疫情出国漫游接下来沪胶怎么办？|新冠肺炎_新浪财经

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　　来源：广发期货有限公司

　　摘要

　　随着国内的疫情迎来拐点，复工复学在即，新冠肺炎却在海外加速蔓延，扩散势头加速，截至目前，海外确诊病例增至2277例，死亡增至31例。其中尤以日本韩国最为严重，两国都是全球重要的汽车产销国，日本汽车产量占全球汽车产量的10.17%，韩国汽车产量占全球汽车产量的4.21%。

　　疫情在日韩的扩散最终影响到橡胶需求端，并非轮胎加工企业的停工停产，也并非全国交通管制导致客运货运大幅度骤减，最大的影响是短期内疫情给民众带来的恐慌情绪所导致的终端消费被削减，体现到盘面也是短期的扰动。尤其中国疫情在先，春节期间日胶新胶的跌幅都已经针对疫情给足了反应，2月24日日胶盘面在本国疫情扩散后第一时间给出反应，跌幅2.69%，但2月25日小幅反弹，没有继续深跌，可见市场对于后期需求的预期没有十分悲观。

　　疫情在北半球扩散会对胶价造成短期压制。倒是不用担心东南亚生产国会有什么问题，一则本就处于停割期前后，二则东南亚国家处于热带，天气炎热，预计疫情不会在东南亚产胶国大幅扩散。主要是需要关注日、韩。但是国内复工没有问题，国内需求恢复，将能够对冲日、韩需求的下降。因此，我们坚持《基于不同复工和库存消化速度的假设下的沪胶策略》一文中提出的策略，但可能需要适当放慢节奏，并关注日、韩疫情的发展以及企业开工负荷的情况。

　　国内的疫情迎来拐点，复工复学在即，不过新冠肺炎却在海外加速蔓延，截至目前，海外确诊病例增至2277例，死亡增至31例。日本是继中国后第二个出现新冠肺炎疫情大规模爆发的国家。截至2月24日，日本共计有850名确诊患者，除去“钻石公主号”游轮上共确诊691例，感染患者有司机、导游、检疫官以及在人口密集区域频繁接触他人的从业者。国际上甚至出现对于日本今年是否有能力举办东京奥运会产生质疑。韩国同样也成为新冠肺炎的重灾区，更为严重的是，韩国的疫情蔓延到部队，且包含海陆空三军，当前已隔离军队7700余人。除此之外，中东地区也爆发了较为严重的疫情，伊朗确诊61例患者，死亡12例，为海外死亡人数最多国家，由此伊朗多个省份学校停课，周边多国已经封锁伊朗边境。欧洲也未能幸免，意大利疫情最为严重，截至24日，确诊病例157例，意大利政府已下令封锁十余个城镇，并取消了多个在国际上较有影响力的节日、赛事等活动。

　　在当前情况下，市场担忧情绪弥漫，全球股市普跌，24日亚太股市全线收跌，欧股跌幅还在进一步扩大，主要股指跌幅均超过4%，意大利股市跌幅逼近6%。日本韩国作为全球经济产业链的重要组成部分，本国的疫情给全球经济回暖蒙上了阴影，日韩两国有多家知名车企，它们在全球汽车行业有着举足轻重的地位。同时，两国也是轮胎生产大国，此时的疫情蔓延也给橡胶市场带来了诸多不确定性。

　　日韩以停工方式防控疫情的可能性极小

　　日本和韩国都是全球重要的汽车产销国，日本汽车产量占全球汽车产量的10.17%，韩国汽车产量占全球汽车产量的4.21%，尤其日韩车企与国内合作非常紧密，例如一汽、广汽、东风集团、现代汽车等。同样的，日本韩国也是全球重要的轮胎生产国，2019年日本年产轮胎2亿条左右，产量达到世界第一大轮胎产销国中国的1/4，日本每年进口轮胎5000万-6000万条，出口量和进口量基本持平。

