模刺激法案接近达成一致，受此提振，美股大幅收高，道琼斯工业指数涨逾2100点，创下1933年以来最大单日涨幅。现在，全球经济进入衰退，中国和美国一样，都在努力通过财政政策和货币政策刺激经济。政策都是充分利好的，但是具体效果以及实施政策带来的副作用需要进一步关注。当前，持有现金更为稳妥，操作上建议多看少动。

　　第三象限（资源象限）——全球经济下行，罗胖DOU音带货

　　截止2020年2月底，私募基金管理规模13.89万亿元，环比增长0.51%，其中创业投资基金规模继续快速上升，幅度达2%，股权投资基金小幅上涨0.72%。资金对于创投市场的关注度持续回温。

　　2020一开年，新型冠状病毒席卷神州大地，截止发文为止各地除机关及生活必须类企业开工外，大部分企业仍未复工。距离春节放假（1月24日）已有2个月的时间，疫情对于我国经济的影响不言而喻。同样创投行业受到18与19两年的冲刷，各家都在吃紧，而今年开年的状况无疑更是雪上加霜。虽然我国疫情得到了明显控制，但国外疫情与全球经济低迷的双重影响对我国创投行业仍然是重压。当前各个行业都在经历寒冬，手握现金继续等待才是面对危机的最好办法。

　　日前罗永浩高调宣布进入电商直播，准备在带货圈一展身手。而今天有消息称罗永浩以6000万价格与DOU音达成合作意向，未来在DOU音中开启带货之路，主要带货品类为具有创新特性的数码科技产品、优秀文创产品、图书、家具杂货、日用百货和零食小吃。距离上一次公开露面为“鲨纹科技”站台出任CMO仅过去了3个月的时间，罗永浩再次选择转行。众所周知他是一个紧追风口的人，从英语培训到锤子手机再到电子烟，但似乎他的每一次进场都踩着行业开始调转方向的时间点。而如今直播电商头部竞争日益激烈，快手在短视频平台带货远走在DOU音之前，同时各大平台均有稳定流量担当，罗永浩的加入能否为DOU音带货带来新的面貌，而4亿日活的DOU音能否成就罗永浩，我们拭目以待。

　　资金分析——本周资金持续回流，市场面临节奏转换

　　本周商品净流入76.72亿。其中今日流入22亿，流入比例1.78%，总沉淀1259.49亿。化工、农产品、次主力板块分别流入12.62亿、5.04亿和5.2亿。黑色系流出1.86亿。

　　商品总成交2485.61万手，回升比例7.92%。化工、农产品、次主力板块分别回升10.96%、10.53%和12.21%。黑色系回落8.07%。

　　近期市场空头氛围有所缓和，商品呈震荡分化走势。本周资金的回流为后市带来乐观情绪，但清明节将至，市场节奏的转换还需节后进一步确认。在此期间，建议投资者减持前期空单，锁定趋势利润。同时，为节后行情做好准备。

　　品种分析——有色震荡原油再跌，资金囤积或有巨变

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　风险揭示：

　　1．张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2．王君     投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3．游克友   投资咨询资格证号：Z0014574；

　　4．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　中粮期货

责任编辑：宋鹏