农产品类
豆类（侯雪玲）：油脂V型反转 油粕比再次走强
（1）豆粕：本周美豆继续上冲，价格创四年新高。基本面上看，出口需求数据强劲及现货坚挺是两个最大支撑。虽然美豆收割顺利，但是巴西大豆播种进度慢，令全球需求转向了美豆市场。美豆出口唯一性的背景下，需求消化了供给压力。不过，美豆若想要突破1100美分关口，还需要更多的题材。后期重点关注南美，美气象模型展示下周产区高温低降水，欧洲模型显示下周产区高温高降水，存在分歧，关注最终结果，关注土壤墒值变化，关注巴西大豆播种进度。虽然市场开始担忧豆粕饲料添加比例要下调，但是从提货数据看，豆粕需求还是非常好的。南美大豆榨利较好，两大外资油厂放出明年6-9月M2005-60的捆绑销售，成交火爆，M2005合约面临套保压力。而1月合约还有大量的未点价盘，相对坚挺。无论是现货企业还是资金对豆粕整体还是看涨的，只是在等待新的利多题材推动，如南美或饲料担忧不在。操作上，维持多头思路
（2）豆油：本周油脂期价V型反转。之前下跌的导火线是马棕油10月1-15日出口环比意外下降，但10月1-20日出口环比增长，同时产量高频数据显示产量或环比下降。这大大改善了市场对马棕油库存的预期，马棕油期价修复性上涨。再加上美豆期价创四年新高，利多的情绪传导到棕油市场上，棕油价格强势走高。国内方面，棕油和菜油库存大增，很大原因到港集中，豆油库存下降，油脂总库存不高，现货仍处于中性偏紧局面，基差高位，也支撑期价反弹。对于后市，油脂基本面没有发生根本性改变，价格重心上移仍是大趋势，盘面高波动也将持续，建议多头思路，加强资金管理。品种中，看好棕油。
豆一（周俊禹）：国储收购价格不及预期，多头情绪暂缓
（1）本周油脂油料市场整体呈震荡走势，而豆一01合约冲高后回落，本周上涨1.02%，周内高点4943元/吨，低点4678元/吨。本周，周初现货端的快速上涨引爆了多头情绪，连续的大幅拉涨，而周中，22日中储粮发布了国储收购价，在2.15元/斤左右，与市场预期相差较大，做多情绪有所消散，市场应声而落。虽然市场做多情绪有所回落，但是当前现货暂时并未出现较大幅度的回落，因此盘面想要流畅的下跌也有一定难度。
（2）本周现货市场波动幅度较大，先是上半周现货价格快速上涨，而在国储发布收储价不及预期之后有所回调，目前东北地区现货价大概在2.45元/斤左右。目前现货价格的波动主要分两方面来看，一方面，东北地区连续遭遇雨雪天气影响，截至当前仍未完成收割工作，且水分偏高已经成为较为普遍的现象，所以现在市面上能够直接上市的货源并不是十分充足，再加上需求修复，下游厂商采购积极度有所改善，农民惜售，给了现货快速上扬的基础；另一方面，国储发布收购价，大概在2.15元/斤左右，表明了其对于目前合理豆价的预期，这一定程度上扑灭了当前市场的惜售以及炒作心理。后续豆价主要是农户与国储的心理博弈，看国储的收购价是否会上调，个人认为回落的概率较大。
（3）根据目前时间节点的基本面情况，由于东北地区新豆集中上市窗口在即，供应阶段性宽松，且下游对于高价大豆仍然存疑，随用随采，且国储价的发布实际上也是国家对于当前国产大豆市场的一个表态，因此后续震荡下行的概率较大，因此可择机逢高布局空单。
鸡蛋（孔海兰）：供需宽松 价格回归弱势
1、终端促销提振短期需求，本周初鸡蛋现货价格小幅反弹。但由于短期供给压力仍较大，临近周末，现货回归弱势。10月23日，全国平均鸡蛋价格3293元/斤，环比上周五下降0.01元/斤。
2、卓创公布数据显示，9月全国蛋鸡存栏12.74亿，环比8月小幅下降。但随着天气转凉，蛋鸡产蛋率有增加趋势，短期供给压力仍未出现明显改善。短期来看，养殖单位老鸡淘汰不积极。10月23日，卓创公布的老鸡周度淘汰1691万只，环比上周继续下降。9月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏3348万只，环比8月下降。饲料原料豆粕、玉米价格持续走高，将增加养殖成本，养殖户补栏意愿或将转弱，预计未来育雏鸡补栏量持续走弱概率较大。2020年1-8月，育雏鸡月度补栏均值环比2019年下降23%，若未来育雏鸡补栏延续走弱，在产蛋鸡存栏或将缓慢下跌，过剩产能或将逐渐缓慢解决。预计未来育雏鸡补栏量的持续下降，将逐渐缓慢淘汰过剩产能。
3、终端促销活动抵消节后需求的回调，短期需求较为稳定。中长期来看，在新冠疫情稳定的情况下，元旦前需求将出现季节性增加。
4、饲料成本增加，养殖单位挺价意愿较强；但由于供给压力较大，效果较差。短期鸡蛋现货价格震荡。目前老鸡淘汰不积极，不利于过剩产能的淘汰，育雏鸡补栏持续下降，将逐渐缓慢淘汰过程产能。随着市场生猪供应的趋势性增加，未来猪价大概率趋势性缓跌，对鸡蛋现货价格或将形成一定利空。操作建议，日内短线交易，关注老鸡淘汰情况对2101合约的影响。
