导语：近期油脂整体涨势明显，原油更是在地缘政治影响下，供应风险加剧，上周上涨近5%，创下五个月新高。其他植物油也分别跟随上涨，豆油追随原油及棕榈油上涨，但自身基本面是否还有支撑？本文简单回顾豆油一路上涨因素，对后市做简要展望。
豆油产量有所上涨
据Mysteel农产品团队对国内主要地区125家油厂跟踪统计，2024年3月，全国油厂大豆压榨为719.48万吨，较上月增加312.77万吨，增幅77%；较去年同期增加了74.27万吨，增幅11.51%。2024年自然年度（始于2024年1月1日）全国大豆压榨量为1938.29万吨，较去年同期增幅达0.17%。从数据可以看出，豆油整体3月份的产量较2月和去年同期都有增加，并且2024年4月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估119船，共计约773.5万吨（本月船重按6.5万吨计），预计2024年5月1110万吨，6月1050万吨。从后期大豆到港数据来看，原料方面的供应相对充足。
豆油需求有所增加
据Mysteel农产品调研显示，2023年3月全国重点油厂豆油散油成交总量约为65.23万吨，环比2月增加约43.15万吨，幅度约为195.43%，同比2023年3月增加35.86万吨，幅度约为91.08%。日均成交量约为3.11万吨，环比2月增加1.85万吨，幅度约为146.83%，同比2023年3月增加1.83万吨，幅度约为142.97%。豆油需求增加，一方面是远月成交增量，因为基差更具优势；另一方面是对棕榈油的替代，尤其体现在华南地区，因棕榈高基差形成消费替代，大部分小包装都配方比改为99:1，增加豆油现货的需求量。
豆油库存进入少量去库阶段
据Mysteel调研显示，截至2024年3月29日（第13周），全国重点地区豆油商业库存87.39万吨，环比上周减少1.34万吨，降幅1.51%。库存主要增长地区为山东、广西和福建，其他地区均有不同程度下降，部分地区4月仍存在缺豆或豆粕胀库的现象，影响开机率，豆油库存或继续少量去库。
后期预测
现阶段由于受到盘面拉涨明显，豆油国内整体基差下挫严重，南方由于对棕榈油的替代，基差相对坚挺。从短期来看，豆油受到基本面影响行情或具有一定支撑力，但长期来看，进入油脂淡季的持续影响，豆油需求或持续减少，届时行情或面临新的拐点。
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