瑞达期货：8月12日菜粕短线偏多操作

原标题：瑞达期货：8月12日菜粕短线偏多操作 来源：瑞达期货

周度观点策略总结：截至7月5日，福建两广地区菜粕库存报2.3万吨，环比增幅91.7%，同比去年降幅45.2%，未执行合同报5.7万吨，环比下降18.6%，同比去年降幅70.8%，虽然菜籽油厂开机率明显回升菜粕库存增加，但未执行合同持续减少显示目前下游提货积极性尚可。

考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。同时南美大豆上市预期以及美豆库存高企、我国生猪存栏量走低饲料需求转弱，都将持续压制豆菜粕期现价格。豆菜粕价差偏低，预计豆粕将部分替代菜粕需求。

根据布瑞克数据，截至7月5日豆粕未执行合同报330万吨，去年同期报648万吨，同比几近减半；7月5日沿海地区菜粕未执行合同报5.7万吨，去年同期报19.5万吨；另外，2019年6月我国月度能繁母猪存栏报2566.4万头，月度生猪存栏报25481.3万头，同比去年降幅分别为26.7%和25.7%；生猪饲料需求转弱由此可见一斑，虽然禽类饲料增幅明显，但在非洲猪瘟防疫未取得根本进展的前提下，大量补栏仔猪风险仍然较大，综合来看8月饲料需求环比去年处于偏弱状态。

由于生猪存栏量处于历史显著偏低水平，预计玉米豆粕饲料需求相较往年偏弱，菜粕或将跟随豆粕震荡走弱，考虑到原料供应受限且主力合约持仓量持续大幅减少，且水产养殖旺季开启，水产饲料菜粕存在刚需预计将带来一定支撑，另外外部环境前景不明短线偏多操作；菜粕近弱远强建议-160元/吨空09多01跨期套利，止损价差-190元/吨，目标价差-80元/吨。