研报正文
【PTA】
部分港口货源偏紧，但成本及供需均有走弱预期，短期PTA偏强整理为主。
5月31日，个别港口货源较少支撑现货价格，刚需良好，日内现货基差明显走强带动价格窄幅上探；PTA现货价格收涨10至6020元/吨，现货均基差收涨8至2409+21；本周及6月中上主港主流及仓单交割09升水18、20、22、25、30贴水10、12成交，6月下主港主流交割09升水15、5、12成交，7月主港主流交割09升水3、8、10成交；加工费方面，PX收1046.67美元/吨，PTA加工费至402.72元/吨。5月31日，PTA开工稳定73.75%，聚酯开工稳定87.24%。截至5月30日江浙地区化纤织造综合开工率为69.51%，较上周开工下降0.12%。终端织造订单天数平均水平为12.71天，较节前减少0.36天。织造行业开工负荷偏弱运行，淡季气氛愈加浓厚，工厂内成品库存量逐渐累积，前期原丝价格处于低位，下游厂商集中采购货，织造企业原料库存量小幅增加，订单方面，前期夏季订单交付之后，新单承接动力不足。后市来看，织造行业开机率暂时持稳，中长期需求若无明显改善，织造行业开机率恐存下行预期。
总结来看：燃油旺季到来，原油供应仍偏紧，底部支撑存在，PX供应意外缩量，供需边际好转，PTA检修装置陆续重启，供需去库力度收窄，预计短期PTA成本逻辑主导下或偏暖运行，关注PTA装置检修动态。
策略：原油底部支撑仍存，PX供需好转，PTA近端供需矛盾不大且成本支撑明显，但检修装置有重启计划，需求端聚酯亏损加剧下有减产预期，PTA远月承压明显，预计短期PTA偏强整理为主，关注PTA装置动态及聚酯装置动态。
【乙二醇】
乙二醇成本端对市场影响偏弱，供需暂时乐观，主港库存处于去库阶段，但随着国产开工率的快速回升，后期供应增加趋势下，预计乙二醇高位整理为主。
5月31日，张家港现货在4540附近开盘，上午走势平稳，午后有所上涨，收盘时现货在4585附近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨4至4565元/吨，华南市场收盘送到价格上涨20至4630元/吨；基差方面，现货基差在09-46附近。5月31日国内乙二醇总开工57.27%（降0.12%)，一体化55.85%（降0.26%)，煤化工59.82%(升0.13%)。截至5月30日，华东主港地区MEG港口库存总量72.51万吨，较5月27日微增0.35万吨。本周整体提货尚可然到货相对稳定下，港口库存微量增长。5月31日，聚酯开工稳定87.24%。截至5月30日江浙地区化纤织造综合开工率为69.51%，较上周开工下降0.12%。终端织造订单天数平均水平为12.71天，较节前减少0.36天。织造行业开工负荷偏弱运行，淡季气氛愈加浓厚，工厂内成品库存量逐渐累积，前期原丝价格处于低位，下游厂商集中采购货，织造企业原料库存量小幅增加，订单方面，前期夏季订单交付之后，新单承接动力不足。
后市来看，织造行业开机率暂时持稳，中长期需求若无明显改善，织造行业开机率恐存下行预期。总体来看，乙二醇成本端影响有限，近期港口库存下降，需求维持高位，供需表现尚好，但随着国产开工率的快速回升，未来乙二醇的供应压力较大，需求端面临成本和库存压力，有减产预期，供需预期偏弱，乙二醇持续反弹动力有限。
策略：乙二醇成本端对市场影响偏弱，供应虽有所增加，聚酯保持较高的开工率，短期内仍处于去库周期，但未来供需压力较大，乙二醇反弹动力有限，关注乙二醇检修装置动态。
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