Mysteel解读：供应趋紧，上半年白糖价格创六年新高|白糖_新浪财经

受供应趋紧影响，国内白糖价格大幅上涨价格创6年新高。白糖全国均价在2023年5月24日出现最高点7296元/吨。同比上涨1285元/吨涨幅达到21.38%。

1. 原因分析

2023上半年白糖走出历史级别大幅上涨行情。截至2023年6月30日，全国白糖均价达7044元/吨，同比上涨17.87%，白糖高价创下近六年来的新高，据Mysteel农产品监测，白糖出现大幅上涨主要原因是供应量趋紧导致的阶段性的供需失衡引起价格的上涨，具体原因如下：

1.1 国内连年减产

在2021/22榨季（上一榨季）由于甜菜糖受拉尼娜气候的影响甜菜大幅减产，进入冬季由于寒潮影响导致甜菜作物再次受到冻伤加重了甜菜减产，直接影响甜菜糖的产量降低。甜菜糖主力新疆和内蒙古最终糖总产糖82.75万吨，以及黑龙江等其他地区合计在4.25万吨元左右合计产能约86.91万吨，较上榨季的153.26万吨减少66.35万吨。另一方面甘蔗糖因天气干旱的因素最终产量869.29万吨，较前榨季913.4万吨减产44.11万吨，最终产量956.2万吨较上榨季减少110.46万吨。

本榨季初有国内有恢复性增产的预期，预期产量在980万吨，缓解市场情绪，年初白糖价格小幅回落，随着压榨进行，广西主产区甘蔗糖产量不及预期，产糖仅789.56万吨，较上榨季868.88万吨减少79.32万吨，甜菜糖较上一榨季稍有恢复，由86.91万吨增产至107.44万吨，增产20.53万吨。最终白糖产量为897万吨，继续减产59.2万吨，供应量的趋紧，增加国内贸易采购情绪，支撑国内价格上涨。

1.2 印度减产推动国际糖价上涨

印度是全球最大的糖生产地，也是全球第二大出口国，但恶劣天气影响甘蔗收成，导致蔗糖预估产量减少4%，据印度全国糖业联合会最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。印度有原来增产预期变了减产落地，印度宣布调整食糖出口政策，第一批出口配额为600万吨，去年的出口配额为1000万吨，最终出口1100万吨。印度减产配合出口大幅下降，降低市场从供应量，推动国际糖价上涨。

1.3 原糖价格上涨，国内进口倒挂

上半年加工企业进口成本高企，利润倒挂。以巴西进口的配额内的成本均价5762元/吨，配额外平均成本7400元/吨。配额内平均利润891元/吨，配额外利润均价-747元/吨。以泰国进口的配额内平均成本5761元/吨，配额外平均成本7399元/吨。配额内平均利润892元/吨，配额外平均利润-750元/吨。2023年5月我国进口食糖3.51万吨，同比减少22.69万吨，降幅86.6%。2023年1-5月累计进口食糖105.69万吨，同比减少56.66万吨，降幅34.90%。进口利润倒挂国内降低进口意愿，国内经过连续两年的减产国内工业库存低位，截止到6月底全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7个百分点。国内减产、销售提速、进口不能有效补充，支撑国内糖价走高。

2. 后势预测

国内今年销售节奏加快，工业库存来到历史低位，这将对后期国内糖价形成强劲支撑，主产区广西库存偏低糖企惜售维持高位报价。巴西压榨已进入高峰且仍在加速，供应快速增加对国际糖价阶段性走势形成压力，短期内糖价走势仍将受到巴西压榨加速所带来的压力，上行空间有限，原糖价格下跌至22美分以下会吸引国内买家，对原糖价格产生支撑。下半年北半球将进入新的压榨周期，厄尔尼诺现象正在发生作用，首当其冲的泰国已经下调15%的新榨季产量，国内第一次研究甘蔗生长情况来看国内难以实现增产，对国际糖价形成支撑，原糖价格高位国内加工成利润持续倒挂，进口受阻，国内供应总体偏紧，下半年节日带动消费驱动利好糖价，截止目前国内白糖国内均价7071元/吨，预计下半年白糖价格维持在7100元/吨左右。

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