来源:东吴期货 作者:东吴期货
研报正文
聚烯烃总体维持检修逐步回归、供给压力增大的状态,不过PP四季度供应压力可能有所下滑。
主要是由于:万华PP装置计划9月底拆除至蓬莱,计划一年后重启,相当于对冲了一套新装置投产的产能。而且近期PDH利润压缩明显,虽然企业还未到实际亏损的程度,但后续供给端存在因利润问题缩减的可能性。
需求端整体维持偏弱态势,旺季预期不改叠加下游原料库存偏低,依旧存在阶段行的补库需求,关注PE农膜需求的回归节奏。
8月利空驱动在于期货下跌修复基差,但下方有高成本和需求旺季的支撑,预计维持震荡运行。
产能扩张周期下,PP依旧偏空看待,关注右侧供给回归、交割逻辑走强、成本回落下的做空信号,下行空间将受制于成本。
PE依然偏多配思路,可关注成本上移和需求转好下进一步走好的机会。后续若出现交割等因素导致的回调,可考虑配置01合约多单。
近期成本分化带动L-P价差收缩,后续成本若没有进一步变化,可考虑L-P价差的扩张。
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