　　当前我们最需要考虑的是：如果日本韩国的疫情进一步加剧，是否也会参照中国全面停工停学的方式来应对疫情？中国-世卫专家组外方组长布鲁斯•艾尔沃德称，全球社会尚未做好准备采用中国的方式方法应对疫情，但中国的方法被事实证明是成功的方法。如果日本韩国发生大面积的停工停课，这样的影响就不可小觑了。日本这次日本疫情中，饱受诟病的是日本政府，被指责没有严谨地处理钻石公主邮轮事件，导致肺炎的潜伏患者流出。其实，日本有着发达完善的医疗系统和公共卫生防御系统，早在武汉百步亭万家宴的时候，日本各大活动都已经在延期或者终止。钻石号上面的人没有强制隔离，是因为其法律有规定，只能劝说但不能强制做检查。同样的日本政府是民选政府，没有权利强制企业放假。所以根据于此，我们只能做粗略地推断日本疫情在其强大的公共卫生体系和完善的医疗体系支持下、以及借鉴中国对疫情防控的经验之下，不会出现特别严重的恶化，且日本企业不会出现像中国这样全部企业停工停产的情况。所以疫情在日韩的扩散最终影响到橡胶的需求端，并非轮胎加工企业的停工停产，而是短期内疫情给民众带来的恐慌情绪。

　　疫情对汽车产业的影响早在中国疫情爆发时就已体现

　　其实疫情对于汽车产业链的影响并非在日本韩国疫情爆发后才产生，全球80%以上的汽车零部件都和中国制造相关，早在国内疫情较为严重的时期，由于国内各企业停工，已经出现了汽车配件无法正常供货导致日韩车企无法支撑正常生产而停产的情况。现代汽车集团早在2月4日起陆续暂停韩国工厂生产，原因正是中国的零件供应商还未能恢复生产，导致零件短缺。2月10日，日产汽车也宣布，位于日本九州的两条生产线于2月14日和2月17日停产。除了日本和韩国，菲亚特克莱斯勒远在欧洲的一家装配工厂也发出预警，如果零部件还不能及时供应，那么工厂可能在2月底至3月初面临被迫停产的危机。而此次疫情最为严重的湖北恰巧是中国第二大汽车制造商东风汽车集团总部所在地，以及多家车企的所在地，例如：通用、本田、标志的生产工厂所在地。所以疫情对于日韩车企的影响，早在疫情在中国大规模爆发时就已经产生。如今国内企业陆续复工复产，部分企业还会因拖欠的订单而加码生产，由此日韩车企的零部件供应问题在接下来的时日里可以得到缓解。由于合资车厂的本土化生产率较高，且日本在2011年大地震后车企已经针对生产准备了应急方案，以上都会弱化疫情对于汽车正常的生产销售的冲击。

　　日韩疫情扩散对于我国轮胎出口影响也十分有限，我国轮胎每年出口到世界各地，出口国分散，其中以北美、欧洲、中东地区为主。2019年我国轮胎出口总量5亿条，出口日本轮胎总量在1365万条，占总出口量的2.73%，比重较低。出口韩国轮胎比重更低于日本。

　　综上所述，疫情在日韩的扩散最终影响到橡胶需求端，并非轮胎加工企业的停工停产，也并非全国交通管制导致客运货运大幅度骤减，最大的影响而是短期内疫情给民众带来的恐慌情绪所导致的终端消费被削减，体现到盘面也是短期的扰动。尤其中国疫情在先，春节期间日胶新胶的跌幅都已经针对疫情给足了反应，24日日胶盘面在本国疫情扩散后第一时间给出反应，跌幅2.69%，25日小幅反弹，没有继续深跌，可见市场对于后期需求的预期并没有十分悲观。

　　策略建议

　　沪胶盘面当前还是更多取决于国内天胶的需求情况，策略上，我们依旧坚持前期策略报告的看多观点，在符合市场预期的复工和库存消化速度下，11000-11200是一个相对安全的支撑点位，可在此区间上方进行短线做多的尝试；如果国内企业的复工和库存消化速度快于预期，我们预计沪胶会突破12000阻力点位，回到春节前运行区间的中位水平，即12800点位上下。

　　同时，我们仍需时刻关注日韩及其他国家的疫情防控及企业开工负荷的情况。