锌：宏观方面，隔夜机构下调美国银行评级，避险情绪上升，刺激美元反弹，打压锌价。供给方面，7 月份锌锭产量仍处于 55 万吨以上，略超市场预期。不过检修季并未结束，8 月份仍有较大冶炼厂检修，需持续关注供给端的减产情况。需求方面，受到北方洪水影响，镀锌开工率有所回落。叠加交通影响，天津仓库到货量明显减少，国内社会库存下移。但是，伦锌库存近期大幅交仓，当前库存已经回升到 10 万吨以上，低库存状态正在逐渐缓解。综合来看，供给高位背景之下锌价中长期走势或将偏弱。风险因素：宏观转向风险；供应回升不及预期。
中信期货，研究员：杨力，2023/8/16
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责任编辑：赵思远
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