(来源:嘉实财富)
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一、2024年资产展望(四季度更新):政策转向,A股有望筑底回稳;降息周期开启,美债波动中前进
自9月24日、9月26日以来,决策层针对稳楼市、救股市、稳经济出台了一揽子增量政策,市场有所修复,信心也有所企稳,房地产市场的销售数据也出现了明显的环比增长。一揽子政策在力度、范围上都有突破。当前一揽子政策主要是化债、稳定地产和稳定股市,对经济的刺激作用尚不明显。股票市场要止跌回稳,还要看本轮政策的效果,尤其是地产能否止跌回稳。我们倾向于认为,政府有决心促进房地产市场“止跌回稳”,对房地产市场后续走势持谨慎乐观态度。
9月美联储时隔四年重启了新一轮降息周期,这是在劳动力市场明显宽松,经济基本面数据走弱后做出的政策选择。基于美国劳动力市场宽松状况以及美国地产、消费部门的韧性角度来看, 这一轮降息周期更像是预防式的,而非衰退式的。因此,后续美债、美股、REITS、黄金等资产依然会受益。
汇率方面,人民币将继续受益于美联储降息,或有小幅升值,但对美国大选也会比较敏感。如果大选结果是特朗普上台,人民币可能短期会有一次贬值。
往后来看,国内股市在估值较低,政策转向的支撑下,底部区域可能更加明朗,后续能否走出持续性行情,还要看基本面能否止住下行的态势。海外股市居高不下,是否会高处不胜寒,有待观察。可考虑把盈利赎回,保持基础仓位。
二、投资者心理和需求变化:生息需求是财富家庭核心需求;随着股票市场的反弹,投资者对股票类资产的兴趣有明显增加
三、配置建议:参考财富金字塔做好财富规划,打造健康账户,注重基石配置
(1)财富规划:根据家庭需求、底线思维合理规划家庭资产是财富管理的第一步
(2)做好基石配置,构建稳健账户:基于多元低相关收益来源构建稳健有韧性的策略组合,坚持克服人性弱点、再平衡
配置低波动的债基
配置全天候、多资产配置策略,利用资产低相关性和波动率控制等方法,努力获得稳健回报
配置具有防御属性的资产:
●保险保障类资产
●黄金类资产
少量配置长牛的股票类指数:
●美股指数、印度股市指数
●A股红利指数
(3)把握动态配置,增强账户回报:动态捕捉资本市场战术性机会,交易性机会
■2024年后续战术机会:
线索1:国内股市止跌回稳
●派息型结构化策略
●量化指数增强策略,捕捉指数止跌回稳机会
线索2:AI推动的人工智能革命正在演进,这是一次产业变革
●国内股市AI硬件方向
●美股科技方向
线索3:美联储降息周期还处于早期,美债机遇仍在,可配置优质美债基金
线索4:国内化债对应的境外城投债机遇
■尾部风险:美国通胀大幅反弹;地缘博弈加剧恶化
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