玉米、淀粉（王娜）： 现货继续走高 期价高位震荡
1、外盘：美玉米持续走高，美玉米收割进度超预期，10月美豆、玉米处于集中收割期，收割压力与出口销售利好并存。USDA统计数据显示，截止2020年10月18日当周，美玉米优良率为61%，收割持续美玉米优良率持续保持低位水平。目前美国收割率为60%，去年同期为28%，五年均值为43%。海关数据显示，中国9月进口玉米超过100万吨。消息显示，有业内人士称因饲料需求趋增及供应紧张，中国政府将发布更多的进口配额，在新的作物销售年度额外购买数百万吨玉米。巴西中南部第二季玉米种植率为44%，高于一周前的39%，但是市场仍担心南里奥格兰德和圣卡塔琳娜州持续干旱导致玉米产量下降。
2、国内：产区玉米收割延迟，国内玉米价格继续上涨。本周，港口玉米收购报价稳中上涨，产区深加工玉米收购报价继续上调。目前东北玉米仍未大量上市，华北价值洼地倒流东北市场，华北补涨加并带动小麦上涨。受东北上市延迟影响，华北整体售粮进度也相对偏慢，贸易商看好后市，囤粮意愿强，加剧玉米现货市场阶段性供应紧张局面。
3、期货：从基本面角度分析，产区上市延迟是本轮大豆、玉米价格大涨的主要原因，为了获取粮源下游消费企业不断提高玉米采购报价，这变相加重农户惜售情绪，预计春节前玉米现货市场僵持局面很难改变，玉米现货整体保持稳定上涨表现。技术上农产品板块中玉米依旧延续强势特征，玉米期价调整结束后有望延续上行表现。
生猪（孔海兰）：产能持续恢复 猪价延续回调
1、终端需求稳定；产能逐渐释放，市场生猪出栏增加，短期市场供给增加，本周猪价整体延续下跌。天下粮仓数据显示，10月23日，全国各省三元生猪平均价格为28.99元/公斤，较上周五下跌0.78元/公斤。
2、据国家统计局网站10月19日消息，三季度末，生猪存栏37039万头，同比增长20.7%；其中，能繁殖母猪存栏3822万头，增长28.0%。卓创数据显示，9月能繁母猪存栏环比增长5.6%；涌溢数据显示，9月能繁母猪存栏量环比增长2.42%。各渠道统计的生猪产能恢复趋势不变。产能逐渐释放，规模养殖企业标猪出栏增加。养殖户压栏意愿有所下降，出栏均重环比持续小幅下降。随着产能逐渐释放，市场仔猪供应有增加趋势；加之养殖利润下降，补栏意愿有所下降，仔猪价格延续回落。10月23日，天下粮仓公布的仔猪价格100.43元/公斤，较上周五下降8.68元/斤。
3、短期需求较为稳定，10月22日，卓创公布的屠宰企业开机率17.38%。冬至节气后，需求将得到有效提振。随着未来产能释放，市场生猪价格的回落将一定程度增加市场终端消费。
4、生猪产能逐渐释放，猪价延续下跌，养殖压栏意愿下降，短期市场生猪供应有所增加。短期需求较为稳定，猪价延续下降。在猪瘟疫情稳定情况下，年底生猪出栏增加概率大，对猪价形成利空。年底进入猪肉需求旺季后，低价猪肉将增加终端市场需求，对现货价格形成支撑。长期猪价已进入下行通道，但受到成本增加等方面影响，猪价缓跌概率大。春节前受季节性需求支撑，价格或将出现反弹。关注北方地区猪瘟疫情进展以及对生猪存栏恢复进度的影响。
白糖（张笑金）：外强内弱关注下周糖会指引
原糖方面，巴西压榨高峰已过，未来关注印度出口补贴政策及泰国产量预期。截至10月1日，巴西中南部入榨甘蔗5亿吨，同比增加5.3%；产糖3195万吨，同比提高46.23%。未来一段时间巴西仍是国际市场上主要糖源国，随着原糖反弹，警惕保值盘带来的压力。印度糖厂协会预计，20/21榨季甘蔗种植面积526.8万公顷，同比增长9%，预计唐产量3300万吨，同比增长20.4%。出口补贴政策是未来原糖走向的关键因素。泰国方面产量预估降至710万吨，将至11年新低。
进口数据公布：9月我国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。19/20榨季截至目前累计进口375万吨，同比增加 51万吨；今年1-9月累计进口277万吨，同比增加38万吨。
国内甜菜糖大量开榨，甘蔗糖开榨在即，本榨季国内产量预计变数不大。未来供应仍需看阶段性进口量，9月进口同比增加12万吨，1月合约承压，市场担心四季度进口仍会对市场构成压力。盘面01合约承压调整，短期关注20日线支撑，此后消化进口压力后，原糖走强的背景下利于国内反弹，中期参考区间5200-5400元/吨。
责任编辑：陈修龙
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