原油价格上方阻力明显 橡胶政策施力效用显现

原油价格上方阻力明显 橡胶政策施力效用显现
2024年05月27日 13:45 市场资讯

来源:兴业期货 作者:兴业期货

研报正文

原油

供应方面,目前市场密切关注6月会议情况。如果需求持续疲软,OPEC+可能会延长每日220万桶的自愿减产。俄罗斯能源部表示在4月份其石油产量略高于目标水平,因此将完全致力于OPEC+协议,计划弥补生产计划的不足。

需求方面,美国能源部宣布将出售100万桶汽油储备用以降低美国市场汽油价格。

库存方面,EIA公布周度数据显示原油库存累库182.5万桶,数据超预期,汽油库存降幅超预期。此前API库存数据显示原油累库248万通。

总体而言,近期大宗市场情绪热度较高,潜在的系统性风险下也会影响到油价的波动。由于基本面需求端偏弱、库存累积,预计油价上方阻力明显。

甲醇

本周甲醇装置开工率上升3%,产量增加5.4万吨至165万吨,下周5套装置计划重启,产量预计加速增长。下游开工率除醋酸外均上升,陕西蒲城和神华包头重启,烯烃装置开工率提升1.3%。

塞拉尼斯检修,醋酸开工率下降6%。4月甲醇进口量为109万吨,环比和同比均显著增长,5月进口量预计与4月接近,伊朗货源虽然增多,但非伊到港量大幅减少至40万吨,6月进口量如无意外增长至120万吨,如果届时产量达到高位,供应压力将压制现货价格。产量开始回升,烯烃需求下降约10%,6月供应趋于宽松,期货价格预计延续下跌。

橡胶

供给方面:国内增产季原料产出不及预期,割胶进程落后于气候正常年份,收胶价格表现坚挺,成本支撑随之抬升;且东南亚各主产区亦不同程度受制于当地物候状况,再考虑今夏拉尼娜事件大概率卷土重来,原料生产节奏或不时受阻,天胶供应端增量有限。

需求方面:汽车以旧换新相关措施全面推进,政策引导车市增长,乘用车零售环比回升,橡胶终端需求依然乐观;而轮胎企业开工状况良好,全钢胎开工率虽有回落,但半钢胎产线生产积极性不减、开工水平持续处于近年同期峰值附近,需求传导效率并未受阻。

库存方面:保税区重回降库之势、而一般贸易库存出库率高增,带动港口加速去库,橡胶库存结构持续优化。

核心观点:乘用车零售同比下降、但环比增速可观,政策施力效用显现,且轮胎企业开工积极性尚佳,橡胶需求预期及传导效率仍然乐观,而国内开割进程偏缓、海外橡胶进口回落,港口库存维持去库之势,基本面利多因素占优。

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