我眼中的广汇之死|退市_新浪财经

广汇彻底退市了，在这个过程当中，可能有不少人都遭受了严重的损失。哪怕是集思录的不少大佬，可能略微折戟。

这种情况之下，保持投资转债不亏似乎就成了一件比较难的事。我个人运气好点，居然能够在今年的A股中保持不亏。对于广汇退市，我个人是保持非常积极的态度的。我在这些暴雷债开始出现异动的时候，就期盼着他们退市他们违约。是的，你没有看错，我就是期盼违约，期盼退市，期盼整个市场来一个大洗牌。

为什么我会有这样的想法呢？首先要源自我对转债市场的观测。我在集思录钢镚兄的帖子里面观测了很长很长的时间，这个时间是从21年开始的。但是我还算是一个转债投资的小白，只会打打新。哈哈哈。当时我关注了一个公众号，那个公众号的博主经常会更新表格。表格的内容是关于转债打新与上市价格。我当时依靠手中的账户，算是赚了一点点小钱吧，也挺感谢这个博主的。后来我开始在微信检索框里面检索到了很多转债投资人。慢慢从他们文章里面发现了集思录这个一个地方。这真的是太奇妙了。

回归正题，对于钢镚兄帖子的观测，我观测到两个重要信息。一个是大多数投资者都在干摊大饼等游资炒然后血赚一笔的事。然后23年之后这种情况极具减少，但是一点也没有改变多数投资者的心态。都是期盼着游资临幸转债。是啊，瞎炒一下多好，又能赚钱，又能感受市场活跃的气氛。这是我观测到的，还有一个重要的点我也观测到了，那就是投资者在活跃的市场当中，其实不那么在意溢价率的变化了。极为不在意一个转债的溢价，特别是对于微盘小盘债的溢价更是可以给到极高。

对于这两个特征，我只能说什么市场就孕育什么样的投资者。既然大家都喜欢玩击鼓传花，那么就孕育了一个充满了击鼓传花的市场。随着时间的推移，我自己也去玩玩击鼓传花，我发现我自己的收益其实很一般。没有多高了。特别是去年5月之后。然后我就傻逼的在去年8月之后去玩了一段时间的ETF，因为我当时认为转债其实没什么超额收益了，并且阿尔法收益极为不稳定。没想到这个做法是从一个坑跳到了另一个大坑里面。我个人是对基金了解程度很高的人，也是有着完备的投资策略的人。在去年8月到今年2月都被暴打，亏损严重。（我认为的亏损严重哈，实际上也就1W多块钱）我所有操作的本金不到40W。我算是极其弱小的散户吧。我虽然没啥本事做高收益，但是做低回撤这一手法我觉得我还是比较成功。（自夸一下）然后在月份呢看到了机会，猛地满仓转债，2月底就会本了。

为啥我会幸运的躲过这次转债的大跌，我觉得和我对市场情绪与消息的敏感性有关系。我脑子里面经常有一个思想钢印。那就是你只要和别人想的一样就死定了。我认为这句话在这种危机时刻非常的管用。市场充满了盲目乐观的时候，我觉得这个是非常不对的。但是我躲过问题债靠的并不是我卓越的见识与所谓的认识到转债市场的潜在问题，而是源自卡神前几年的发言。我前两年在雪球上看到了卡神的视频，还有他的所有发言。他说，他不会去参与任何问题债，不会持有这些明面上就是存在问题的公司转债。

我是个听话的孩子，他说了，不参与我就乖乖的不参与。我以前经常和身边的朋友说两句话，我在读随机漫步的傻瓜这本书的时候，我理解到了这本书的精髓就是：每天用两次牙线、不要骑摩托车。为啥每天用牙线呢，那是因为想要长寿牙齿是非常重要的。为啥不要骑摩托车呢，因为肉包铁容易直接死亡。

曾几何时，我认为我活不过30岁。因为我没有那样的信心与自信去生活。生活中充满了太多黑暗与迷雾了。我在这样的迷雾当中生活了十几年的时间，而且是看不到什么希望的生活着。后来离开家庭命运才开始转折。对生命的理解才发生改变。变得更加有信心更加有欲望的活着。你没有听错，就是变得有活着的信心了。好似很多人天然的就会认为活着就是应该的，对死亡就应该是恐惧的。后面半句大概率是对的，前半句却未必。

爱惜生命的人，不会愿意让自己承受巨大的风险。我认为所有的人都应该明白，自己活着只能有这一次，绝无仅有。投资生涯也算是一个“活着”。这个活着其实和生命活在这个世界有点类似。因为当你踏足市场的那一刻，你就好比一个新生儿，打开了新世界的大门。这个世界是可以让你玩到生命凋零的世界。投资是为了生活，更是生活的一部分。既然如此，那么投资也不应该轻易的猝死或者毁灭。我个人最不能接受的事情就是出现巨额回撤。我觉得10%的回撤算是比较高的了。因为我一开始踏足市场的时候，我就从我的证券投资课的老师那里学到了止损。学到了绝对止损法。19年刚开户的我，拿着手里所有的钱，兴冲冲的买着股票。哈哈哈

