受宏观消息刺激铝价大幅拉升_新浪财经

来源：国贸期货作者：国贸期货

研报正文

事件回顾：

(1)4 月 16 日，国家统计局发布数据显示，中国一季度GDP 同比增长 5.3%，预期增 4.9%，2023 年四季度增 5.2%;

(2)中国3 月规模以上工业增加值同比增长 4.5%，预期增 5.3%，1-2 月为增7%;中国1- 3 月固定资产投资同比增 4.5%，预期增 4.4%，1-2 月为增 4.2%。其中，制造业投资增长 9.9%，前值增长 9.4%;基础设施投资增长6.5%，前值增长 6.3%;房地产开发投资同比下降 9.5%，前值下降 9%;中国3 月社会消费品零售总额同比增长 3.1%，预期增 4.8%，1-2 月为增5.5%;

(3)1-3 月份，中国房屋施工面积同比下降 11.1%，前值下降 11%;房屋新开工面积同比下降 27.8%，前值下降 29.7%;房屋竣工面积同比下降20.7%，前值下降 20.2%;商品房销售面积累计同比下降 19.4%，前值下降 20.5%。

现货市场：

华东地区持货商出货为主，下游按需采购，成交一般。

逻辑观点：宏观层面，中国 3 月份经济数据显示，受去年高基数影响，3 月份国内主要经济指标增速普遍回落，而整体来看生产端修复较为明显，投资维持较快增长，而需求端恢复仍较缓慢，特别是地产端拖累仍较明显;

美国 3 月份零售数据明显超预期，凸显消费需求仍有较强韧性，强化市场对美国经济软着陆预期;产业端，英美拟对俄罗斯金属实施新的制裁措施，整体来看 LME 库存中俄铝仓单占比 90%，俄罗斯铝产量占全球 6%，占海外比重较高，因此该消息对铝价刺激明显。但由于近年来俄铝进口量明显提升，因此该消息预计更多影响内外比价，外强内弱格局延续。

国内电解铝库存见顶趋势显现，本轮累库幅度不及市场预期，利多铝价;整体而言，近期受宏观消息刺激，有色板块走强，铝价大幅拉升，而短期随着持仓量下滑，短期或呈现调整走势。