基差收敛成为主要驱动 铁矿石随成材进入共振上行周期

基差收敛成为主要驱动 铁矿石随成材进入共振上行周期
2023年12月07日 11:41 市场资讯

来源:中钢期货 作者:中钢期货

研报正文

逻辑:

昨日黑色系探底回升,短流程平电成本支撑获得市场认可,原材料涨幅高于成材,螺纹盘面利润大幅下挫,整体看,短期宏观预期主导再度占据主导地位,市场对本月中下旬重要会议内容期待较高,市场提前进入宏观预期周期,叠加原材料端逐步进入冬储补库周期,原材料端各环节库存低位,叠加钢厂端刚性需求仍强,原材料铁矿石现货价格存在支撑;铁矿石盘面受监管压力以及估值相对偏高影响出现一定程度回落,基差走强后对盘面支撑再度较强,主力合约完成换月,主力合约基差再度扩大,预计短期铁矿石跟随成材进入强势周期,后期关注宏观方面驱动强度,比如货币政策风向、重大会议的具体财政政策力度。

供应方面:外矿供应维持高位,澳、巴发运均回升至中位偏高水平,特别是巴西方面发运创出 10 月初以来次高点,到港量持续回升,从船期推算,后期到港量维持中位偏高水平,短期供应端稳中有升。从矿山季报以及发运目标、发运节奏来看,12 月份四大矿山发运以及发往中国量环比仍呈增加趋势。

需求方面:当前需求仍主导供需变动,国内需求边际走弱,华北、华中地区钢厂高炉检修,多地区年底前例行检修,铁水产量连续三周小幅回落,但钢厂盈利率大幅回升,预计需求端有进一步下降空间但相对有限。

库存方面:钢厂库存小幅增加,其中华南地区钢厂冬储补库,其他地区小幅波动,钢厂整体趋于谨慎,预计后期补库力度不会很强。港口库存整体趋于累计,需求边际走弱以及到港量持续高位,预计后期港存整体仍趋于小幅累积。

观点:

当前铁矿石供需矛盾偏弱,近月(01 合约)进入交割月后基差收敛成为主要驱动,现货端存在冬储驱动,也将带动主力合约(05 合约)走强,预计短期铁矿石期货价格将跟随成材进入共振上行周期。

策略方面,偏多对待。

后期关注/风险因素:价格监管压力、宏观预期变动(会议精神指引)

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