焦炭基本面支撑不足焦煤市场暂未扭转颓势_新浪财经

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研报正文

核心观点

春节期间，焦炭延续供需两弱格局，焦企、钢厂利润依然偏紧，生产积极性偏低，焦炭基本面变化不大。现货市场方面，2 月 18 日山东部分钢厂开启焦炭三轮提降 100~110 元/吨，关注后续是否落地。

截至目前，港口准一级湿熄焦出库价 2190 元/吨左右，折算期货仓单成本约 2390 元/吨。产业数据方面，截至 2 月 16 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 111.95 万吨，周环比基本持平;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 224.08 万吨，环比微增 0.6 万吨，焦炭供需仍维持低位运行，基本面支撑不足。

整体来看，焦炭维持强预期弱现实博弈格局，基本面压力明显，不过部分利空即将兑现完毕，节后铁水产量也存回升预期，加之宏观强预期仍有发挥余地，预计焦炭下行空间有限，关注市场逻辑切换节奏，操作上焦炭建议以短线偏空、长线偏多思路对待，关注煤矿产地安监以及稳增长政策的力度。

【焦煤】

春节期间，主产区煤矿停产放假，焦煤供应季节性降低，下游库存快速去化，但炼焦煤市场暂未扭转颓势，整体氛围依然偏淡。虽然下游焦煤库存降低后，短期内会有一定的补库需求释放，但焦企和钢厂对后市煤价仍持观望态度，对高价煤接受度较低，预计节后焦煤现货价格暂稳运行。

供需方面，截至 2 月 16 日当周，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 40.72 万吨，周环比降 8.48 万吨，焦煤供应明显收紧;需求端，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 111.95 万吨，周环比基本持平，春节期间焦煤供减需稳，库存大幅回落，截至 2 月 16 日产业链焦煤总库存 2508.23 万吨，周环比降 230.44 万吨。

综上，焦煤库存季节性去化，但下游焦化厂、钢厂利润并未改善，焦煤产业端难言乐观，节后期货市场预计维持弱现实逻辑，短期内建议维持偏空思路对待，关注产地安监以及稳增长政策的力度。

一产业资讯

(1)国家金融监管总局：积极出台有利于提振信心和预期的政策措施据国家金融监督管理总局网站，2 月 19 日，金融监管总局党委书记、局长李云泽主持召开党委(扩大)会议，传达学习贯彻国务院第三次全体会议精神，对开年工作作动员部署。

会议指出，要坚决把思想和行动统一到党中央、国务院对经济金融形势的判断和决策部署上来，迅速进入工作状态，奋力抢抓工作先机，切实将“时时放心不下”的责任感转化为“事事心中有底”的行动力，确保全年工作良好开局、高标起步。

要把握形势、鼓足干劲，积极出台有利于提振信心和预期的政策措施。要围绕中心、服务大局，在党和国家工作大局中找准定位、明确方向，确保监管工作最终效果符合党中央决策意图。要融入大局、顺势而为，按照系统观念深入谋划和推进工作，坚持用改革的办法解决前进中的问题。

(2)唐山市 2024 年重点项目名单：钢铁项目 54 个

经唐山市委、市政府同意，唐山市 2024 年省市重点项目计划已印发，项目共计 553 项。

二现货市场