来源:中信建投期货 作者:中信建投期货
研报正文
一、观点与策略
市场焦点
【沪铅】
周五晚沪铅偏强震荡。基本面看,内外矿加工费周内均有下调,矿紧限制原生产量;而废电瓶价格稳中偏强运行,成本抬升逻辑为铅价提供托底支撑。供应端,安徽及河南两地再生铅厂开工大幅下滑,据 SMM 数据,再生铅炼厂开工周环比缩量超 10%,已刷新近五年同期新低。需求端,蓄电池市场更换需求表现一般,不过电池企业开工仍处于偏高水位。
总体来看,考虑到当前下游开工仍然偏高,加之废电瓶“左脚踩右脚”逻辑成本支撑,再生铅开工超预期下滑,短时供弱需强预期已成立,铅价偏强震荡为主。
操作策略
操作上,沪铅逢低轻仓试多,主力合约运行区间 18500-19500 元/吨附近。
多空
中性
【沪锌】
周五晚沪锌先抑后扬。宏观面,美国 6月 Markit 制造业 PMI 超预期,经济仍然具备韧性。联储官员关于降息表态多谨慎,关注 PCE 及鲍曼、沃勒等表态找寻更多线索。基本面看,供应端,内外加工费再度下调,目前已接近历史低位,矿端矛盾仍对锌价有所支撑。
炼厂方面,6 月底、7 月仍有炼厂计划减产检修,而此前停产、减产炼厂复产时间依旧待定,供应放量有限。需求端,受雨季和黑色价格表现影响,镀锌开工周内微降;终端方面,铁塔订单表现较好,而光伏支架订单相对平稳,同比有所下降。5 月专项债发行明显提速,预计第三季度或有新项目落地,对于镀锌行业或有提振。
总体来看,基本面矿紧矛盾延续,宏观情绪在前期触底后有所修复,短时暂以反弹行情看待,上行动力欠缺数据支撑,预计锌价重心或有小幅上移。
操作上,沪锌区间操作,主力合约运行区间 23500-24500 元/吨附近。
中性
二、铅锌行情信息
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