研报正文
【棕榈油】
上周油脂整体高位震荡。
产地,5月马棕出口大增22%,前25日产量增幅缩窄至18%;印尼6月毛棕榈油参考价有5月的877.28美元/吨下调至778.82美元/吨。截止5月28日,美豆受干旱影响区域缩小至3%,去年同期为28%。
国内,油厂大豆及菜籽压榨开机率偏高,豆菜油供应增加;棕榈已到港量仍偏低,现货日成交增加。
策略,南美天气的边际影响减弱,市场转向北美种植和生长,当前美豆受干旱影响区域持续缩小且播种进度快于预期,CBOT大豆承压并再度回测1200整数关口支撑。马棕5月延续增产、不过出口大增,BMD毛棕反弹至4000上方。国内油脂供需未出现实质变化,加之原油回落拖累,油脂整体止涨调整;产地强弱转化,短期内盘棕榈油略强于豆菜油,导致豆棕9月价差再度收缩至300附近。
操作上,今日BMD休市,油脂单边暂时观望;棕榈油91反套建议价差接近-100时离场,豆棕做扩仓位暂时持有。
【豆粕】
周五夜盘豆粕震荡偏弱。
成本端,上周美豆产区降雨有限,大豆播种加快,播种率录得68%,高于预期及五年均值;同时美豆产区土壤墒情继续表现优异,截至5月28日干旱面积比例仅3%远低于去年;另外受南美豆粕出口更具性价比影响,美豆粕表现疲弱,多重利空拖累美豆跌至1200美分/蒲一线。
国内,近期进口大豆到港保持较多,大豆继续累库刺激油厂开机保持较高水平,下游生猪二育炒作持续,油厂豆粕成交一般,豆粕继续快速累库。
总的来说,利空压制美豆震荡偏弱,短期价格考验1200美分/蒲支撑;而国内进口大豆到港较多,大部分区域油厂大豆及豆粕均有累库,豆粕现货及基差承压,豆粕主力关注3450元/吨支撑。策略上,短期利空压制盘面走低,但目前中长期美豆天气炒作概率仍存,美豆仍有上涨可能,建议关键支撑位布局豆粕多单。
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