我觉得那个经历时神奇的，也是倔强的，因为我当时只有5000块放在股市里面。我把平时吃饭的钱和生活的钱省下来的钱。我的物欲极低，生活成本也算是极低。当时我在股市不停的止损止损止损。硬生生的从5000亏到了3170多。其中很多钱不单单是亏损的，还有就是交给券商的手续费。当时我注册的券商时老师推荐的，他随便推荐，并没有说免五，或者说他也不知道免五的存在。真是幸运，当初懵懵懂懂跌入市场的我，居然能够活到现在，而且干起了滚雪球的运动。

我的雪球是怎么滚动呢，我给自己的目标市季度新高。每个极度都要新高。既然如此，我肯定不能碰触任何让我有损失大量本金的投资标的。特别是问题债，我这种爱财的人怎么可能让我自己陷入那种被动无奈的境地。所以我能够逃脱问题债的打击，真的是纯纯运气啊。也感谢卡神和钢镚兄。最开始都是他们这样的前辈无私分享。当然还有很多大佬我没有点名，主要是我不想让太多人知道我现在学的是谁，不过我现在学习的品种倒是可以说，“期权”。

偏题太多了，我扯回来。为啥我会那么期盼着有转债死亡呢?究其根本我就是找到了一个专注β的投资策略。我把转债当作一个品种来做，当作我巨大品种池的一类来做，不再那么费心的去思考转债当中的α。虽然我经常再转债市场偷鸡，而且今年的主要收益都是靠转债偷鸡赚来的。尽管如此，我依然认为转债只适合当作我的一个策略来玩。既然是一个策略，我当然希望它能够大跌一回，让我拿到极为便宜的筹码啦。既然贵的时候我下不去手，那么现在便宜了，我肯定是要大干特干猛干啦。

4月还是5月，我记得钢镚兄评价我为秃鹫投资者。我觉得这个评价是不对的，因为秃鹫只会啄食实体，我却不是这样，我只会在我认为有机会的时候就出手。然而我认为有机会的时候，也是其他投资者的机会，这样我怎么能算做秃鹫投资者呢？

广汇退市了，绝对不是最后一个，而且这是一个开始，打开退市循环的开始。我还记得前两个月给钢镚兄的留言，当时其实我隐隐感觉到了一点点市场要对质地差的公司出手的意味。我觉得小盘股微盘股策略的人最近两年赚的太多了。A股素来有着一个行业板块不能连续牛三年的传统。这点在大多数行业当中都适用。白酒打破了这个历史。根据历史的角度去考量，一个策略的人赚钱太多了，那个策略基本上就拥挤了。那么接下来要迎接的就是还债。大家都是出来混的，不要光想吃肉不出血啊。既然不能再出现大机会，那么就只能等着突发事件迎来的阶段性机会。我认为转债现在进入了阶段性机会。如果转债的中位数价格可以继续向下移动一些将会更好。我也不贪心，给我移到106我就会非常开心。我不贪心，我也分不走太多肉，希望各位大佬给我一个机会让我喝点汤。

写到这里，我闻到了烧焦的味道，我楼下的二楼着火了，楼道全都是烟。外面警报嘀嘀嘀的响。

小卡

看到提到我了，我说一下，广汇我没有，毕竟负债率60%以上的债，还那么大盘，我一般是回避的，就是买也不会多。很久以前买过200张吧。那时候波动很小。而且拿了好久，赚钱效应太差就卖了。

最近广汇退市，收到好多私信，希望我带着大家维权。

一来，它也没违约，也没有理由维权。

二来，我也不敢呀。

广汇这种企业最大的问题就是公司谜之自信，以前股价还行的时候不下修，1块多钱一下子到底了。那么大的余额，真不知道咋想的。但是也存在兑付的可能性的，毕竟大股东比较有实力。当然据说他们连员工工资都拖了。

我以前也买过问题债，搜特曾经是第一重仓，博弈下修的，国城也曾经非常多，后来发现这些债是真有问题。所以我卖完了就再也不买这种类型的债了。看到有人说我买过的孚日、游族和宏辉是问题债。其实孚日盈利能力不错的，所以负债高点我忍了。游族和宏辉负债都不高，游族题材独特，宏辉曾经是小妖。我认为属于能还钱的债，所以作为备选没有问题。

投资嘛，是安全结合赚钱效率去一起评估的。我理解至少把这些有息高负债、大盘、高占比、亏损严重的公司删掉。才能安心嘛。

债券小白

摊大饼不能闭着眼摊，否则容易烫着手。

摊大饼的一个门派就是选择双低的转债。

双低就是转债价格和溢价率都要低，缺一不可。

转债价格低，则转债靠近债底的保护，大幅下跌的空间有限。

溢价率低，则说明正股在转债发行后没有明显恶化，发行人资质尚可。

在转债上市后，如果正股价格一路下跌，而转债价格受债底承托，没有同步下跌，导致转股价远远高于市价，则溢价率会非常高。

买高溢价率的转债虽然可以博发行人下修导致的转债价格修复，但同时要承担发行人资质恶化的风险。到目前为止所有出风险的转债，无一例外都是转债价格低，但是溢价率非常高的转债。

为之奈何

很赞同楼主这个观点，就我个人经验而言，赚大钱的机会都是超跌之后出现的。

2020年和2021年，遍地70元左右的可转债，两年共收益大概60%。之后标的普遍上涨到100左右，即使持有到期的收益率也太低，选择退出。