华宝基金：南下资金汹涌港股投资如何把握？_新浪财经

视频加载中，请稍候...

　　4月9日16：00华宝基金国际业务部基金经理俞翼之，华宝基金海外大类资产分析师王洋阳南下资金汹涌！港股投资如何把握？

　　一、港股受美股影响大南下资金对于其定价权越来越强

　　目前，美股对于港股有比较重要的影响，特别是其带来的联动效应。现阶段美股整体处于一个从估值底到市场底的转变过程。估值底是指市场流动性最紧的时候，市场底其实主要是一个业绩底。市场底并不代表一定要比估值底要低，甚至也可以比估值底较高，存在较多的不确定性。

　　疫情影响下，美国前期流动性非常紧张，采取的封锁式抗议导致其经济有一个停摆。美联储这次采取的政策非常及时和有效，且力度非常大，疫情得到了一定的控制，这种迹象对于投资者和市场来说，是一个比较积极的信号。所以现阶段，市场底未必会低于前期的估值底，甚至可能会上去，并在后续碰到一些潜在的利空，进入到一个震荡的局势。

　　这些对于港股来说，整体上并不能构成非常强的一个负面观点，因为港股的估值目前较低。其中大的中资股的股息率相对于国内国债的收益率，或是银行的理财收益率存在优势，所以估值方面港股较好。从中长期的一个角度来看，借助美股后续潜在的短时间的一个震荡，港股现在存在一个较好的逢低去吸纳的机会。

　　二、采取定投的港股投资策略

　　从港股的投资的策略上来讲，前期由于海外流动性导致的外资资金的抛售，在港股市场上出现了一个非常大的杀跌的动能。随着联储流动性措施的推出，市场现在的恐慌情绪有了很大的缓解，现在是一个比较好的时间点。从风险收益比的角度来讲，是非常吸引人的。如果持有期能够拿到一年以上的话，那么对于具体的买点的把握，基本可以看到可潜在的下行空间大概会有多少。如果不容易把握，可以采用定投的方式，在市场下行的时候，通过定投的方式逐步的摊薄自己的实际的成本，持有时间超过一年，总体的回报是不错的。

　　另一方面，港股内部也分成中资股，以及香港的一些本地股。由于香港目前也在进行封锁的抗议，所以如一些博彩、旅游等本地股受到的影响较大。所以目前对于本地股会更加谨慎，更加侧重对于中资股的推荐。

　　现阶段比较看好港股内部一些特定的行业，如中资的一些非常低估值的高频率的大型国有银行、物业服务、新机件、传统基建的一些建材、油运、汽车线上、服务业、消费这样的一些板块内的一些龙头公司。

　　当海外的情况趋于稳定以后，整体的风险得到一定的控制，人民币可能会相对美元有升值的趋势。在这种情况下，港股的资产由于是中国资产，也需要面临一个重估，这对于港股整体而言会是一个比较好的催化剂。所以当存在潜在的市场看涨期权，同时市场的估值到了一个阶段性的底部的时候，去做一些定投是比较有意义。

　　三、香港大盘、香港精选、香港中小如何来看

　　香港大盘的成份股以国内的公司为主，银行板块占了30%~35%，主要就是五大行和招商银行。地产占据将近10%的权重，包括销售额排前三的三大地产公司恒大、碧桂园、还有融创，以及两家国企中海、中国海外发展和华润置地。余下部分是10%的油、10%的电信即中国移动和中国联通， 10%的腾讯这些和10%的保险。这些是大盘指数整体的主要成分股构成，都是行业的龙头公司，受到了多年市场的验证，质量有保证。

　　其次，大盘股有一个潜在的利好，就是当前阶段买入的话，由于疫情爆发的时候，国际的油价也同步出现了大跌，同时影响到港股的石油股，原油开采股等价也出现了一个大幅的调整。现在油价的最低点已经能够看到，并且当前的低油价是难以持续的。从半年到一年的维度来看，油价是一定要往上走的，一旦油价反弹，这些三桶油的股价也一定会出现一个报复性的上涨。现阶段，国内的利率市场利率和政策利率高于美国，人民币资产用美元计价会有一个重估的过程，较大的概率是升值。相关的港股以及A股这样的中国资产的相对价值都会更高。对于外资来说，它的配置的吸引力会逐渐得到比较好的释放。

　　香港精选是一个纯主动的一个产品。在这一轮的下跌过程当中，其实南下的资金逐渐获得越来越大的定价权，这是一个很大的变化。这也会对港股后续的投资产生非常重要、深远的影响。主动投资，其实在这种情况下它的重要性，尤其是对于像香港精选这样的这种港股通基金来说的话，面临的形势其实是很不错的。

　　关于香港中小，其吸引力之一在于它是一个行业非常均衡的中资公投股构成的指数，偏重于消费地产这样的板块。股息率目前较高，因为之前也是跟随外盘，包括跟随A股都有一轮下跌，所以股息率非常具有吸引力。所以它存在较强的定投价值，推荐这种长线的资金，即大于一年持有期的资金。

　　如果投资人本身没有时间去选股，同时希望能规避意想不到的风险，可以把资金交给基金经理人去打理。