对冲研投董淑志：目前内外棉花、棉纱倒挂严重

　　新浪财经讯 12月13日消息，由东海期货有限责任公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司“我的农产品网”承办的“2019年东海期货上海棉花趋势研讨会”在上海举行。新浪期货全程直播。

　　上对冲研投创始人董淑志出席论坛并发表主题演讲。

对冲研投创始人 董淑志

　　董淑志表示，首先从全球棉花平衡表方面中显示，全球棉花市场核心矛盾分为宏观经济悲观，消费预期差、19/20全球种植确定性增加、资金紧缺流动性风险大、中国巨量仓单去化、中国储备轮入与抛储、中国新疆新棉收购成本线、中国产量与储备低、缺口存在等。目前全球经济走弱，消费预期暗淡。IMP10月份报告较2月下调全球GDP增长，18和19年从3.9下调至3.7%，全球棉花消费下降。然后表明目前去库存之路最大的阻碍主要是消费存在变数，全球库存消费比大幅增加，产量大概率增加。

　　从18/19年度全球供需平衡表显示12月库消比环比上调1.03%，同比下调6.81%。预测2019/2020年度增加147万吨。中国库消比环比上调3%，同比下调20%，除中国外棉花库消比环比上调0.25%，同比下调0.44%。同时消费和产量环比下调22万吨和11万吨；巴西棉库消比环比上调4%，同比下调2%。最后也说明了下游进口纱价差为156元/吨，较上周略有收缩，也不具有优势。

　　其次在中国棉花供需形式来看，董淑志分别从四个方面来分析了目前中国供需形势。一是供应端方面，新疆籽棉收购价整体低于去年同期水平，因天气原因，今年产量预期减少；二是消费端方面，原料库存减少，成品库存增加；三是库存方面，商业和工业库存均在近三年历史同期高位，仓单总量仍在近四年高位并持续增加。下游成品库存累积主要在于消费端原料库存下降致使成品库存上升。然后介绍价差表现为基差持续扩大，郑棉1-5价差略收缩，保持在近四年历史同期低位。

　　最后，董淑志表示目前内外棉花、棉纱倒挂严重，纱布价格达到历史高点。现阶段纺企还有利润的时候，中国棉花库存持续上升，由于前期消费过早，现在库存累积，如果开春库存还未下降，订单未来临，后期棉花行业发展堪忧。

责任编辑：张瑶