景顺长城詹成：A股普涨阶段已结束看好5G龙头|景顺长城_新浪财经

　　近日，景顺长城沪港深领先科技股票基金经理詹成做客新浪财经《新锐基金经理》，就科技行业趋势、A股走势以及新基金建仓策略等，与投资者进行了交流。

　　谈市场

　　普涨阶段已经结束——今年以来市场大幅反弹主要还是2018年跌幅太大，投资人情绪受到外部事件影响较大，大部分公司估值已经接近历史底部。随着外部事件逐步消除，投资人情绪有明显恢复，风险偏好提升较快。

　　目前从指数来看，A股整体估值还在历史均值以下，同时在新兴市场国家比较来看，A股整体估值也不高，指数整体还有进一步向上的空间。但我们认为普涨阶段已经结束，随着季报的发布，市场将进行去伪存真，没有基本面的公司可能存在回调的风险。

　　更看好A股——我们更看好A股，港股估值已经修复到历史中值，并且从增量资金的角度上看，港股的增量资金明显没有A股多。

　　经济是有底线的下行——宏观经济下行已经是市场的一致预期，这一利空已经大幅反映的股价里面。虽然宏观有下行的压力，但政府也在做出一系列积极的举措，比如加大信贷投放，减费，降税等，我们认为宏观经济也不会出现之前市场预期的断崖式下降的风险，应该是有底线的下行。

　　看好科技创新和消费升级——科技创新，原因：1．依托庞大的内需市场；2．制造业长期沉淀下来的产业链和技术优势3．不断释放的工程师红利。

　　消费升级，原因：1．居民在休闲，娱乐，教育，医疗领域的支出增加；2．居民更加注重品质消费，为品牌支付溢价的意愿不断提高；3．中国消费市场有不可比拟的广度和深度。

　　看好5G龙头公司——5G不是纯粹的主题，不仅中国的运营商在加大5G相关的投资，而且全球主要发达国家也在加大5G的投资，我们依然看好5G产业链上龙头公司。

　　OLED目前还属于主题投资阶段，对上市公司基本面的贡献不大，情绪消失以后，股价自然会回落。

　　谈科创板

　　是我国多层次资本市场的重要补充——从功能和定位上看，科创板与2015年在上海证券交易所筹划建立的战略新兴板最为相似。从征求意见稿的内容上看科创板+注册制很有可能是战略新兴板的升级，成为高新技术企业融资平台，同时承担中概股回归和扩大金融业对外开放的职能，是我国多层次资本市场布局的重要补充。

　　加快科技股估值与国际接轨——如果能够获得成功，可以加速推进A股科技股与海外市场的估值体系接轨，持续推动成长明确、基本面扎实的优质科技企业获得溢价，孕育出本土的科技龙头，符合经济高质量发展的内在要求。

　　此外，我们预计科创板对A股的有基本面的科技股估值应该不会有明显的压力，反而对缺乏基本面支撑的公司会带来明显的分流左右。

　　谈投资

　　以确定的产业趋势应对万变的市场——核心的投资理念是赚产业发展的钱，赚公司业绩成长的钱，精选顺应产业发展趋势的受益者，以确定的产业发展趋势应对万变的市场。

　　同时在组合构建的时候，尽量分散个股和行业配置。

　　对待个股会采用一定的波动操作，具体参考公司上市以来的PE band和PB band，对于涨到band 顶部的个股会做一定的减持，会调整为在band底部的个股。

　　产品前十大重仓股变化快的原因——前十大持股占组合的比例不高，1%的买卖都会影响前十大持股，参考前十大其实意义不大，应该分析整体组合的变化。

　　新基金建仓方式——新基金一般会采取比较稳健的建仓策略，以绝对回报的思路，先用小仓位建立安全垫以后，再逐步加仓。

　　职业与生活

　　新浪挖掘基：您进入投资领域多少年了？

　　詹成：2010年底加入景顺长城基金，快9年的时间。

　　新浪挖掘基：您担任基金经理之前的经历主要有哪些？