预期转弱，后市油价持续大涨不被看好_新浪财经

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　　来源：期货日报

　　据了解，本周原油市场供应端再度出现扰动，美湾地区管道泄漏导致当地运营商雪佛龙三个深水平台暂停生产；同时当前夏季的高温天气和天然气价格的高位再度引发油气替代需求，欧洲开始重启燃油发电厂，发电用石油需求有所增加。宏观方面，本周公布数据显示美国7月CPI同比增速降至8.5%（上月9.1%），通胀水平高位回落，市场对于美联储再度激进加息的概率预测下降。市场情绪回暖和大宗商品风险偏好回升也在一定程度上提振国际油价。

　　从国际市场来看，海通期货能源化工负责人杨安认为，经过了本周连续的反弹之后，布伦特原油再次触及100美元/桶，有助于市场信心的恢复。对于油价为何能够走出持续的反弹行情，他认为主要原因有两方面：一是原油市场从6月中旬开始持续回落，尤其是回吐了俄乌冲突带来的风险溢价，可以说泡沫得到了很大程度的挤出，油价自身有修复需求。二是近期一系列宏观数据公布之后，市场对经济衰退担忧情绪消退，大宗商品风险偏好回升明显，这也为油价反弹提供了一个比较配合的环境。

　　“本周公布的美国7月通胀数据见顶回落，9月美联储议息会议加息50—75个基点的预期显著下降，流动性趋紧压力略有缓解有助于原油等大宗商品期货价格构筑阶段性底部行情。”宝城期货原油研究员陈通补充说。其中，美国WTI原油期货在87美元/桶一线获得支撑振荡回升至93.80美元/桶；布伦特原油期货在92.70美元/桶一线获得支撑后也振荡走高至99.15美元/桶；上海原油期货2210合约在下探至620元/桶一线止跌企稳，振荡收涨至675.5元/桶附近。陈通认为，目前宏观面氛围有所趋暖，在此前偏悲观的情绪释放后，在美联储加息幅度放缓预期下，宏观利空打压减轻，短期国内外原油期货价格存在筑底企稳的动力。

　　值得注意的是，本周油价的上涨过程中，内盘走势强于外盘，国内原油期货价格略升水国际油价。光大期货能源化工分析师杜冰沁表示，这主要是短期受到国内需求回升和海外经济放缓影响。此外，杜冰沁介绍，本周后期新加坡现货市场中贸易商对低硫燃料油的购买兴趣增强，海外汽柴油裂解利润止跌回升提振低硫裂解利润和市场结构稍有走强，叠加新加坡陆上燃料油库存连续五周去化，远低于历史同期水平，以及内盘仓单量处于低位，国内高、低硫燃料油涨幅更为突出。

　　“从交易层面看，随着大宗商品市场整体性反弹推进，投资者也开始挖掘原油板块的反弹机会。”杨安说，燃料油的大幅反弹也有一定的原油反弹带动因素。同时，燃料油发电需求也是提振市场预期的一个重要原因。此外，燃料油价格前期过度下跌，市场也在交易其补涨机会。

　　对于原油本周的上涨目前定性还是反弹，杨安认为，从原油自身供需层面来看，EIA公布的平衡表显示三季度是今年原油累库最集中的阶段，原油承受的压力相对比较明显。而从反映供需紧张程度的月差结构近期表现看，原油价格反弹的同时，月差结构表现仍比较弱，这也说明原油供需层面对油价推动有限，因此当前阶段油价持续大涨的可能性不大。

　　陈通也认为，原油受全球经济下行拖累，三大能源机构纷纷调低今明两年的原油需求量令油市供需转弱预期升温。“8月OPEC+产油国落实增产协议以后，疫情以来的减产政策红利将消耗殆尽，油市供应偏紧优势丧失，同时欧美央行连续加息带来的经济衰退压力增大，将直接削弱原油需求预期。”他表示，从中长期的角度来看，未来全球原油供需过剩压力依然存在，预计后市油价缺乏持续反弹动力，短期维持筑底企稳行情。

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