来源：广发期货 作者：广发期货
研报正文
【现货市场】
隔夜美豆油与原油下跌，拖累国内油脂市场。连豆油低开低走，盘面跌破8000元。截至收盘，连豆油报7970元，较昨日收盘价下跌114元。现货随盘下行，基差报价多稳，局部地区基差被上调。
江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8350元/吨，较上日下跌50元，江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401+340。广东广州港地区24度棕榈油现货价格6950元/吨，较上日下跌160元，广东地区工厂10月基差最低报2401+20。
【基本面消息】
SPPOMA：12月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降7.48%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降7.85%，出油率(OER)环比增加0.07%。
根据一项对贸易商、分析师和种植园高管的调查，马来西亚11月棕榈油库存可能环比增加1.2%左右，至248万吨。较去年同期相比增幅在8%左右。
船运调查机构ITS称，12月1-5日马来西亚棕榈油出口148460吨，较上月同期的153805吨减少5345吨或环比下降3.48%。
欧盟委员会周二公布的数据显示，截至12月3日，欧盟2023/24年度(始于7月)棕榈油进口量为148万吨，去年同期为164万吨。
周一公布的一项调查显示，马来西亚11月底棕榈油库存料为4月以来首次下降，因出口持续上升之际，产量将季节性下滑。十位交易商和分析师的预估中值显示，棕榈油库存预计为244万吨，较10月份减少0.48%，结束连续六个月的增长。与此同时，全球第二大生产国马来西亚的毛棕榈油(CPO)产量预计为181万吨，较上月下降6.64%。
南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年11月1-30日马来西亚棕相油产量较上月同期减少8.61%，油棕鲜果串单产下滑7.66%，出油率减少0.18%。
根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为1412888吨，较10月出口的1462374吨减少3.4%。
印尼贸易部将12月1-15日毛棕榈油参考价格从目前的每吨750.54美元上调至795.14美元。
独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚11月棕榈油产品出口量为1,382,883吨，较上月的1,345,051吨增加2.8%。
【行情展望】
马来西亚毛棕榈油期受外围植物油和原油价格下跌拖累，基准02合约一度跌破3700令吉，尤其是在11月底马棕库存有环比增加影响下，不排除仍会向下测试3600令吉大关的可能，短线预期围绕3650-3700令吉区间窄幅震荡。经过充分震荡整理后，若USDA12月份报告下调巴西大豆产量，叠加MPOB月度库存降幅符合预期，马棕或将展开超跌反弹行情，有望再度向上试探年线阻力。
国内方面，大连棕榈油期货跟随马棕大幅下跌并创下新低，仍有惯性下跌的压力和风险，短线关注能否在6900附近短暂止跌后展开超跌反弹走势，但整体不改后市再次趋弱下跌的风险。
5月合约同样大幅趋弱，短线向下测试7000大关支撑，后市有效跌破该处支撑就会打开新的下跌空间。现货方面，三大油脂普遍疲软且库存较高，终端备货较往年有所推迟，市场消费信心不足，成交量处于低位，现货价格弱势整理。
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