国内外宏观情绪回暖推动锡价反弹但基本面偏弱沪锡待情绪企稳后可考虑逢高做空|沪锡_新浪财经

来源：广发期货作者：广发期货

研报正文

【现货】11月17日，SMM1#锡184250元/吨，环比下跌1250元/吨；现货升水500元/吨，环比上涨1125元/吨。现货市场出货表现依旧乏力，下游企业对高价采购意愿不足，刚需采购为主，进口商品出货表现好于国产品牌。

【供应】据SMM统计，国内锡矿8月生产6722.8吨，累计生产50175.75吨，同比减少0.56%。9月份锡矿进口16064吨，环比减少1163吨，其中缅甸进口12920吨，环比减少900吨。

10月精炼锡国内产量16746吨，环比增长10.92%，同比增长15.95%，企业开工率71.02%，环比增长17.52%，同比增长24.12%。9月国内精锡进口2882吨，环比增加2392吨，预计10月进口量在3000-4000吨。

【需求及库存】焊锡企业10月开工率83.5%，环比增加1%，10月焊锡企业开工率未受“十一”假期放假影响，预计11月开工率维持平稳。

截止11月17日，LME库存3455吨，环比减少20吨；上期所仓单库存3498吨，环比增加251吨；精锡社会库存4139吨，环比增加419吨；9月企业库存2712吨，环比增加802吨，同比减少7.91%。

【逻辑】基本面方面，主产地开工率回升，加工费利润可观，同时前期进口窗口持续打开，进口产品持续到货且价格优势明显。

而下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年。

基于以上情况，我们认为锡价上涨更多是情绪转好带动，基本面整体偏弱，近月需求难以得到修复，空单可继续持有。

【操作建议】空单可继续持有。

【短期观点】谨慎偏空。

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